Barnevik mäktigare än någonsin

I en intervju med Ekonomi24 tidigare i veckan konstaterade Investors vice ordförande och tidigare VD Claes Dahlbäck att Investor i praktiken förlorat makten över Astra Zeneca och ABB. Faktum är att det är tack vare Percy Barnevik som Investor kan behålla sitt inflytande över utvecklingen i de båda bolagen. Percy Barnevik har fortfarande ett fast grepp om de bolag han är ordförande i.

Investors bekymmer är hur bolaget ska säkerställa inflytandet i sina största innehav den dag Percy Barnevik kliver av ordförandeskapet. Någon naturlig efterträdare finns inte. Astras tidigare VD Håkan Mogren är fortfarande verksam i Astra Zeneca och skulle egentligen kunna representera Investor i Astra Zeneca. Att Håkan Mogren skulle bli ordförande är däremot knappast realistiskt, därtill är hans internationella plattform för svag.

Frågeställningen är viktig för Investor. Investors innehav i Astra Zeneca och ABB är tillsammans värt närmare 55 miljarder kronor och motsvarar 37 procent av värdet på Investors tillgångar. Claes Dahlbäck säger öppet att om man bara har 5-6 procent av bolaget så är det de stora institutionella ägarna som tillsammans utövar makt. I Astra Zeneca och ABB sitter styrelseordförande i praktiken på gemensamt mandat från de största institutionella aktieägarna.

Claes Dahlbäck nämner inte själv Percy Barnevik med namn, men adressen är tydlig. Det är bara så länge som Percy Barnevik förblir ordförande i dessa två bolag som Investor kan fungera som länk till de övriga aktieägarna. Investors roll som investmentbolag håller därmed på att förändras.

Erosionen av Investors maktbas till förmån för Percy Barnevik har gått snabbt. Fusionen mellan Astra och Zeneca är inte ens två år gammal. När samgåendet offentliggjordes i december 1998 talade Percy Barnevik öppet om att Investor, för att behålla inflytande över Astra Zeneca, skulle öka sin ägarandel från dåvarande fem procent till åtta procent.

Men inget har hänt, trots att köptillfällen knappats saknats. Att köpa ytterligare tre procent i Astrazeneca skulle med dagens börskurs kosta 23 miljarder kronor. Problemet är att dessa pengar gör mer nytta i VD Marcus Wallenbergs portfölj av nya investeringar. Vårens förvärv av Astra Zenecaaktier för 257 miljoner kronor är försumbart i samanhanget.

Förändringen i ABB har gått lika snabbt. Samgåendet mellan de två maktbolagen svenska ABB och schweiziska ABB, fullbordades så sent som förra året. Fram till dess var Investors maktposition orubbad. Att köpa ytterligare tre procent av aktierna i ABB skulle kosta cirka 10 miljarder kronor. För Investor är det viktigt att Percy Barnevik blir kvar som ordförande i ABB ytterligare några år. Någon Investor-person med motsvarande internationell tyngd finns inte. Frågan blir hur lång tid det kan ta för Marcus Wallenberg att bygga upp ett eget internationellt förtroendekapital, om det ens är möjligt.

Investors starka roll i utvecklingen av Gambro och Stora Enso, två av Investors mest kritiserade innehav, kan ju få vem som helst att ifrågsätta Investors kompetens som aktiv ägare. För Marcus Wallenberg är valet av placeringsstrategi ganska enkelt. Marcus Wallenberg måste under de närmsta åren hålla ett högt tempo för att i snabb takt föra över tillräckligt mycket av Investors tillgångar till nya investeringar. Det samlade värdet på dessa tillgångar uppgår nu til drygt 14 miljarder kronor. Totalt har Investor öronmärkt 25 miljarder kronor till investeringar i framtidsbranscher. Det är först när detta är gjort som Investors beroende av Percy Barnevik som ordförande i Investor, ABB och Astra Zeneca försvinner. Percy Barneviks självständiga roll gentemot Investor syns också tydligt genom att han kvarstår som ordförande i Sandvik. Enligt en uppgörelse med familjen Wallenbergs överhuvud Peter Wallenberg skulle Percy Barnevik avgå som ordförande i Sandvik ett år efter det att han tillträdde som ordförande i Investor. Ändå sitter Percys Barnevik kvar som ordförande trots att Sandvik ägarmässigt domineras av Industrivärden och Handelsbanken vilket fått många i näringslivet att höja på ögonbrynen.