E24 GRANSKAR: Så blåser Adcore småägarna

Internetkonsulten Adcore avslutar räkenskapsåret i samma stil som det hittills har utvecklat sig. Den stundtals bryska nedmonteringen och omstruktureringen av koncernen har bjudit på en rad affärer inom en liten personkrets, ett troligt rekord i antalet bolagsstämmor under ett och samma år och inte minst flera tillbakadragna affärer och utfästelser.

Det har inte varit lätt att följa alla turer i Adcore 2001. Med bara några få dagar kvar till nyår ger bolaget återigen nya prov på affärsmässig kreativitet och uppfinningsrikedom.

Denna gång gäller saken tvångsinlösenprocessen av minoritetsägarna i Connecta som Information Highway köpte upp våren 2000. Efter samgåendet bildades nuvarande Adcore.

De knappt 800 minoritetsägarna i Connecta, som inte accepterade budet, räknade tidigare med att få sammanlagt 50 Mkr för sina aktier. Men precis som konkurrenten Cell Network verkar Adcore inte ha några planer på att betala ut pengarna.

Adcore meddelade på måndagskvällen att tvångsinlösenprocessen har dragits tillbaka. Detta efter flera bolagstransaktioner i Adcore-koncernen de senaste veckorna. För att kunna reda ut alla turer måste man hålla reda på tre olika Adcore-bolag: moderbolaget Adcore samt dotterbolagen Adcore Stockholm (gamla Connecta) och Adcore Consulting.

Adcore har under året tagit beslutet att i stort sett enbart fokusera verksamheten till Stockholmsregionen. Denna verksamhet har haft sin juridiska hemvist i just Adcore Stockholm (Connecta).

Problemet för Adcore är att Adcore Stockholm alltså har ett antal minoritetsägare som är under tvångsinlösen. I ett försök att komma ur knipan har rörelsen i Adcore Stockholm flyttats över till Adcore Consulting. Affären godkändes formellt så sent som på måndagen vid en extra bolagsstämma i Stockholmsbolaget.

Samma dag klubbade Adcores styrelse igenom en försäljning av det sedan bara några timmar tömda Adcore Stockholm till det externa bolaget Quatre Chenaux Sverige. Rörelsen i Adcore Consulting stannar alltså kvar i Adcore-koncernen medan Adcore Stockholm flyttas ut.

Förutom att Adcore därmed anser sig kunna återkalla tvångsinlösenprocessen (med motiveringen att Adcore inte längre äger Adcore Stockholm) kan bolaget också dra nytta av kapitalförlusten som uppkommer vid försäljningen av Adcore Stockholm.

Adcore har nämligen ordnat det så finurligt att försäljningsavtalet med Quatre Chenaux är tecknat den 6 december. Som av en händelse är detta dagen före regeringens stoppdatum för den kommande lag som ska begränsa avdragsrätten för den här typen av förluster. Konkurrenten Icon Medialab, som hade en liknande affär på gång, var inte lika förutseende utan gick i regeringens fälla och fick dra tillbaka processen.

Det tomma skalet Adcore Stockholm såldes elva dagar innan verksamheten formellt tömdes. Adcore berättade under denna period inte något för omvärlden om affären.

En förklaring till att Adcore tämligen enkelt kan dribbla bort både regeringen och Connecta-minoriteten är att affären i klassisk Adcore-stil görs upp i nätverket av personer runt ledningen och storägarna i gamla Connecta, som idag också dominerar Adcore.

Bakom Quatre Chenaux står Johan Ek, men också Per Åke Wårdmark finns med på ett hörn. Både Johan Ek och Per Åke Wårdmark är veteraner inom Connecta. Johan Ek deltog exempelvis i räddningsfinansieringen av Adcore tidigare i höst och sitter enligt den senaste bolagsinformationen i Adcores ledningsgrupp.

Så sent som för en vecka sedan hänvisades Ekonomi24 av Adcores informationsavdelning till Johan Ek i en bolagsfråga. Enligt Finansinspektionens insiderregister har Johan Ek också insiderställning i Adcore sedan oktober i år.

Vän av ordning kan därmed fråga sig om försäljningen av Adcore Stockholm till Johan Ek inte är ett brott mot börskontraktets regler för transaktioner med närstående. Svaret är dock att Johan Ek formellt lämnade sina uppdrag för Adcore i början av december. Också detta är en vältajmad nyhet. Enligt egen uppgift ska han i framtiden endast arbeta på konsultbasis för Adcores räkning.

Adcore visar återigen styrkan i att göra affärer med vänner. I det här fallet ingår alla parter i det gamla Connecta-nätverket runt storägaren Christer Jacobsson. Både Johan Ek och Per Åke Wårdmark har dessutom avsevärda aktieinnehav i Adcore.

Efter nyemission tidigare i höst är det just Connecta-gänget som dominerar på ägarsidan i Adcore. Tillsammans med övriga Adcore-ägare kan de glädjas åt att de senaste veckornas transaktioner kan bli en riktig vinstlott. Om Adcore lyckas krypa ur sitt åtagande mot minoriteten i gamla Connecta skulle det innebära en skuldlättnad på 50 Mkr, en summa som Adcore inte ens kan betala med nuvarande kassa.

För de nästan 800 minoritetsägarna i Adcore Stockholm är situationen inte lika rolig. Johan Ek meddelar att Quatre Chenaux ska rikta ett erbjudande till minoritetsägarna innan bolaget slutligen avvecklas. Hur erbjudandet kommer att se ut är inte klart.

Några 50 Mkr blir det dock långt ifrån tal om. Några egentliga värden finns nämligen inte kvar i Adcore Stockholm sedan Adcore tömt bolaget på rörelsen. Johan Ek själv räknar bara med att tjäna en mindre summa pengar på att ta hand om avvecklingen av bolaget.