ELECTROLUX: Ljusare vitvaror

Hushållsbjässen Electrolux största produktområde, vitvarorna,fick en oväntat stark draghjälp från marknadsutvecklingen iEuropa sista kvartalet i fjol. Flertalet viktiga marknader,förutom Tyskland som alltjämt vägrar att växa, visade en positivförsäljningsutveckling.

Hela vitvarubranschen i Europa växte med åtta procent undersista kvartalet förra året. För helåret 1997 blev uppgången fyraprocent. Avslutningen på året bådar gott för vinstutvecklingen1998, eftersom Europa är Electrolux största region. Electroluxresultat 1997 är dock inget att skryta med. Rensat förkostnaderna för omstruktureringsprogrammet på 2,5 miljarder ochen reavinst på drygt 600 miljoner kronor är resultatet – 3,1miljarder kronor efter räntor – bara marginellt bättre än 1996.Detta trots en god volymutveckling i Europa och USA. Det storaoch viktiga verksamhetsområdet hushållsprodukter (där vitvarornaingår) redovisar ett rörelseresultat i nivå med fjolåret på 2,5miljarder, vilket ger en marginal efter avskrivningar på lågatre procent.

Att det samlade rörelseresultatet ändå steg med 12 procent till4,5 miljarder förklaras helt av att utomhusprodukterna (blandannat gräsklippare och hobbysågar) och kommersiell utrustning(stora vitvaror) förbättrade sina resultat. Att döma avvolymutvecklingen i Europa lär emellertid hushållsområdetsmarginaler i år klättra till mer anständiga nivåer. Den nye VD:nMichael Treschows omfattande omstruktureringsprogram för attkomma till rätta med främst hushållsområdets kroniskalönsamhetsproblem har visserligen ännu inte börjat bita påallvar. Men Electrolux har ändå påfallande svårt att få uppmarginalerna till den eftersträvade nivån på 6,5-7 procent överen konjunkturcykel. Electrolux har inte lyckats nå denna nivåunder något enskilt år under de senaste 10 åren.

Till bolagets försvar skall dock sägas att rörelseresultatet förhushållsområdet och vitvarorna påverkades negativt avvolymbortfall i Brasilien och Asien. Under fjärde kvartalet föllvolymerna för delar av sortimentet (främst vitvaror) med närmare40 procent i Brasilien. Landet har blivit en viktig marknad förElectrolux, efter förvärvet av Refripar för ett par år sedan, isynnerhet som marginalerna på denna tillväxtmarknad är betydligthögre än koncerngenomsnittet.

Volymnedgångarna i Brasilien och Asien tvingadeföretagsledningen att dra ner produktionstakten i fabrikernaunder fjärde kvartalet, vilket minskade resultatet med 150miljoner. Utvecklingen framöver på tillväxtmarknaderna är mycketoviss, men risken för lågpriskonkurrens från koreanskatillverkare av hushållsprodukter är sannolikt liten. De storatransportavstånden försämrar asiaternas exportkalkyl, ochproduktspecifikationerna är olika mellan Europa och Asien.Uppmuntrande i rapporten är också att resultatförbättringen iden amerikanska vitvaruverksamheten fortsätter. För 1997 hamnaderörelseresultatet kring noll. Detta låter visserligen intesärskilt imponerande, men man måste komma ihåg att koncernen harförlorat stora pengar på vitvarorna i USA under en lång rad år.Så sent som 1995 uppgick förlusterna till uppskattningsvis 700–800 miljoner kronor.

Stötestenen för den amerikanska vitvaruverksamheten är att dethar funnits för många lågmarginalprodukter i sortimenten, vilketkräver betydligt större marknadsandelar (stora volymer är heltavgörande för masstillverkarna) än vad Electrolux har i USA föratt nå en vettig lönsamhet. Bolaget har också en olyckligproduktstruktur, med stora marknadsandelar på fullmognaprodukter och små marknadsandelar i tillväxtsegmenten. Attförlusterna nu hejdats i den amerikanska vitvarurörelsen bottnardels i den nya nisch-orienterade marknadsstrategin som går ut påatt öka andelen lyxiga produkter av försäljningen (två nyasortiment lanserades för ett par år sedan), dels på attkoncernen har lämnat några olönsamma segment.

Men än viktigare än företagsledningens åtgärder är attElectrolux, och hela branschen, har surfat på en mycket utdragenvolymuppgång. Även i fjol klättrade volymerna ett par procent,till nya rekordnivåer. Med hänsyn till den ljuva marknadssi–tuationen är ett nollresultat under all kritik, och visar attbolaget återigen kan få svåra problem när det kommer en nedgångframöver. Om företagsledningens marginalutfästelser skalluppfyllas framåt sekelskiftet krävs att bolaget får uppvinstkapaciteten i den amerikanska vitvaruverksamheten till enbetydligt högre nivå än idag.

BILDTEXT: Produktområdet vitvaror, som är Electrolux största,visade positiv försäljningsutveckling i fjol. Ändå är resultatetför 1997 inget att skryta med.

Kyligt hushåll

Electrolux försäljning och resultat per affärsområde, mkr(rensat för engångsposter)

1996 1997HushållFörsäljning 81400 73539Rörelseresultat 2530 2455Marginal, % 3,1 3,3KommersielltFörsäljning 11400 10869Rörelseresultat 290 190Marginal, % 2,5 1,7UtomhusFörsäljning 18100 15061Rörelseresultat 1610 1295Marginal, % 8,9 8,6