Emissionsguiden
Fem flaggor i Enoramas företrädesemission
Enorama Pharma har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 35,1 Mkr brutto.
Emissionslikviden ska användas till att stärka rörelsekapitalet och till att finansiera bolagets PMTA-anökan. PMTA står för Premarket Tobacco Product Application och behöver erhållas från amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA för att få sälja vita nikotinpåsar i USA.
Emissionsguiden hissar fem flaggor för emissionen men har inte fått återkoppling från Enorama på förfrågan att kommentera.
FELTÄNKT FINANSIERING
Vad som är rimlig eller fel sorts finansiering är en bedömning från fall till fall. Ofta är det fel finansiering när en nyemission är alldeles för liten för att räcka en meningsfull tid. Det är också ofta fel om det är osedvanligt krångliga villkor. Det kan också handla om att fel slags värdepapper emitteras. Exempelvis när bolag utan stabil lönsamhet emitterar konvertibler eller preferensaktier.
Kapitalet Enorama vill ta in väntas inte räcka i ett år, enligt bolaget själva. Blir emissionen fulltecknad uppskattar Affärsvärlden att kapitalet bör räcka till i höst, givet bolagets nuvarande kassaförbränningstakt.
KAPITALBEHOV I TRÄNGT LÄGE
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
Enorama ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott omedelbart. Att bolaget tagit upp ett kortsiktigt lån inför emissionen stärker den bilden.
NYCKELPERSONERS INVESTERING
Det är en varningsflagga om viktiga ägare eller nyckelpersoner inte nyttjar åtminstone merparten av sina teckningsrätter. Särskilt illa är det om utspädningen är hög.
Eftersom det inte finns några tecknings- eller garantiåtaganden kopplade till emissionen är tolkningen att större ägare och insynspersoner avstår från att teckna. Det hade ingjutit mer förtroende om storägare och nyckelpersoner i bolaget lämnat åtaganden. I sammanhanget kan nämnas att kapitalet från Enoramas föregående emission räckte kortare tid än planerat.
BRISTFÄLLIG INFORMATION
Det är en varningsflagga om man anar eller vet att det saknas viktig information rörande nyemissionen. Hit räknas också klart vilseledande eller slarvig kommunikation.
Det finns ingen information om vad emissionskostnaderna väntas uppgå till.
AKTIEN HANDLAS TILL/UNDER TECKNINGSKURS
Om teckningskursen inte ger en rabatt mot börskurs så saknas det incitament för investerare att teckna nya aktier. Om aktien därtill handlas ned visar det på ett stort misstroende.
Enorama valde att sätta teckningskursen till 2,90 kr, samtidigt som aktien stängde på 2,86 kr dagen före villkoren presenterades. Aktien har sedan dess sjunkit och står nu i 2,32 kr.
Bolaget kommer att publicera ett informationsdokument om emissionen. Om något nytt framkommer i detta som har bäring på våra flaggor återkommer vi med en ny artikel om emissionen då. I annat fall kommer nästa artikel i samband med att utfallet kommuniceras.
Läs även:
Emissionsguiden inleder bevakning av Enoramas företrädesemission
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
