”Fed strider på två fronter”

Majoriteten i räntekommittén förefaller dock inte ha sett något behov av att flagga för en räntehöjning redan i augusti.

Det framgår av en rad analytikerkommentarer efter Federal Reserves räntebesked på onsdagskvällen.

– Det är ett mer eller mindre neutralt uttalande, som går i linje med en avvaktande penningpolitik till i avvaktan på mer klarhet, sade James O´Sullivan, seniorekonom på UBS Securities, till Bloomberg News. Han tycker inte att Fed pekade ut någon riktning för nästa räntemöte.

– Inget i uttalandet indikerar någon omedelbar räntehöjning, men uttalandet representerar det andra steget på vägen mot en eventuell räntehöjning, sade Tony Crescenzi, chefsstrateg vid Miller Tabak & Co, till Thompson Financial News.

Fed beskrev den aktuella ekonomiska utvecklingen i mer positiva ordalag än i april, men behöll utsikterna för att en rad faktorer väntas tynga tillväxten de kommande kvartalen.

Det kanske viktigaste stycket i uttalandet gällde dock hur riskerna har förändrats jämfört med i april.

– Även om nedåtrisker mot tillväxten kvarstår så förefaller de ha avtagit något, och uppåtriskerna mot inflationen och inflationsförväntningarna har ökat, skrev räntekommittén i uttalandet.

David Greenlaw, USA-ekonom på Morgan Stanley konstaterar att uttalandet skruvade till riskvärderingen på ett nytt sätt jämfört med tidigare, i stället för att ge en indikation om att huruvida inflation eller tillväxt är den största riskfaktorn refererade uttalandet till vilken riktning som de relevanta riskerna har rört sig.

Han noterar att Fed fortsatt räknar med att inflationen kommer att avta, även förhoppningarna nu gäller “senare i år och nästa år” och inte “de kommande kvartalen” som i april.

– Men det faktum att oljepriserna har stigit med mer än 20 dollar per fat sedan aprilmötet, kombinerat med det ‘förhöjda läget” för vissa mått på inflationsförväntningarna, betyder att deras förtroende för detta uttalande har skakats, skriver David Greenlaw.

Han tycker att Fed-uttalandet “innehåller något för alla”. Även om vissa kanske ser “anti-inflationsretoriken” som en ovillkorlig policysignal så ser Morgan Stanley den tuffare retoriken mer som en naturlig lösning för en centralbank som arbetar mot stigande inflationsförväntningar.

– Fed började skärpa sin retorik mot inflationen för några veckor sedan, och om ekonomin förbättras eller om inflationsförväntningarna fortsätter uppåt så kommer de troligen tvingas att agera. Men den tidsram inom vilken marknaden har prisat in påtagliga räntehöjningar är också den tidpunkt som vi räknar med att få se att ekonomin dämpas och inflationsförväntningarna avta, skriver David Greenlaw,

Han tillägger att Fedchefen Ben Bernankes halvårsvisa anförande inför kongressen, troligen i mitten av juli, kan ge mer klarhet om under vilka förutsättningar Fed kommer att höja räntan framöver.

Mattias Bruér, USA-ekonom på SEB, tycker att Fed-uttalandet speglar dragkampen mellan en svagare ekonomi och stigande pristryck.

– Fed signalerade idag att inflationen börjar ersätta tillväxten som den största risk som ekonomin står inför. Samtidigt som de bereder marken för framtida åtstramningar är Fomc (räntekommittén) motvilliga att gå för långt”, skriver Mattias Bruér i ett kundbrev

Han tror Fed ville undvika att binda sig för kommande möten, givet att ekonomin ännu är långt ifrån stabil och utsikterna präglas av stor osäkerhet

Enligt SEB är det osannolikt att Fed skulle höja räntan vid nästkommande räntemöte, den 5 augusti, men de vill inte helt utesluta möjligheten för en räntehöjning senare i år.

– Fed strider på två fronter och en betydande uppgång i de långsiktiga inflationsförväntningarna kan mycket väl utlösa en räntehöjning även innan ekonomin är på spåret mot återhämtning, skriver Mattias Bruér.