Carnegies flopprek på ägarens bolag

OW Bunker kontrolleras sedan 2007 av riskkapitalbolaget Altor genom Altor Fund II. Två år efter förvärvet av OW Bunker köpte Altor Carnegie Investment Bank.

Fredagen den 28 mars börsnoterades OW Bunker på Nasdaq OMX Copenhagen. Under första handelsdagen steg kursen med drygt 17 procent från introduktionskursen 145 danska kronor till 170.

Den 8 maj 2014 skickade Carnegie, som även agerade rådgivare vid börsintroduktionen, ut ett investerarbrev med en analys av OW Bunker. Rekommendationen var köp. Riktkursen sattes till 220 danska kronor.

”Vi förväntar oss att OW Bunker ska bli en av vinnarna på en marknad med modest underliggande tillväxt, men med snabb konsolidering.”, förklarade Carnegies analytiker Lars Topholm i investerarbrevet.

Samma dag som investerarbrevet skickas ut nådde aktien sin högsta kurs hittills då den stängde på 186 kronor. Sedan dess har det gått snabbt utför.

I skrivande stund, klockan 16.30 på fredagen, står aktien i cirka 85 kronor. Det innebär ett ras med drygt 54 procent sedan Carnegies köprekommendation för fem månader sedan. För att nå Carnegies riktkurs måste aktien stiga med närmare 156 procent från dagens nivå.

Søren Johansen, partner på Altor, anser inte att det finns något dilemma i att huvudägaren i bolaget som analyseras är detsamma som äger den egna banken.

– Jag ser inte det som ett problem. Carnegie har de bästa analytikerna när det gäller den här typen av bolag. Det var också därför vi valde ut dem som rådgivare i samband med börsnoteringen. I prospektet står det också klart och tydligt att Altor är ägare i båda bolagen, säger han till Affärsvärlden.

Han menar att större delen av kursraset kan härledas till utvecklingen för oljepriserna som fallit oväntat mycket under perioden. Hans förtroende för bolaget är däremot fortfarande stort.

– Det här är givetvis en tråkig utveckling för oss också eftersom vi är största ägare i OW Bunker med 35 procent. Vi tror dock att bolaget blir betydligt starkare under 2015.