Börsen vid brytpunkt

Även om börsen har backat med 5,7 procent de senaste två veckorna har Stockholmsbörsen visat styrka jämfört med övriga världen. Nu kan det vara dags för ett bredare rally men om detta inträffar räknar vi med att det är av övergående natur. Det är för tidigt att säga att en botten har nåtts.

I förra veckan kom överraskande svaga BNP-siffror både i USA och i Sverige. I brist på goda nyheter letar många i stället efter tecken som tyder på att börserna inte längre orkar gå ner på dåliga nyheter, eftersom detta kan vara en signal om att det är dags för en uppgång. Och de facto har det funnits en del sådana börsdagar under den senaste månaden.

Runt om i världen är dock den allmänna tendensen fortsatt nedåt. Det finns några få undantag. Den kinesiska börsen i Shanghai verkar leva sitt eget liv och har efter en 70-procentig nedgång kvicknat till med hjälp av stora stödpaket. I Sverige och Japan ser indexen inte alltför dåliga ut, men detta beror på att kronan liksom yenen försvagats mot övriga valutor, särskilt mot dollarn.

Den ljusglimt som på kort sikt finns i börsmörkret är att fallen har gått så snabbt att tekniska indikatorer som RSI, relativ styrka index, visar att det borde studsa upp. Detta gäller både S&P 500 i USA och tyska DAX-index, vilka är de två index som Stockholmsbörsen påverkas mest av.

I Stockholm tuffar Ericsson vidare med stöd ifrån den allt svagare svenska kronan och stora kontrakt. Det vore enkelt att säga att den relativa styrkan i Stockholm jämfört med övriga världen beror på att den ofrivilliga svenska devalveringen gynnar svenska exportföretag. Exportörerna gynnas särskilt, men en svagare krona innebär ju inte att bolagens värde ur ett internationellt perspektiv blivit lägre. Relativt sett ser ju de svenska bolagen billigare ut, vilket gör att börskurserna justeras upp när kronan faller.

Ytterligare ett bevis för detta är att Hennes & Mauritz, som köper i dollar och säljer i lokala valutor, hör till den senaste tidens absoluta vinnare. I det fallet är det nog en omvärdering som håller på att ske. Hennes & Mauritz är ett urstarkt bolag som kan ta marknadsandelar i krisen. Även om vinsterna kommer att minska kommer bolaget med stor säkerhet att vara en långsiktig vinnare.

Denna vecka dominerar centralbankerna nyhetsflödet. Både Bank of England och ECB lämnar besked om styrräntorna i morgon, torsdag. Båda förväntas sänka räntorna, ECB med 50 punkter till en styrränta på 1,50. Men eftersom ECB, precis som svenska Riksbanken, var sen ur startblocken att sänka räntan, kan ECB överraska med att ta i med ytterligare 0,25 procentenheter och sänka med hela 0,75 procentenheter till 1,25.

Euron är redan svag mot dollarn och sannolikheten är rätt hög för att ECB kommer att förstärka denna trend ytterligare.

Förra veckans stora chock när USA lämnade reviderade BNP-siffror kan upprepas på torsdag när ECB lämnar motsvarande statistik. Oron växer dessutom för politisk oro i Europa på grund av det branta fallet i konjunkturen.

Bank of England däremot kan överraska genom att inte sänka de förväntade 50 punkterna. Därefter är det nämligen bara 50 punkter kvar innan banken träffar nollan och inte kan sänka lägre.

Under onsdagen släpps den amerikanska centralbanken Federal Reserves “Beige Book”. Den lusläses av alla nationalekonomer som vill få en bra känsla för vad som egentligen händer i USA. I boken rapporterar alla lokala Fed-chefer hur det ser ut i landet. Med den katastrofalt dåliga BNP-siffran för det fjärde kvartalet är naturligtvis oron stor för hur dåligt årets första kvartal kan bli. Det är svårt att tro att Beige Book kommer att innehålla något annat än skilda nyanser av brunt.

Veckan avslutas med amerikanska sysselsättningssiffror för februari. Konsensusförväntningen är att 615 000 jobb utanför jordbrukssektorn har försvunnit i februari, jämfört med 598 000 månaden före. Samtidigt ökar arbetslösheten från 5,6 till 5,9 procent.

Rapportperioden är i stort sett över för denna gång. På torsdag kommer dock några eftersläntare. Nämligen Elekta, Hemtex och Netonnet.

_____________________________________________________________

Nu i veckan

Onsdag 4/3:

* Riksgälden: presenterar lånebehovet.

* Centralbanker: Fed Beige Book.

Torsdag 5/3:

* Rapporter: Hemtex, Elekta och Netonnet.

* Centralbanker: Räntebesked från Bank of England och ECB.

* Statistik: Reviderade BNP-siffror (kv 4) för Euro-zonen.

Fredag 6/3:

* Statistik: Amerikansk jobbstatistik.