Fler mäklarhus till salu

Nordiska fondkommissions VD Lage Jonasson har haft bråda dagar den senaste tiden. Han fanns med i kulisserna som storägare i Teletrade, som i veckan gick ihop med Nordnet, samtidigt som han själv satt och sydde ihop budet på Matteus för Nordiskas räkning.

Jonasson sålde Nordiskas nätmäklare Aktie Direkt till Teletrade i höstas, därigenom fick Nordiska 20 procent i Teletrade. Den andelen minskar nu till ca tio procent när Öhman-ägda Nordnet slås ihop med Teletrade.

Både bland nätmäklarna och de traditionella mäklarna har strukturaffärerna varit väntade och det finns utrymme för fler. Frågan har bara varit vem som skulle ta vem först. Små traditionella fondkommissionärer kan leva ganska gott i goda tider, i sämre tider blir det svårare.

Att affären mellan Matteus och Nordiska till slut kom till stånd beror på att de inte hade någon annan utväg. Men den nya koncernen är långtifrån färdig i och med detta.

VD:n Lage Jonasson säger att bolaget behöver fler institutionskunder för att få en mer stabil intjäning. Även på corp-sidan behöver bolaget växa. Om man ser sig om hittar man fyra teoretiska kandidater i juniorligan; Öhman, Aragon, Fischer och Penser fondkommission.

Det som skiljer de här aktörerna från de två nya konstellationer som skapades igår är att ingen av dem är börsnoterade, vilket innebär att de har en annan frihet. Om deras ägare anser sig ha råd kan de få blöda ett slag.

Öhman, som bara har institutionskunder, ägs av familjen Dinkelspiel. Penser ägs av Erik själv, Fischers största ägare är Kinnevik-sfären och Aragons största ägare är Länsförsäkringar. Bedömare anser att chansen att Penser vill göra en affär är ganska liten, det är Eriks låda. När det gäller Fischer är det osäkert vad ägarna vill på sikt.

Öhman skulle vara ett klipp för Jonasson, men det är kanppast troligt att familjen Dinkelspiel plötsligt skulle släppa ifrån sig makten i sitt gamla imperium genom en fusion i kärnverksamheten.

När Öhmans VD Mikael Nachemson lämnade sin post i måndags framgick det också att han och ägarna hade olika uppfattningar om tillväxtstrategin. Ägarna ville gå mer försiktigt fram.

Börsnoterade IT-fokuserade Hagströmer & Qviberg har det kämpigt just nu. Bolaget har, liksom Nordiska och Matteus, också inofficiellt varit till salu då och då. Man kan tänka sig att VD:n Anders Böörs kikar på såväl Aragon som Nordiska/Matteus, som skulle kunna stärka Private Bankingdelen.

Men marknaden har spekulerat i omfattande strukturaffärer bland mäklarna förr, det kan mycket väl hända att de mindre firmorna försöker övervintra även denna nedgång utan åtgärd.

När det gäller nätmäklarna sitter Avanza allt mer trångt till, många bedömare anser att priset på bolaget har fallit efter affären mellan Nordnet och Teletrade eftersom den nya konstellationen blir en så dominerande spelare.

Det senaste från Avanza är att två kandidater återstår av de ursprungliga intressenterna och att en affär presenteras inom fem veckor. Bolaget uppger att en av de kvarvarande spekulanterna är svensk och en utländsk. Merrill Lynch lär, åtminstone tidigare, ha funnits med bland de potentiella köparna. Om den svenska spekulanten är en ren nätmäklare, vilket verkar troligast, bör det antingen vara E-trade eller HQ.SE. Båda är mycket tystlåtna idag.

Båda har också starka ägare, amerikanska börsnoterade E-trade respektive TMT One, och gott om kapital. Men E-trade, som är minst, har det nog tuffast idag, när marknaden krymper snarare än växer. Med tanke på att bolaget har mindre än en procent av marknadsandelarna på stockholmsbörsen räknat i transaktioner, och break-even nivån för en nätmäklare lär ligga över tre procent, är en fusion enda möjligheten att minska förlusterna.

Men det finns andra sätt för svenska aktörer att växa än att köpa Avanza, man kan köpa kundbaser på annat håll. Det är exempelvis oklart vad Nordiska/Matteus skall göra med Matteus nätmäklardel.