”Gazprom är ett proxy”

<p><strong>Ryska marknaden verkar utmanande, milt sagt. Förra året var den ned 70 procent, hittills i år är den upp närmare 20 procent räknat i dollar…</strong></p> <p>- Ja, det var den sämsta marknaden i fjol, nu är det den bästa. Om man tittar på det senaste decenniet så har marknaden gått upp flera hundra procent, de tre åren före raset 2008 var speciellt starka. Så man måste ha ett längre perspektiv än bara ett år.</p></p> <p><p><strong>Din Rysslandsfond har de senaste fem åren haft en total avkastning på minus 4,4 procent. Hittills i år ligger fonden på plus 28,5 procent. Vad hände? </strong></p> <p>- I år har vi haft en återhämtning från en väldigt låg nivå. Vi har främst varit positionerade mot exportbolagen, som tjänat på rubelns försvagning. Bland annat guldbolag, det var guld värt i början av året. När oljepriset gick ned gick guldpriset upp och ryska guldbolag är lågkostnadsproducenter som utvecklades starkt. </p></p> <p><p><strong>Vad måste man ha koll på om man ska våga sig på ryska aktiemarknaden? </strong></p> <p>- Det finns många ingredienser i den här soppan. Oljan är bränslet i den ryska ekonomin. Har man en positiv syn på oljepriset, ja på råvaror i stort, då är Ryssland ett väldigt bra spel på råvaror. En svagare dollartrend innebär bättre utveckling på tillväxtmarknader och, i synnerhet, Ryssland. Utrikespolitik är förstås viktigt, inte minst som det finns många amerikanska investerare på ryska börsen. Barack Obama har sträckt ut handen. Den första handskakningen blir vid G20-mötet i London. Han vill “omstarta” relationen med Ryssland, det kan leda till bättre publicitet för Ryssland och på sikt en ökad chans att komma med i WTO. </p></p> <p><p><strong>Oljan har gått från 150 dollar fatet i somras till drygt 40. Vad händer nu? </strong></p> <p>- Ingen vet. Nu har oljan stabiliserats på 45 dollar fatet, de flesta är komfortabla med att det håller sig på 50 till 60 dollar. Samtidigt finns det de som på kort sikt tror på 30 dollar. Ryssland har byggt en statsbudget baserad på ett oljepris på 41 dollar för 2009, blir priset högre så är det en bonus, vilket gynnar marknaden. </p></p> <p><p><strong>Hur påverkas Ryssland av finanskrisen? </strong></p> <p>- Landet är väl rustat. Under åren med starkt oljepris har Ryssland byggt upp en enorm valutareserv, även om den krympt nu för att man stärkte valutan. Ryssland har ingen utlandsskuld. Det blir negativ tillväxt och budgetunderskott i år, men det här är redan inprisat på börsen. </p> <p>- Däremot är ryska bolag hårt belånade och tillgången till finansiering är begränsad. Ryska bolag har en skuld på 700 miljarder dollar som måste betalas i år. </p></p> <p><p><strong>Vågar man handla i enskilda aktier i Ryssland? </strong></p> <p>- Man måste vara väldigt påläst. Och det kostar mycket att handla på ryska börsen, för det är så få som handlar. </p></p> <p><p><strong>Din fond har stora innehav i Lukoil och Gazprom. Vad kan du säga om dem?</strong></p> <p>- Gazprom, och även Lukoil, är ett proxy (motsvarar risken i landet) för ryska marknaden, om man tror på Ryssland och den ryska marknaden är det bra aktieval. Gazprom är som kära moder Ryssland. </p>