Förvaltare: Låga rabatter i Investor och Industrivärden

Förvaltarna inleder marknadskommentaren med att ta upp den mer oroliga marknaden vi såg under augusti. Oron förklaras av svagare konjunkturstatistik från USA och en räntehöjning från den japanska centralbanken, även om marknaden återhämtade sig mot slutet av månaden.

“Finansmarknadernas fokus har nu skiftat till huruvida den amerikanska ekonomin riskerar en hårdlandning snarare än en mjuklandning. Med ökande arbetslöshet och fallande inflation ökar sannolikheten för snabbare och större räntesänkningar från centralbankerna under hösten 2024. Vi förväntar oss att Fed, ECB och Riksbanken kommer att sänka räntorna i september.”

Samtidigt tros vinsttillväxten förbli stark under 2024 och 2025, varför förvaltarna bedömer att ett mjuklandningsscenario utan recession är mer sannolikt. Som följd av lägre räntor förväntas även en marknad med ökad aktivitet inom uppköp och förvärv.

Trots det ser man en ökad risk för sämre tillväxtutsikter. Detta i och med kvarstående geopolitiska spänningar vilka är ett hot mot både de finansiella marknaderna och den globala ekonomin.

Vidare noterar förvaltarna att rabatten på de svenska investmentbolagen Investor och Industrivärlden har minskat till rekordlåga nivåer. Detta i kontrast till de utländska investmentbolagen Exor och Prosus.

Exor steg under månaden 4,3 procent, och bolaget annonserade planen att fortsätta återköpa aktier enligt det program som tillkännagavs i september 2023. Vid företagets senaste rapportsläpp var substansrabatten 40 procent, och fortsatta återköp bör minska den, enligt förvaltarna.

Vad gäller Prosus meddelade företaget under månaden att det brasilianska portföljbolaget iFood nådde 100 miljoner matleveranser under augusti. Det är 30 procent mer jämfört med samma period ett år tidigare, enligt förvaltarna. Substansrabatten uppgick vid månadsskiftet till 38 procent, varför även Prosus planerar fortsätta med sitt återköpsprogram tills den minskar.

Gällande fondens utveckling var det VEF, Byggmästare Anders J Ahlström och Berkshire Hathaway som presterade bäst. I den negativa vågskålen fanns istället Linc, Medcap och HBM Healthcare.

Under månaden ökade fonden innehavet i Danaher och Lundbergs.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Investor, Berkshire Hathaway och Svolder med portföljvikter om 8,3, 6,8 respektive 6,0 procent.

Vad gäller geografisk exponering stod Norden för den största andelen av innehaven med 52 procent, följt av USA och Kanada, samt Europa på 30 respektive 11 procent.