Hoppas på ”mer fart” bland riskkapitalisterna 2025

Fram till den 15 december hade det gjorts 2 328 M&A-transaktioner i Norden till ett värde av 73 miljarder euro, enligt statistik från finansdatabasen Dealogic. Som jämförelse gjordes det 2 401 M&A-deals under helåret 2023 till ett värde av 83 miljarder. Värt att notera är att statistiken kan ha viss eftersläpning.

Sett till de nordiska länderna sticker Danmark ut värdemässigt, från 12 miljarder euro förra året till 30 miljarder euro i år. Samtidigt tappar Norge från 35 miljarder euro förra året till 13 miljarder för 2024. Svenska marknaden ökar knappt, från 20 miljarder euro förra året till 22 miljarder hittills i år.

“Sett till volym ser det bra ut för Norden som M&A-marknad I år. Strategiska köpare har ökat med nästan 100% medan riskkapitalbolagen minskat lite grann, sett till total transaktionsvolym. Sett till antal affärer är det ganska lika förra året”, berättar Michael Menzel för Affärsvärlden. Han är nordisk M&A-chef på J.P. Morgan och är baserad i Stockholm.

Några stora affärer har ägt rum under året. Bland annat danska Novo Nordisk har gjort flera förvärv under året och DSV:s köp av tyska Schenkers logistikavknoppning har dragit upp siffrorna i Danmark, liksom Vitamin Well-transaktionen i Sverige.

“Vi har inte sett så mycket aktivitet från riskkapitalisterna som vi trodde i början av året. Så vi hoppas och tror att det blir mer fart på dem under 2025”, säger Michael Menzel.

Lars Fischer är chef för Investment Banking på Nordea.

“Vi förväntade oss mycket mer aktivitet under 2024, med flera börsnoteringar. Det har absolut varit aktivitet och nu på slutet av Q4 har det öppnat upp, men förmodligen har mycket också blivit framskjutet till nästa år”, säger han till Afv.

Förklaringen kopplar till stor del tillbaka på marknadsaptiten, som i sig är en funktion av makro och geopolitik. USA-valet har sugit mycket syre ur nyhetsflödet och aktiviteten gick ner före valet. Uppstudsen har tagit lite mer tid än man kanske hade trott. Sen har storleken på bolag spelat in, menar Nordea-chefen.

“Om vi tittar på Sverige kan vi se att aktiemarknaden är upp ungefär 10%, men det är främst de större bolagen som växt. Bland de bolag som är små och medelstora så har återhämtningen inte varit lika kraftig och det är de bolagen som står för en stor del av M&A-aktiviteten”, säger Lars Fischer.

BÖRSSPÅRET ATTRAKTIVT IGEN

För 2025 väntas flera stora säljprocesser dra igång.

“Jag förväntar mig en bred återhämtning i pipelinen, som är både kvalitativ och varierad. Baserat på de rådgivningsmandat jag ser för både IPO och M&A i varierande storlekar så förväntar jag mig mer aktivitet”, säger Lars Fischer och fortsätter:

“Så länge aktiepriset för mindre bolag återhämtar sig tror jag att vi ser positiva effekter både för M&A mellan bolag men också riskkapital-relaterade transaktioner.”

Kommer PE-bolagen vara de som driver på marknaden?

“Å ena sidan finns det tillgång till mycket likviditet bland PE-bolagen, så kan de få bra finansiering kommer de förvärva. Å andra sidan har vi sett en återhämtning på aktiemarknaden så det kan vara läge att sälja av i den befintliga innehavsportföljen. Jag tror det finns en del innehav bland PE-bolagen som redan gått över tiden och som vi förväntade oss skulle säljas under 2024.”

Både M&A och IPO är alternativ för riskkapitalisterna när de vill göra exits.

“Jag ser att IPO-alternativet verkligen är tillbaka. Vi jobbar på ett antal börsnoteringar för nästa år – vi hoppas väl alla att IPO-fönstret är öppet under 2025 och ger säljarna fler valmöjligheter”, säger J.P. Morgan-chefen.

Nordea-chefen ser också att börsnoteringarna är på väg tillbaka.

“Vi förbereder oss för en mer aktiv IPO-marknad. Sverige sticker ut med sina många noterade bolag och aptiten för IPO i Sverige lär fortsätta. Går aktiemarknaden upp kommer det också vara ett bra alternativ för PE-bolagen, ifall det passar. Så jag tror att IPO-marknaden kommer ta en större andel än tidigare år”, säger Lars Fischer.

Vilka trender ser du bland typer av transaktioner för 2025?

“För att investerare ska delta i transaktioner så krävs oftast att bolag ska ha god kassagenerering med tillväxtmöjligheter. Idag är investerare mer selektiva, de vill se the real deal today. Det kommer fortsätta under 2025 och det är möjligt att vi ser fler avknoppningar.”

INDUSTRI, TECH OCH FASTIGHETER

På frågan om vilka sektorer som kommer bli heta för transaktioner framöver så är tech och mjukvara en given del.

“Särskilt att lägga till tech-aspekten inom industri, verkstadsbolag och andra automationsprocesser. Det gör flera bolag mer effektiva och den typen av bolag kommer ha mycket intresse”, säger Michael Menzel och nämner även hälsovård, medicinteknik och life science som områden med stora möjligheter.

“Gröna omställningen, särskilt när det kommer till energi och relaterad infrastruktur, kommer fortsatt driva affärer framöver. På kortare sikt kommer vi se investerare vara försiktiga och ställa krav på due diligence innan man tar för stora positioner.”

För Nordeas del handlar det om fastighetsbranschen.

“Vi har expanderat vårt researchteam för fastigheter, så det tror vi är en sektor som kommer gå starkt. Sen har vi även utökat vårt svenska team för research på små- och medelstora bolag. Vi har anställt över 10 personer för att jobba med det”, säger Lars Fischer.

ÖVER 600 OBLIGATIONER

Under det senaste året har Nordea bland annat hjälpt till med equity-finansiering för fastighetsbolagen Stendörren, Cibus, SLP, Corem, Emilshus och Nyfosa via nyemissioner och Prisma Properties och Sveafastigheter genom börsnoteringar. Sett till obligationsmarknaden har 2024 varit ett framgångsrikt år för Nordea där banken varit med och utfärdat över 600 obligationer.

“Obligationsfinansieringen lär också leda till mer aktivitet i M&A-marknaden”, säger Lars Fischer.

Under senaste året har både svenska och norska kronan tappat i värde. Det har skapat mer intresse för utomnordiska investerare, menar Lars Fischer.

“Framförallt aktörer från USA har sett kronkursen som en möjlighet. Den underliggande dynamiken för bolagen är densamma, men de ser den svaga valutan som ett tillfälle som kan utnyttjas för bra affärer.”

Läs mer:

Altor säljer däckjätten i miljardaffär

Banktoppen: ”Ledarmystiken har försvunnit”

Experterna tror på fler bud på börsen: ”Ofantligt mycket kapital måste ut”