Genomgång: Så dyr (och billig) är Stockholmsbörsen jämfört med andra marknader

Stockholmsbörsen handlas nu till ett framåtblickande P/E-tal på 14,8 helåret 2023. Hur står sig den siffran jämfört med marknaderna i Norden och USA?
Genomgång: Så dyr (och billig) är Stockholmsbörsen jämfört med andra marknader -

Stockholmsbörsen är inklusive utdelningar upp 8% sedan årsskiftet vilket gör svenska börsen till den bäst presterande i Norden i år. Jämförelsevis har Oslobörsen stigit 3,8%, danska börsen är upp 6,4% och Helsingforsbörsen har sjunkit 7%.

Värderingsmässigt finns det nu stora diskrepanser mellan de olika nordiska marknaderna. Den börs i Norden som har varit högst värderad de senaste 10 åren är den danska börsen, samtidigt som Oslobörsen värderats lägst. De senaste tio åren har det genomsnittliga P/E-talet på den danska marknaden varit 21,1x. Danska börsen är inte bara högst värderad i Norden utan är även dyrare än den amerikanska marknaden. Indextunga Novo Nordisk, som bakåtblickande värderas till över 40 gånger vinsten, är en trolig delförklaring.

Den svenska börsen har det senaste decenniet värderats till omkring P/E 16,5. Det är ungefär i linje med vad övriga börser i Affärsvärldens urval har värderats till de senaste åren.

Norge och Tyskland är två marknader som historiskt har värderats klart lägre än snittet i urvalet. Den norska marknaden har de senaste tio åren handlats till runt P/E 13,5, vilket är lägst av marknaderna i grafiken ovan. En stor sektor i Norge är olja & gas som har handlats till låga multiplar under många år. Exempelvis handlas oljegiganterna Equinor (P/E 4) och Vår Energi (P/E 10) till låga P/E-tal.

Framåt förväntas den norska marknaden fortsätta vara billigast. På prognoserna för 2023E och 2024E värderas aktierna på Oslobörsen till P/E 11 respektive 9,4 i snitt.

Värderingen på den svenska marknaden sjunker till P/E 13,8 på prognosen för 2024. En investerare som förväntar sig att marknaden då ska handlas till snittmultipel kan se en uppsida på 20% på Stockholmsbörsen.

En marknad som handlas till låg uppsida vid samma räkneövning är den amerikanska marknaden. P/E-talet i USA faller till 18,4 på prognosen för 2024 vilket är 11% under det historiska snittet. På 2023 års prognos handlas de amerikanska aktierna till P/E 21 i snitt, vilket är över snittet på 19,5 de senaste tio åren.

Samtidigt handlas den norska marknaden klart under sin snittvärdering på framtida prognos. På 2023E handlas Oslobörsen till P/E 10,9 vilket är 28% under femårssnittet på P/E 14. Multipeln faller ytterligare under 2024 till P/E 9,4. Det är hela 49% under vad Oslobörsen historiskt har handlats till.

Vill du hålla koll på Stockholmsbörsen så hittar du alltid dagens vinnare och förlorare på Affärsvärldens sida Börsen idag. Där hittar du också utvecklingen för en rad europeiska index.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Annons från Spotlight Group