Kritikstorm efter Tietoevrys försäljning: ”Byt ut ledning och styrelse”

Tietoevrys försäljning av sitt omsusade affärsområde Tech Services kommunicerades oväntat på lördagskvällen, bara några minuter för midnatt. Och det dröjde inte länge förrän kritiska frågor började ställas kring affären, som den finska IT-jätten meddelat varit på gång sedan i höstas.

Priset på 300 MEUR, varav 70 är earn outs, är klart mindre än 1 miljard euro som det rapporterades om tidigt i försäljningsprocessen.

I finanspress har det rapporterats om en summa så hög som 400 MEUR, men det slutgiltiga priset som riskkapitalbolaget Agilitas betalar blir alltså klart lägre än så.

Till finska Helsingin Sanomat säger sig Tietoevrys VD Kimmo Alkio vara nöjd med att affären gått i lås.

“Försäljningen är baserad på en strategisk granskning som publicerades för cirka 2,5 år sedan. Transaktionen är en viktig del av vår övergripande strategiska inriktning”, säger han och fortsätter:

“I slutändan är det bra för alla våra intressenter att det här ärendet fick ett positivt resultat.”

Förvånad över priset

Men alla är inte lika imponerade. I samma tidning kallar börskrönikören Alex af Heurlin priset “löjligt lågt” och tycker det säger mycket om hur “trasigt” bolaget är.

Analytikern Joni Grönqvist, som täcker Tietoevry för börsbevakningsbolaget Inderes räkning, är också han förvånad över den låga prislappen.

“Ur ett industriellt perspektiv kunde man tänka sig att en köpare inom samma sektor skulle kunna få ut bättre synergier. Det kan vara en del av förklaringen, men det förklarar ändå inte varför prislappen blev så låg som den blev”, säger han till Afv.

Vill byta ut ledning och styrelse

Handelsbankens analytiker Daniel Djurberg kallar försäljningen “ett stort frågetecken”.

“Stora delar av ledningen och styrelsen borde bytas ut, då de saknar trovärdighet på aktiemarknaden och som vi förstår även internt. Vi finner det också märkligt att styrelseordföranden Thomas Frantzén inte deltar på presskonferensen när enheter som representerar nära 40% av omsättningen och 30% av vinsten, säljs till underpris”, säger han till Afv.

Djurberg pekar på en särskilt dålig tajming när nu allt fler aktörer letar efter europeiska eller lokala molnlösningar för att undvika säkerhetsrisker.

“Man verkar ha bestämt sig för att det här ska ut till varje pris och motiverar med att det handlar om att undvika framtida investeringar och omstrukturingskostnader. Vi tycker att det är ett stort misstag att sälja så billigt och menar att åtminstone dubbla prislappen vore relevant”

I intervjun med Helsingin Sanomat förklarar Tietoevrys VD Kimmo Alkio att transaktionen gjordes för aktieägarnas bästa intressen.

“Jag skulle vilja betona att det finns två faktorer i det [köpeskillingen]. För det första, hur vi kan fokusera på vår strategi. Å andra sidan, de framtida kassaflödena för den verksamheten”, säger han.

Inga andra intressenter

Bristen på villiga köpare kan vara en förklaring till det låga priset. Affärsområdet har den senaste tiden presterat svagt och Affärsvärlden har tidigare rapporterat om driftproblem kopplat till Tech Services, som drabbat flera kunder.

“Det verkar inte ha funnits andra intresserade. Då återstod alternativen att lista det som ett eget bolag eller behålla det inom Tietoevry, vilket i detta fall hade varit motiverat”, säger Grönqvist.

Det här innebär också en renodling av Tietoevry. Ser du det som positivt?

“På sikt tror jag alla dessa affärsområden kommer styckas av, ett efter ett. De fyra kvarvarande har inte heller några större synergier.”

Så nästa steg är att sälja ytterligare delar?

“Jag tror det. Man försökte först med bankverksamheten, men misslyckades. Jag tror man kommer göra ett nytt försök framöver.”

Förr talade man om Tietoevry som en nordisk IT-jätte, men nu krymper bolaget snabbt?

“Förr slogs man ihop för att bli större – nu bryts det upp igen. Man vill ha kakan och äta den, men till slut vet man inte riktigt vad som är kvar.”

Aktien har sedan affären kommunicerades tappat drygt 10%. Även över ett längre tidsspann har bolaget haft en tuff börsresa. Sett över fem år skrivs avkastningen till -16%.

Men försäljningen av Tech Services behöver inte nödvändigtvis bara vara negativ.

“Innan marknaden blev svag växte de faktiskt bra under 2021–2022. De kvarvarande affärsområdena har potential att växa och bolaget tror de kan vända tillväxten under andra halvan av året”, säger Joni Grönqvist och fortsätter:

“Jag följer alla andra finska IT-konsulter, men många är fortfarande försiktiga. Tietoevry är dock mer internationella och har blivit mer optimistiska, de flesta andra är återhållsamma.”

Det som skulle få Handelsbankens analytiker Daniel Djurberg att ändra åsikt om aktien är om delar av ledningen och styrelsen byts ut.

“Får vi ett rent blad går det att återbygga förtroendet och utan Tech Services kvar, då är en bättre tillväxtprofil när marknaden väl vänder upp igen”, säger han.

“Det är perverst nästan”

Även affärsområdet Banking har tidigare varit föremål för utköp och särnotering. Affärsvärlden kunde tidigare i år avslöja att EQT lämnat ett letter of interest av Tietoevrys bankverksamhet, men att det mjuka budet mörkades för ledningen.

Uppgiftslämnare som Affärsvärlden pratat med i närtid är också kritiska till de höga konsultkostnader Tietoevry betalat kopplat till den strategiska översyn av affärsområdet Banking som man initierade 2022. En översyn som alltså mynnade ut i ingenting.

Samtidigt sitter representanter för konsultbolagen i IT-jättens styrelse.

“Man tänker på hur många miljoner det måste ha kostat och hur mycket konsulterna egentligen fakturerat. Det är perverst nästan. Vem är det som bestämmer? Är det styrelsen? Är det ledningen?”, frågar sig personen och fortsätter:

“Det som man kan säga är att de inte verkar vara jätteduktiga på att allokera kapital.”

Även Daniel Djurberg är inne på samma spår.

“Man har ägnat över två år åt att göra den här försäljningen, och jag skulle gissa att en stor del av försäljningslikviden försvunnit i kostnader för exitprocessen”, avslutar han.

Läs också:

Missnöjet i Tietoevry – okända budet från EQT: ”Bolagets mörkaste hemlighet”