Elos Medtechs emission ökar sannolikheten för tvångsinlösen av minoritetsägarna

Kontraktstillverkaren av medicintekniska produkter och komponenter Elos Medtech har meddelat att de avser att ta in 4,3 miljarder kronor genom en företrädesemission.

När pengarna väl hamnat i kassan planerar Elos att förvärva tyska Klingel, ett köp som mer än fördubblar koncernens storlek. Därigenom kan Elos bli en av de största kontraktstillverkarna inom medicinteknik i Europa.

Tveksamma incitament

Företrädesemissionen är fullt garanterad av storägaren TA Associates som i dagsläget äger 81% av kapitalet och 65% av rösterna i Elos. De ställer upp som enda tecknings- och garantiåtagare.

För två år sedan la TA Associates ett bud på Elos för 215 kr/aktie, vilket då motsvarade en budpremie om 8%. Den gången blev budet nekat av storägaren familjen Öster. 

Affärsvärlden har tidigare skrivit att den kommande emissionen kan leda till att TA Associates når över 90% av ägandet i Elos och därefter kan påbörja en tvångsinlösen av minoritetsägarna. En av de större minoritetsägarna, portföljförvaltaren Jonas Fridh, har tidigare menat att TA Associates “spelar svälta räv” med minoritetsägarna och att deras mål är att trötta ut dessa för att på sikt kunna tvångsinlösa dessa.

Elos MedtechArtikel

Ägarbråk i Elos Medtech: ”De spelar svälta räv med oss”

Att rabatten i företrädesemissionen är synnerligen låga 2,5% styrker den bilden då det rimligtvis minskar minoritetsägarnas aptit på att delta i emissionen och ökar sannolikheten att TA Associates, genom sina åtaganden, passerar 90%. Villkoren i emissionen är således utformade på ett sådant sätt att de kan betraktas som tveksamma i sina incitament.

“Styrelsen hoppas och tror att alla aktieägare uppskattar det erbjudande som lagts fram, angående finansieringen av förvärvet av Klingel Holding, ett förvärv som kommer att stärka Elos Medtechs position med extraordinär FoU-kapacitet och ny teknologisk expertis, bredda produktutbudet och lägga till nya högprofilerade globala kunder, vilket bidrar till ett starkt avtryck i DACH-regionen”, skriver Stefano Alfonsi, VD på Elos Medtech, till Affärsvärlden.

Stefano Alfonso uppger inte vilka skäl som ligger bakom att rabatten är 2,5%, eller hur procentsatsen fastställts. På frågan om emissionsupplägget är utformat på ett sådant sätt att det är meningen att TA Associates ska nå över 90% av ägandet efter företrädesemissionen genomförts, svarar han:

“Företrädesemissionen är utformad för att finansiera förvärvet av Klingel Holding. Förvärvet av Klingel kommer att stärka Elos Medtechs position med extraordinära FoU-kapaciteter och ny teknisk expertis, bredda produktutbudet och lägga till nya högprofilerade globala kunder, vilket bidrar till ett starkt avtryck i DACH-regionen”.

Elos förväntas publicera ett prospekt för emissionen den 17 oktober i år. Teckningstiden är planerad att löpa mellan 20 oktober och 3 november.