Emissionsguiden hissar sex flaggor i Eurobattery Minerals företrädesemission

Affärsvärlden granskar ett urval av börsbolagens nyemissioner genom tjänsten Emissionsguiden.

Eurobattery Minerals har fastställt villkoren för sin företrädesemission av units som kan tillföra prospekteringsbolaget maximalt 29,3 Mkr före emissionskostnader. Parallellt ska bolaget även genomföra en konvertibelemission på 5 Mkr, riktad till Formue Nord Fokus. Räntan på konvertibeln är STIBOR 3M plus ett påslag på 12%.

Kapitalanskaffningens motiv är främst att kunna driva gruvprojektet Hautalampi framåt samt att betala av skulder. Eurobattery äger 70% av FinnCobalt som äger gruvbrytningsrättigheter i finska Hautalampi, där målet är att starta brytning av nickel, kobolt och koppar.

Emissionsguiden hissar sex flaggor för emissionen. Bolaget har inte svarat på förfrågan om att kommentera flaggorna.

Eurobattery MineralsArtikel

Emissionsguiden inleder bevakning av Eurobattery Minerals företrädesemission

KAPITALBEHOV I TRÄNGT LÄGE

Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.

Eurobattery har ett akut behov av att stärka finanserna. Det illustreras av att bolaget tagit upp ett brygglån på drygt 4 Mkr från Formue Nord Fokus som ska återbetalas i samband med emissionen. Eurobattery hade mindre än 1 Mkr i kassan vid slutet av det tredje kvartalet.

FREKVENTA NYEMISSIONER

Gör man nyemission nästan varje år så är det förmodligen något som brister i antingen verksamheten, ägarbilden eller den strategiska planeringen.

Sedan 2018 har Eurobattery (som 2019 bytte namn från Orezone) genomfört en företrädesemission årligen med undantag för 2021. Senast i vintras gjorde Eurobattery en företrädesemission som tecknades till 56%.

STOR RABATT (INITIALT)

Stor rabatt vid riktad emission är en klar varningssignal. Men även vid företrädesemission så visar det på stor ovilja från garanter och/eller befintliga storägare att ställa upp.

Teckningskursen är 0,80 kr/unit. Varje unit innehåller två aktier vilket ger en teckningskurs på 0,40 kr/aktie. Rabatten är därmed 43% (TERP) kontra aktiekursen innan villkoren publicerades, vilket får ses som högt.

HÖG UTSPÄDNING

Hög utspädning visar oftast på någon kombination av trängt läge, misstroende och/eller dålig förhandling.

Aktieägare som avstår från att teckna i emissionen kommer att bli utspädda med 67%, givet att erbjudandet fulltecknas. Utöver aktier innehåller varje unit i företrädesemissionen teckningsoptioner med inlösen 2024 och 2025. Tecknas även de fullt kan utspädningen bli upp till 80% för dagens aktieägare som avstår från erbjudandet.

DÅLIGT GARANTIUPPLÄGG

Så kallad bottom-up-garanti är alltid en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.

Emissionen är säkrad upp till 22 Mkr eller ca 75% (varav 70% genom garantiåtaganden och 5% genom teckningsåtaganden). Garanterna får 15% i kontanter eller 20% i units för det garanterade beloppet, vilket är högt. Om samtliga väljer kontant betalning kostar det Eurobattery ca 3,1 Mkr, eller 10,6% av det totala emissionsbeloppet.

BRISTFÄLLIG INFORMATION

Det är en varningsflagga om man anar eller vet att det saknas viktig information rörande nyemissionen. Hit räknas också klart vilseledande eller slarvig kommunikation.

I villkoren framgår inte emissionskostnaderna, mer än vad ersättningen för garantiåtagandena uppgår till.

Emissionsguiden återkommer med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt prospekt.