Börsen utmanar SBI

SBI har i över ett år försökt få tillträde till börsens SAX–system. Idag sker handeln med SBI-aktier via telefon.Elektronisk handel via SAX-systemet skulle öka genomlysningen avhandeln. Det skulle kunna medföra ökad likviditet samt störreintresse från institutionella och utländska placerare, vilketäven gynnar den aktieintresserade allmänheten. Men Fondbörsenhar sagt nej till att upplåta SAX för kontinuerlig handel förandra aktier än de som är listade på börsens listor. Etterbjudande till SBI att handla aktierna genom så kallad call–handel, det vill säga där köp- och säljkurser matchas ett antalgånger per dag, avböjdes av SBI.

Den 23 januari nästa år startar Fondbörsen den Nya Marknaden därmindre bolags aktier, inte bara SBI-bolags aktier, skall kunnahandlas i SAX, trots att de inte är noterade på någon av börsenslistor.

Detta välkomnas av fondkommissionärerna. Telefonhandel krävermer administration än elektronisk handel och vid telefonhandelsaknas uppgifter om orderdjup och om vilka kontrahenter somhandlar. För att ett bolags aktier skall kunna handlas på NyaMarknaden kräver börsen att bolaget har en fondkommissionär somblir sponsor, det vill säga den som tecknar avtal med börsen. Iavtalet preciseras vilka krav som skall ställas på det bolagvars aktier skall handlas på Nya Marknaden. Sponsorn skaövervaka det handlade bolagets informationsgivning och se tillatt det följer de krav som ställs. Fondbörsen har alltså ingenövervakningsfunktion eller relation till bolaget. I praktikeninnebär detta således att fondkommissionärerna kan börja handlaSBI-aktier via SAX-systemet. Men det blir då fondkommissionären,inte SBI, som tecknar ett avtal med börsen. Formellt är detfondkommissionären som är ansvarig för att bolaget följeruppställda krav. För SBI-bolagen är det idag SBI som bådeställer kraven och ser till att de följs, annars kan åtgärder iform av handelsstopp eller eventuell avnotering vidtas.

För SBI innebär Nya Marknaden således ökad konkurrens. SBI blirett onödigt mellanled. Å andra sidan får fondkommissionärernavia avtalet med börsen en övervakningsfunktion. En funktion somde sannolikt kan anlita SBI att sköta.

Henrik Andersson, VD för SBI, har sagt att SBI kan skaffa etteget handelssystem om fondbörsens initiativ till Nya Marknadenkommer att försvåra SBI:s verksamhet.

De fondkommissionärer Affärsvärlden talat med tycker att ensådan lösning verkar orealistisk. Handlarna har redan fullt påsina bord och vill vare sig ha fler terminaler eller flerfönster på de burkar de redan har. Dessutom kräver nyahandelssystem underhåll och utbildning.

Avgörande för SBI:s framtid blir troligen hur medierna kommeratt presentera de SBI-aktier som kommer att handlas på NyaMarknaden. Kommer de som idag att presenteras under rubriken SBI–listan eller under rubriken Nya Marknaden tillsammans med andramindre bolags aktier? Om samtliga presenteras under NyaMarknaden finns risken att SBI-listan marginaliseras och att SBIallt mer tvingas förlita sig på sin ursprungliga affärsidé, attdistribuera noterade bolags information.