Brummers Zenitfond trotsade börsraset igen

Morgan Stanleys Världsindex (MSCI) sjönk under februari med nära 8 procent. Stockholmsbörsen sjönk med 11 procent.

Hittills i år har Zenitfonden stigit med 5,2 procent samtidigt som MSCI fallit med 5,6 procent och Stockholmsbörsen sjunkit med 6 procent. Det framgår av Zenitfondens månadsbrev till kunderna.

Zenitfonden förvaltar cirka 11 miljarder kronor och har alltmer utmärkt sig för att mäkta med att tjäna pengar även om det råder osäkert på börsen. Under det sista kvartalet förra året tjänade Brummer bland annat stort på att blanka aktier i internetkonsulterna Icon och Framfab. Genom att blanka säljer en fond aktier utan att äga dessa ihop om att kunna köpa tillbaka dem billigare vid ett senare tillfälle.

Även i februari har Zenitfonden räknat med en fallande börs och har haft en övervikt på korta position, och därmed blankat aktier. Andelen korta positioner utgjorde per den sista februari 44 procent av Zenitfondens tillgångar. Bara 30 procent av tillgångarna utgjordes av långa positioner medan 25 procent av portföljen fanns på banken. Vid årsskiftet såg det ut ungefär lika dant.

Brummer redovisar inte enskilda innehav på månadsbasis men av februaribrevet framgår att Brummer under februari slutat blanka teleoperatörer och istället dykt upp som nettoplacerare i bolagen. Vilka teleoperatörer som lockat är oklart men vid årsskiftet ägde fonden aktier i den kanadensiska teleoperatören Microcell. Vid årsskiftet hade Brummer också kort positioner i Tele2, tidigare Netcom, och Telia, enligt SIS Ägarservice. Ett rimligt antagande är att Brummer nu bytt fot och köpt aktier i åtminstone Telia. Telia har stigit med 18 procent sedan årsskiftet.

Brummer har även ökat Zenitfondens exponering mot skogsaktier under februari. Vid årskiftet ägde fonden aktier i Assidomän. Sannolikt har Brummer även köpt aktier i SCA. En av Brummers förvaltare, Peter Thelin, uttalade sig i positiva ordalag om SCA i samband med en börsdag tidigare i år. SCA har stigit 10 procent i år.

Däremot förblir Brummer fortfarande skeptisk till teleutrustning, bank och försäkring samt verkstadsbolag. Den siste februari hade Brummer blankat aktier i samtliga tre branscher. Vilka aktier som sålts är oklart men vid årsskiftet hade Brummer blankat aktier i Nokia, Assa Abloy och Skandia, enligt SIS Ägarservice.

Av februarirapporten framgår också att Brummer blankat amerikanska aktier. Av fondens totala exponering mot aktier under februari i år avsåg närmare 25 procent korta amerikanska positioner. Därmed ser det ut som om Brummer fortfarande är skeptisk till den amerikanska teknologibörsen Nasdaq.

Vid årsskiftet ägde Zenitfonden aktier i Lundbergs, Pandox, Swedish Match förutom de ovan nämnda Microcell och Assidomän.