Brädspels-VD:n gör sig redo för börsen: ”Vi är både en tillväxt- och utdelningsaktie”

“Hello, this is Thomas from Asmodee“, säger VD:n i luren med fransk brytning.

Det franska brädspelsföretaget ska inom kort noteras på Stockholmsbörsen. Enligt Embracers delårsrapport, som släpptes förra veckan, omsatte segmentet Tabletop games 3,8 mdr kr med ett resultat på 441 Mkr årets nio första månader. En marginal på 12%.

I spelportföljen finns bland annat Catan, Ticket to Ride och Exploding Kittens.

Idag är det kapitalsmarknadsdag i den svenska huvudstaden, men Thomas Kœgler har vaknat tidigt för att göra telefonintervjuer inför den.

“Vi är väldigt glada över möjligheten att bli ett självständigt bolag. Och alla är överens, Embracer, Lars Wingefors, om att det är rätt steg. Vi ser verkligen fram emot att förverkliga det”, säger Thomas Kœgler, som har en bakgrund som vice VD på Asmodee.

Spin-off senast i mars

Det var i april som Embracer meddelade att gamingkoncernen skulle styckas upp och bli tre separata börsnoterade bolag.

Inget datum är satt för Asmodees spin-off, men det förväntas ske senast i mars 2025. Men att separeras från Embracer kommer inte att förändra bolagets strategi.

“När vi gick med i koncernen blev det tydligt för mig vilken kraft det finns i immateriella rättigheter (IP) och att använda dessa bortom deras kärnområde – i vårt fall brädspel. Att gå med i Embracer har accelererat vår strategi i detta avseende. Innan vi gick med försökte vi göra mycket på egen hand”, säger VD:n.

När Asmodee köptes av Embracer, var en del av storyn att era brädspels-IP kunde bli framgångsrika datorspel. Stämmer det fortfarande?
“Absolut. Projekten pågår, men som du vet tar det ofta längre än tre år att utveckla ett datorspel som når marknaden. Ibland känns det som att vi inte haft tillräckligt med tid för att visa kraften i den strategi Lars lade fram. Men that’s life – vi får fortsätta bygga vidare under de nya förutsättningarna”, säger han.

Det finns ingen ånger att ni gick in i Embracer?

“Nej. För att vara tydlig: visst har det funnits turbulens, och vi hade hellre undvikit att pausa vår tillväxtmotor under de senaste 18 månaderna. Men Asmodee har blivit starkare sedan vi gick med i Embracer. Vi har strukturerat verksamheten på många områden under de senaste tre åren. Även om det ibland varit tufft, har det stärkt oss och tvingat oss att fokusera på vår kärnverksamhet. Så nej, jag ångrar ingenting. Jag gillar att blicka framåt”, säger Kœgler.

Många långsiktiga investerare i Sverige

Kœgler tror att den svenska marknaden är en perfekt plats för brädspelsbolaget.

“Här finns många långsiktiga investerare. Och att arbeta med svenskar handlar om att bygga förtroende, vilket jag tror är avgörande för att skapa långsiktiga affärer och ge värde för alla parter. Så jag känner mig mycket bekväm i detta, vi har arbetat med svenskar i tre år nu och det har fungerat mycket bra”, säger han.

Det nära samarbetet med Lars Wingefors är något han lyfter som en framgång. Och Karlstadssonen kommer i allra högsta grad fortsatt vara inblandad i Asmodees affär, nu som styrelseordförande.

“Jag och Lars har en mycket fin relation, jag tillbringar mycket tid ihop med honom. Vi är helt överens om visionen för bolaget. Han har varit med länge, och även om jag inte vill lägga ord i hans mun är jag säker på att han skulle säga samma sak. Lars är helt övertygad om brädspelsmarknadens potential och Asmodees unika position”, säger VD:n.

Varför ska man investera i Asmodee?

“Det handlar om två saker”, säger VD:n och gör en kort paus.

“Den första är vår organiska motor: hur vi levererar fortsatt tillväxt och förbättrar lönsamheten med produkterna vi redan har. Vi har en unik modell där vi både är en utgivare och distributör. Det är extremt kraftfullt eftersom det gör att vi kan fånga upp möjligheter oavsett var de uppstår”, säger han.

Det andra: Förvärv.

“Vi prioriterar att investera i studios och IP:n för att stärka våra utgivnings- och innovationsmöjligheter. Det är på en case-by-case-basis, men vi tittar också på distributionsmöjligheter, antingen för att öppna nya marknader där vi inte är närvarande eller för att förstärka befintliga team”, säger Kœgler.

Öppnar för utdelning

På tisdagsmorgonen meddelade Embracer att man tillför Asmodee 4,6 mdr kr, tänkt att användas för att betala av skulder.

Samtidigt presenteras bolagets finansiella mål: en genomsnittlig ensiffrig årlig organisk tillväxt, en justerad ebitda-marginal på över 18% och en nettoskuldsättningsgrad under 3,0x justerad Ebitda på medellång sikt.

Man öppnar också för utdelning.

“Kassaflöde, efter strategiska investeringar och förvärv, avser vi att dela ut till aktieägarna när vi ligger under två gånger skuldsättning. Vi är ett företag som genererar mycket kassaflöde, så vi är glada att använda alla verktyg som finns för att skapa värde för våra aktieägare”, säger VD:n.

Om du skulle beskriva bolaget som ett investeringscase, är det en tillväxt- eller en utdelningsaktie? – eller båda?

“Det är båda. Och  värderingen kommer ibland drivas mer av tillväxt och ibland mer av kassagenerering som möjliggör stora utdelningar”, konstaterar Kœgler.

Har du något favoritbrädspel själv?

“Mitt all time favorite är 7 Wonders. Det var spelet som återintroducerade mig till brädspel för 12-13 år sedan. Sen har jag en annan favorit just nu: Lego Monkey Palace. Ett fantastiskt spel som gör att jag kan tillbringa tid tillsammans med min 13-årige son, som annars oftast bara sitter framför sin gamingkonsol”.

Läs också:

Lars Wingefors efter miljarddealen: ”Kan betala utdelningar”

Embracer tillför 4,6 miljarder till Asmodee