”En säsongsmässigt stark period för aktier”

Swedbank behåller sin neutrala aktievikt. Globala aktier har nu återhämtat en stor del av årets nedgång och storleken på kursrörelserna har minskat. Räntemarknaden har sålt av kraftigt och delar av flödena har hittat tillbaka till aktiemarknaden, skriver Swedbank i sin investeringsstrategi.

“Även om historik inte är en garant för framtida avkastning, kan vi också konstatera att vi nu är i en säsongsmässigt stark period för aktier”, säger Mattias Isakson, chef för strategi & allokering hos Swedbank.

Utbudsstörningarna kvarstår dock och kommer få stora följdverkningar samtidigt som inflations- och ränteförväntningarna ökar, räntekurvan flackar och tillväxten ifrågasätts. Nu justeras dessutom många av bolagsestimaten ner inför den stundande rapportsäsongen. Detta mycket på grund av stigande kostnader och brist på insatsvaror. I Europa höjer också fallande framåtblickande sentimentindikatorer en varningsflagg för efterfrågan.

Swedbank är fortsatt positiva till den amerikanska marknaden. Där ses goda förutsättningar för stabil vinst- och lönsamhetsutveckling. Finansieringen sker fortsatt genom undervikt i Europa. För Sverige sätts en neutral aktievikt.

“Givet omvärldsmiljön, kursuppgången sedan kriget inleddes, och förvånansvärt låga förväntningar på framtida volatilitet, är vår huvudtes att det är för tidigt att blåsa turbulensen över”, säger Mattias Isakson.

Banken kommenterar även den nu inverterade räntekurvan i USA. Historiskt sett har detta varit en tydlig signal på en antågande recession, dock har tidpunkten för denna varierat. Swedbank menar dock att aktiemarknaden, ur ett historiskt perspektiv, utvecklats väl efter inverteringen, även om det kan vara vanskligt att utgår från historiska mönster.

“Vi ska dock ha med oss att de stora ränterörelserna i sig skapar flöden som påverkar hela den finansiella marknaden och vår syn på allokeringen. TINA, There Is No Alternative (det finns inget alternativ), förklarar definitivt en del av återhämtningen på aktiemarknaden, men trots det flaggar vi för volatilitet framåt”, säger Mattias Isakson.

Banken menar att det sammantaget finns en stabil grund att stå på, men att den just nu utmanas från många håll vilket innebär att taktiska positioner inte är att rekommendera.