Het digitaliseringsvinnare

It-konsulterna för en förhållandevis anonym tillvaro på Stockholmsbörsen och sektorn har genom åren blivit ganska styvmoderligt behandlad i termer av värderings­multiplar. En personalintensiv bransch med låga investeringsbehov, starka kassaflöden och höga direktavkastningar har inte riktigt kompenserat för oron kring prispress från konsulter i låglöneländer och skenande konsultlöner. Affärsvärlden gillar dock sektorn och har genom åren lyft fram flera börsraketer, inte minst Knowit och BTS de senaste åren.

Acando är på många sätt ett utmärkt exempel på it-konsultbranschens transformation sedan millennieskiftet. Inte minst den stora konsolidering som har ägt rum. Börsbolag som Frontec, Resco och Connecta ligger alla inflätade i Acandos dna. Likaså har Acando framgångsrikt kombinerat teknik och verksamhetsutveckling och därmed dragit maximal nytta av den digitaliseringsvåg som sveper fram i såväl den privata som offentliga sektorn.

Acando är inne i en stark operationell fas efter flera år med ett antal åtgärder som drivit på en positiv rörelsemarginalutveckling, inte minst att få till en mer effektiv åldersstruktur. Det har lyft rörelsemarginalen till det finansiella målet om en uthållig nivå på 10 procents rörelsemarginal (ebita).

Omsättningstillväxten var höga 17 procent under första halvåret jämfört med föregående år. Mestadels organiskt, även om visst bidrag kom från de senaste årens förvärv i Norge och Tyskland. Dessutom har två mindre förvärv genomförts efter halvårsskiftet i somras. Acando har dock kommit relativt långt på sin internationalisering där Norge och Tyskland utgör ungefär 20 procent vardera av den totala omsättningen.

Det pågår även ett tronskifte på aktiemarknaden där den tidigare ohotade toppresteraren Hiq gradvis har tappat mark samtidigt som Acando, Knowit och BTS alla har naggat eller passerat Hiq vad gäller vinster per anställd, börsvärde och snart kanske även rörelsemarginal. Hiqs historiskt kraftiga premievärdering relativt sektorn har därför minskat väsentligt.

Affärsvärlden ser ingen anledning till att Acando inte ska värderas minst i linje med en liten premie relativt sektorn, givet hur bolaget presterar och utsikterna för vinsttillväxt framåt. Aktien passar utmärkt i en långsiktig portfölj med hög direktavkastning. Köp med riktkursen 44 kronor.