H&M
H&M utklassas av spanska klädjätten: ”Marginaler i världsklass”
Spanska Inditex har utklassat H&M under de senaste åren. Och baserat på konsensusprognoserna framåt kan man ana att analytikerkåren tror Inditex kommer fortsätta dominera.
Inditex är kanske H&M:s tydligaste noterade konkurrent med varumärken som Zara, Massimo Dutti, Pull and Bear, och Stradivarius. Fram till och med 2014 var de båda klädjättarna ganska lika i termer av omsättning och marginaler. Men sedan dess har den spanska konkurrenten dragit ifrån ordentligt:
“Sett över tid är det ganska deprimerande läsning för den som ser hur H&M utvecklats i jämförelse med den tydligaste konkurrenten, spanska Inditex”, skriver Affärsvärldens analytiker Daniel Zetterberg i en färsk analys av H&M.
MARGINALER I VÄRLDSKLASS
Sedan 2014 har H&M ökat omsättningen med 5% per år. Under samma tidsperiod har konkurrenten Inditex lyckats växa med det dubbla, 10% årligen. Framåt förväntas H&M växa med 4,6% årligen fram till 2025, samtidigt som analytikerkonsensus penslar in 9,6% tillväxt för Inditex. År 2014 var Inditex 13% större än H&M i termer av omsättning. Under 2022 var den spanska konkurrenten 63% större och 2025 förväntas Inditex vara 88% större än H&M.
Det är dock marginalmässigt som konkurrenterna skiljer sig åt som mest:
“Bolaget har lyckats bibehålla marginaler i världsklass”, säger Zetterberg om Inditex.
Återgår vi till 2014 så hade både Inditex och H&M då bruttomarginaler uppemot 60% och levererade rörelsemarginaler klart över 15%. Marginaltrenden för H&M har sedan dess varit dålig och under 2022 tjänade klädjätten 2,8% i marginal. Inditex har å andra sidan lyckats bibehålla sina höga marginaler, utan det minsta spår av kostnadsinflation, bestående pandemieffekter eller e-handelskramp.
Rörelsemarginalen för Inditex var 16,9% under 2022. Det är 14 procentenheter bättre än H&M.
H&M drabbas av kronspöket
H&M har däremot drabbats av den svaga svenska kronan. Och under det senaste kvartalet levererade H&M väsentligt bättre marginaler än vad marknaden trott. Aktien steg 18% på rapportdagen.
I år har H&M-aktien gått urstarkt och är upp 65% sedan årsskiftet. Inditex har under samma period stigit 40%. Sedan januari 2014 har H&M dock backat 33% på börsen, samtidigt som Inditex stigit +55%.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.