Hoppet om ketchupeffekten

Några av Sveriges största men ändå mest okända ägare väntar spänt på hur det ska gå när Alfa Laval ska återbördas till Stockholmsbörsen. Noteringen är ett viktigt test på bärkraften hos nyintroduktioner. Om investerarna tar emot Alfa Laval väl finns det en lång och växande kö av börskandidater från samma källa – de stora så kallade buy out-företagen.

De tre stora i branschen, EQT, Industri Kapital och Nordic Capital, köper ut företag som efter omstruktureringar säljs vidare. Antingen genom en börsnotering eller till en industriell köpare.

En räcka bolag som dessa köpte under slutet av 1990-talet eller under år 2000 är nu färdiga att sättas på börsen.

Frågan är om börsen är redo. Det kommer inte bli särskilt lätt, eftersom Affärsvärlden räknar med att börsklimatet inte ljusnar i första taget (se artikel sid 9). Det som dock talar för buy out-bolagens heta lista är att det är bolag som börsen har lättare att svälja än de stendöda telekom- och IT-bolagen. Om det är någon typ av bolag som trots allt har gått bra på börsen är det bolag av samma typ som de som buy out-firmorna har i sitt stall. Börskandidaterna domineras av bolag inom traditionell verkstadsindustri och konsumentvaror. Inslaget av tillverkningsindustri är tungt.

Varför just Alfa Laval är först ut på banan har nog att göra med att bolaget dels är störst bland buy out-företagens börsmogna kandidater, dels att det är ett cykliskt verkstadsföretag. Trots den tryckta stämningen på börsen i stort så är värderingen och efterfrågan på just den typen av bolag hyfsad just nu. Investerarna vill ha stabilitet, förutsägbarhet och kassaflöden. I sådana sammanhang passar byggmaterial, sängar och symaskiner in rätt väl.

Berikad börs

Affärsvärldens värdering här intill av EQT:s, Industri Kapitals och Nordic Capitals bolag är en grov uppskattning eftersom den finansiella informationen i de flesta fall är knapphändig. Men totalt sett handlar det om värden mellan 40 och 46 miljarder kronor som kan vara på väg att leta sig in på börsen under det närmaste året bara från dessa tre stora.

Säkert kommer man att vänta tills Ericsson fått ut sin nyemission efter sommaren. Men skulle även den tas emot utan större krångel så kan börsen kanske berikas med uppemot tio bolag under det sista kvartalet i år och första kvartalet nästa år.

Prisspannet för Alfa Laval-aktien är ovanligt stort, men givet det osäkra börsklimatet och vetskapen om Ericssons stora nyemission senare i år så lär nog teckningspriset hamna nära det lägre priset på 108 kronor. Ratar börsen Alfa Laval helt är risken stor att det blir tvärstopp för resten av introduktionerna också. Går det inte med ett sådant kvalitetsbolag så går det inte med något annat heller, kommer det att låta.