”Hellre bra än billiga bolag”

Varför har kunderna röstat på dig?

-Småbolagsaktier har blivit mer och mer populära, vilket innebär att jag har haft kontakt med allt fler förvaltare av stora Sverigefonder de senaste åren. De letar välskötta småbolag som sticker ut och som kan hamna på radarn i framtiden. På så sätt har mina kontaktytor breddats och därmed underlaget för rankingen.

Och lite mer specifikt?

-Jag jobbar väldigt nära bolagen som jag bevakar, vilket innebär många träffar med företagsledningen, både ute på fältet och på kontoret. Det ger en känsla för bolagen, men även företagsledningen, som är extremt viktig komponent småbolag. Även om jag har en teoretisk screening-modell så är det inte mitt primära sätt att hitta bra bolag.

Har du någon speciell metodik?

-Jag gillar enkla affärsmodeller där man begriper verksamheten, vilket i sin tur gör att man lättare kan förstå potentialen. Med andra ord undviker jag till exempel forskningsbolagen.

Vilka sektorer gillar du?

-Spelbolag är ett bra exempel liksom handelsbolagen. De har en väldigt enkel affärsmodell. Handelsbolagen, som till exempel Lagercrantz, köper mindre bolag för låga multiplar och får utväxling i den egna aktien. Kombinerat med en bra företagsledning blir det ett bra bolag.

Vilka har varit dina bästa aktieråd det senaste året?

-Lagercrantz och Cloetta har varit – och är – mina favoriter som har utvecklats väl. Omstruktureringscaset med Cloetta och Leaf har utvecklats väl och nu handlar det även om att förvärva nya produktbolag som breddar bolaget.

Några mer lyckade råd?

-Jag gillar även speloperatören Betsson som har gjort en del spännande förvärv den senaste tiden, aktien har gått bra och det finns mer att ge.

Vilka aktier har du missat i dina sektorer?

-Jag missade B&B Tools, som är lite av en slamkrypare. Det är ganska symptomatiskt för den period som vi är i just nu på börsen. Bolag som inte riktigt har levererat handlas ändå upp av bottenfiskande investerare. B&B Tools har visserligen visat lite bättre siffror, men de har fortfarande en del problem enligt vår uppfattning. Vi är neutrala till aktien i dag.

Vilka är dina favoritaktier i dag?

-Det är samma som innan, det vill säga Lagercrantz, Cloetta och Betsson. I grunden väljer jag hellre bra bolag än billiga bolag. I längden tjänar man på att köpa bra bolag även om de är lite dyrare. Mina kunder, i första hand småbolagsförvaltare, har ofta en ganska lång tidshorisont, säg 3-5 år, och då är prislappen inte lika viktig. Det finns även några nyintroducerade bolag på börsen som vi gillar, som till exempel Bufab.

Hur ser du på småbolagssektorn?

-Småbolagen har gått bättre än storbolagen både i år och i fjol. Småbolagen handlas nu till en premie mot tidigare en rabatt. Över tid bör småbolag handlas med en premie eftersom de har en bättre vinsttillväxt. Men småbolagssektorn är inte lika uppenbart billig längre.

Och hur ser du på börsen?

-Vi har positiv syn på börsen då räntorna är låga och det finns positiva konjunkturtecken. Om man sätter p/e-tal i förhållande till långräntan så är börsen billig i dag och även historiskt. Man kan ha ett högre p/e-tal med dagens låga räntenivå. Man måste ändå vara selektiv, det vill säga välja bra bolag som klarar en sättning i marknaden bättre än vad många dagssländor gör.

Vilket är det största hotet mot börsen?

-De största hoten är de man aldrig ser. Du vet aldrig var nästa krishärd blossar upp. Det som oroar mig mest just nu kanske är just det: att allt känns för bra.

Hur går börsen 2014?

-Vårt stalltips är 15 procent plus utdelningar så en totalavkastning kring 20 procent för helåret. De låga räntorna driver stora inflöden till börsen vilket eldar på kurser och multiplar.

Christian Hellman, småbolagsanalytiker Carnegie

Vinnare inom kategorin bästa aktieanalytiker inom sektorerna Small Cap, Micro Cap, Service & Transports samt andra plats totalt bland alla analytiker inom “The 10 most highrated individuals”.

Förvaltar sina egna pengar: Får ej äga aktier i de egna sektorerna. Förutom fondsparande bland annat aktier i fastighetssektorn såsom Balder, Sagax och Hemfosa.