Bolagen som slår banken

Hela 60 företag, eller vart femte börsbolag, har en direktavkastning som ligger på knappt 4 procent och uppåt. Inte ens nischbankernas sparkonton kommer upp till den nivån. Jämfört med fjolåret eller året dessförinnan har antalet bolag som ger mer än bankräntan fördubblats, om man väljer att exkludera engångsutdelningarna.

Utvecklingen är förvånande med tanke på att vinsterna inte har skjutit i höjden. Är bolagen överkapitaliserade? Till viss del. Men framför allt är det börsnedgången som ligger bakom.

Ras på 20 procent eller mer har inte varit ovanliga för några bolag, vilket har gjort att mogna och välmående företag tappat mycket i kurs. Räknat på vårens utdelningar blir direktavkastningen då hög. Företag som Holmen, SSAB, Sandvik och Stora Enso kan plötsligt stoltsera med årliga utdelningar på 4-6 procent. Nu är hög utdelning ingen garanti för att en aktie ska slå index. När börsen faller med flera procent per dag under flera dagar hjälper det föga att komma och vifta med höga direktavkastningar.

Trots det, är det inte så dumt att köpa aktier med utgångspunkt från direktavkastningen. I en normal marknad innebär det faktum att ett bolag årligen ger tillbaka en stor del av vinsten till aktieägarna ett visst skydd mot kursfall. Det är kort sagt ett styrketecken att ta fasta på.

Osäkerheten håller i sig

Vilka bolag är det då som lämnar hög utdelning? Vanligen är det företag med starka balansräkningar, starkt kassaflöde och/eller stigande vinster. Just sådana företag kan den investerare närma sig som funderar på att gå in på aktiemarknaden.

För närvarande premierar aktiemarknaden dessutom de företag som har reella tillgångar – dit ovanstående företag tillhör – framför tillväxtbolagen. Det betyder bland annat att den som tidigare har anammat direktavkastningsstrategin har gjort en bra affär. Den osäkerhet som råder på aktiemarknaden lär fortsätta och börsens högutdelare känns i det perspektivet som stabila alternativ framför högt värderade tillväxtföretag.

Mogna företag sticker ut

Det är idel bolag i mogna branscher som toppar utdelningslistorna. De kan delas in i fyra kategorier:

– Fastighetsbolagen. Dessa bolags aktier fungerar som obligationer. De ger en god avkastning till en förhållandevis låg risk. Företagen har ofta kassaflöden som ligger betydligt högre än resultatet, på grund av att de betalar lite skatt (många lever fortfarande på gamla förlustavdrag). Aktieägarna kan få en stor del av kassaflödet i årlig utdelning.

– Skogsbolagen. Här handlar det till stor del om att företagen ofta är överkapitaliserade – Billerud och Rottneros sitter exempelvis med stora kassor – efter de senaste årens jättevinster. Fortfarande tjänar sektorn, tack vare den svaga kronan, rejält med pengar. Det borgar för ännu högre utdelningar de kommande åren.

– Bankerna. Här är värderingen löjligt låg. De svenska bankerna har åkt med de europeiska rakt ner i källaren. Men de svenska bankerna sitter inte med mångmiljardlån till telekomföretag, varför oron är obefogad. Därmed har direktavkastningen ökat och ligger nu på attraktiva 5-6 procent.

– Verkstadsbolagen. Börskurserna har fallit ihop och allt annat lika framstår plötsligt utdelningarna som höga. Cardo, Trelleborg och Sandvik är bra exempel.

I tabellen på föregående sida har vi valt ut 20 företag med hög direktavkastning. När det gäller dessa företag räknar vi med att utdelningen nästa år ligger still eller till och med stiger. De utvalda bolagen kommer från olika branscher. De har det gemensamt att de är bra företag med goda utsikter under de närmaste åren. Rederierna har vi helt valt bort, eftersom deras resultat svänger kraftigt. Vissa sårbara företag – exempelvis Carnegie – får heller inte vara med på listan. Räknat på den senaste utdelningen handlas Carnegie nämligen till en direktavkastning på 10 procent, men en fondkommissionär binder inget kapital och kan lätt överföra halva vinsten till aktieägarna. Problemet för Carnegie är att det kommer att dröja innan de senaste årens rekordvinster återkommer och därmed tar också direktavkastningen stryk.

De 20 aktierna ska inte ses som en portfölj utan som exempel på bra bolag med god potential i förhållande till risken. Vid en kraftig börsuppgång är det knappast dessa aktier som kommer att stiga. Men på en slagig och fortsatt trist börs är detta papper som man kan sastsa på utan att riskera nattsömnen.

En tabell med 60 bolag kommer under onsdagen, med länk till tabellen härifrån.