Fokusera på kassaflödet

De senaste 30 åren har bolagen med de lägst värderade kassaflödena slagit börsen med stor marginal. Affärsvärlden har listan.
22 november 2016 22:00

Att köpa billigt och sälja dyrt är det enkla men självklara receptet på aktiemarknaden. Tricket är hur man hittar de billiga aktierna.

Den tyska investmentbanken Deutsche Bank har använt data för de senaste 30 åren och jämfört olika värdestrategier vid valet av aktier. Genom att varje månad köpa den övre kvantilen (femtedelen) av aktierna enligt fem olika värdekriterier har dessa utvecklats i genomsnitt mellan 1,5 och 6 procentenheter bättre årligen jämfört med det amerikanska börsindexet S&P 500.

Urval baserat på pris relativt bokfört värde och p/e-talet för de kommande respektive de senaste tolv månaderna har alla slagit S&P 500. Likaså det operativa kassaflödet i förhållande till det skuldfria värdet (enterprise value, ev), det vill säga marknadsvärdet på det egna kapitalet justerat för nettoskulden.

Bäst nyckeltal enligt Deutsche Bank är det fria kassflödet (fcf) i förhållande till rörelsens skuldfria värde (enterprise value). Fcf definieras som kassaflödet från den löpande verksamheten minus underhållsinvesteringar. Med urvalskriteriet fcf/ev som bas har de valda aktierna i genomsnitt årligen presterat 6,2 procentenheter bättre än S&P 500.

Högst upp på listan hamnar bostadsutvecklarna Besqab, hyllmärkningsbolaget Pricer och etikettbolaget Nilörngruppen, där den senare aktien har dubblats senaste året. Snäppet efter hamnar Telia och callcenterbolaget Transcom som båda är innehav i Affärsvärldens aktiva portfölj.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från AMF
Annons från AMF