Ferroamps nyemission: ”Relativt säkra på fullteckning”

Ferroamp har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 75,8 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 9 Mkr vilket motsvarar 11,9% av emissionsbeloppet.

EmissionsguidenArtikel

Emissionsguiden inleder bevakning av Ferroamps företrädesemission

Kapitalet ska användas till att stärka balansräkningen och säkra rörelsekapitalbehovet fram till att Ferroamp når positivt kassaflöde (55%), betala av skulder om 17,5 Mkr (25%), samt till kostnadsoptimering för vissa befintliga produkter (20%).

Emissionsguiden hissar tre flaggor för emissionen.

Dåligt garantiupplägg

Så kallad bottom-up-garanti är oftast en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.

Ferroamp har mottagit garantiåtaganden på 22,2 Mkr (29,3% av emissionen). Det handlar om bottengaranti vilket leder till en flagga. Till garanterna utgår en ersättning på garanterat belopp om 11% kontant. Det sticker inte ut som anmärkningsvärt högt.

Bolagets styrelseordförande tillika storägare Nicolas Hassbjer kommenterar:

“Vi har avsiktligt hållit nere storleken på garantiåtaganden till ‘endast’ 22 Mkr. I syfte att minska kostnader och minimalt överhäng i aktien efter emission. Givet den låga teckningskursen känner vi oss relativt säkra på fullteckning. Bolaget värderas där i nivå med bokfört värde på lager. Det säkerställda kapitalet på 85% gör att bolaget ändå kan exekvera sin plan till lönsamhet.”

Emissionen omfattas till 69,1% av tecknings- och garantiåtaganden. Adderar man avsiktsförklaringar om att teckna handlar det om 85%.

Ordföranden tar 5 Mkr av garantin

Hassbjer tillägger att han själv ställt upp i garantikonsortiet för att få det på plats med rimliga villkor. Han uppger att Ferroamp har genomfört stora förändringar de senaste åtta månaderna, med halverade kostnader, nedskrivningar, nya säljkanaler, lansering av mjukvara för återkommande intäkter samt förhandlingar om nedskrivna lån.

“Vi har genomfört två riktade emissioner utan rabatt. I sista steget får vi ge alla 7500 ägare möjlighet att delta, med låg teckningskurs för att säkerställa emissionen i en turbulent marknad och tyvärr stor utspädning för de som inte kan delta”, förklarar Ferroamps ordförande.

Utspädningen för aktieägare som inte tecknar är 50%, givet att emissionen fulltecknas.

Kapitalbehov i trängt läge

Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.

Ferroamp ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott inom en väldigt snar framtid. Det bekräftas av att bolaget har tagit upp ett brygglån inför emissionen.

Nicolas Hassbjer kommenterar:

“Ja, men det är ett relativt litet brygglån på 7,5 Mkr som endast är 10% av emissionen. Detta i syfte att undvika höga kostnader för bryggfinansiering och det finns inte befintliga brygglån som konverteras.”

Stor rabatt (initialt)

Stor rabatt vid riktad emission är en klar varningssignal. Men även vid företrädesemission så visar det på stor ovilja från garanter och/eller befintliga storägare att ställa upp.

Teckningskursen är satt till 1,30 kr per aktie. Det innebär en rabatt på höga 47,4% (TERP) kontra aktiekursen innan villkoren publicerades, som var 3,80 kr.

Nicolas Hassbjer kommenterar:

“Rabatten bör räknas mot VWAP 30 dagar som är 2,98 kr. Under större delen av perioden har aktien handlats nere på 2,40-2,60 kr. Med detta i åtanke har vi gjort det enkelt att förstå med en 1:1-emission.”

Bolaget kommer att publicera ett informationsdokument om emissionen omkring den 9 maj. Om något nytt framkommer i det med bäring på våra flaggor återkommer vi med en ny artikel då. I annat fall kommer nästa artikel i samband med utfallet.

Läs även:

Emissionsguiden inleder bevakning av Ferroamps företrädesemission

Ferroamp: Kortslutning i solcellsbolaget