Handelsbanken: ”Botten är nådd”

Var är lågkonjunkturen? Det undrar ekonomerna på Handelsbanken. De menar att vi visserligen har sett en nedgång men att det viktigaste är att arbetslösheten inte har ökat dramatiskt i varken USA eller Europa.

”Vi ser en vändning i USA på några kvartals sikt, och med ett par månaders eftersläpning hämtar sig då också Tyskland och EU”, säger Jan Häggström, chefekonom på Handelsbanken. Han anser att botten nåddes i juli/augusti på många marknader och att klättringen uppåt inleds under senare delen av hösten. Även tredje kvartalet kommer dock att bli svagt.

”Man har överskattat börsens betydelse för hushållens konsumtion, de har fortsatt att konsumera därför att arbetsmarknaden, som är mycket viktigare för de flesta, ännu är stabil.”

Han menar också att ett annat stort misstag är att alla prognosmakare har stirrat sig blinda på den statistik som industrin spottar ut. ”Industrin står bara för 20 procent av BNP idag, det pågår en konstant omvandling mot tjänstesektorn, där skapas nya jobb när de försvinner inom industrin. Men det rör sig främst om mindre företag och statistiken från dem är ofta bristfällig.”

Eva-Christina Horwitz, den ekonom på banken som fokuserar på Sverige, säger att hon har svårt att se en nedgång i den svenska arbetsmarknaden, och det är den som är nyckeln till tillväxten. ”Jobben i tjänstesektorn ökar i bra takt, om än lite långsammare än tidigare.”

”Exporten har visserligen fallit mycket mer än vi räknat med, men vi tror inte att den faller mer, telekomexporten har halverats, den kan inte gärna falla mer. Och exporten är avgörande för utvecklingen, den påverkar också hushållens konsumtionsvilja starkt mycket mer. Istället tror vi att exporten ökar igen under andra kvartalet nästa år”, säger Eva-Christina Horwitz.

Handelsbankens tes är att hushållen har kompenserat för den nedgång som har varit och hållit tillväxten uppe, framöver kommer företagen att börja investera och ta över som drivkraft i ekonomin. Handelsbankens BNP-prognos för helåret hamnar på 1,7 procent, vilket är något mer än kollegerna KI:s och Nordeas 1,5 respektive 1,6 procent. Samtidigt dunkar Jan Häggström på riksbanken för att de har underskattat inflationen under en lång tid. Han menar att riksbanken borde ha höjt räntan mer redan 1999.

Nu tror han att riksbanken börjar inse sitt misstag, att inflationstendenserna som funnits inte är tillfälliga utan högst varaktiga, därför kommer riksbanken att börja höja räntan under första kvartalet nästa år.

ECB väntas också börja höja räntan igen under nästa år, på grund av inflationen, som ligger stadigt över målet på två procent. Ränterallyt är över, det är det entydiga budskapet.

När det gäller kronan tror Handelsbanken att den kommer att stärkas det närmaste året, framförallt gentemot euron, dollarn kommer att förbli den starkaste valutan.