Bud på Resco i fara

Franska FI Systems la den 11 september ett aktiebud på Resco. Bolaget bjöd 0,1233 aktier i FI System för varje Resco-aktie vilket motsvarade en premie på drygt 40 procent.

Men sedan dess har FI Systems aktiekurs fallit drastiskt, från 56 euro till 24,50 euro på Nouveau Marché i Paris. Det har fått värdet av budet att smälta ihop. När det lades var det var värt 6,90 euro, eller cirka 59 kronor per aktie i Resco. Nu värderas det till 25,50. Rescoaktien handlades på måndagen i 24 kronor.

Kursraset gör att villkoren för affären förändrats.

”Risken är mycket stor att budet dras tillbaka. Den franska marknaden har varit kallsinniga till Resco och det är därför kursen har fallit. Då vill de knappast ge bort mer av bolaget för att få något de redan från början tyckte var dyrt”, säger Johan Svensson, analytiker på Nordiska fondkomission.

Han tror också att Rescos större aktieägare börjar bli tveksamma.

”De förband sig för affären på en betydligt högre nivå. Rescoaktien stod i 40-41 kronor när budet lades och nu i står den i 24-25. Även om andra aktier har fallit så har Resco tappar mer till följd av affären”, säger Johan Svensson.

”Budtiden löper ju till 29 november så vi har ju lite tid på oss, men sker det ingen dramatiskt förändring så uppstår säkert en diskussion kring priset och det är inte otroligt att man då omförhandlar villkoren”, säger Kjell Jacobsson.

Han tillhör de aktieägare som förbundit sig att lämna in sina aktier.

”Men sen gäller ju att de övriga 80 procenten gör det och det är inte otroligt att det är många som inte lämnar in om förhållandena inte ändras. Men egentligen är det här en fråga för köparen”, säger han.

Han döljer inte en viss egen besvikelse över utvecklingen.

”Överlycklig är jag ju inte. Det hade ju kunnat se bättre ut än vad de gör, för att uttrycka sig försiktigt”, säger Kjell Jacobsson.

En orsak till kursraset är att den halvårsrapport som FI Systems la fram strax efter budet var sämre än var marknaden väntat.

Hade utbytesrelationen sett annorlunda ut om den informationen funnits på marknaden i samband med budet?

”Det är väl inte osannolikt. Vi hade den informationen, däremot visste vi inte att marknaden var så oinformerad som den var”, säger Kjell Jacobsson.

Enligt Kjell Jacobsson har han daglig kontakt med FI Systems.

”Men vi pratar inte så mycket om priset som om integrationen. Det arbetet går vidare”, säger han.

FI Systems prospekt kommer i slutet på månaden och anmälningstiden börjar den 1 november. Villkoret är att ägare med 90 procent av kapitalet i Resco accepterar.