Bankernas obligationer pressas: ”Det man säljer först”

Obligationer ses av många som en trygg hamn i kontrast till den volatila aktiemarknaden.

Men i måndagens börsturbulens syns också stora rörelser i obligationsmarknaden.

De svenska storbankerna Swedbank, Handelsbanken och SEB har obligationer som handlas på Frankfurtbörsen.

Samtliga visade på kursfall under måndagen, och var runt lunch ner 5%. Handelsbanken noterade efter viss återhämtning det största tappet på strax över 3,5%. Även Swedbank 4-procentiga obligation tappade mark med en nedgång på 2,6%.

“Det handlar framför allt om att de är väldigt likvida. Det är det man säljer först när man vill ta ner risken. Sånt som handlas mycket och är lätt att sälja”, konstaterar Mari Fors Rhenman, som förvaltar Strand Företagsobligationsfond.

Mest handlas fastighetsbolagen Balders och SBB:s obligationer ner, med ras på 5% respektive 4%.

“Inte jättestora utflöden”

Förvaltaren beskriver nuläget på obligationsmarknaden som avvaktande.

“Vi ser inte jättestora utflöden ännu men vi vet att en långvarig volatilitet ökar risken för det, vilket i sin tur leder till större kursfall”, säger hon och fortsätter:

“Däremot upplever jag att vår marknad är mycket mer stabil nu än den var under till exempel vid corona-kraschen. Fonder i den här marknaden har en bättre riskkontroll idag – en större andel likvida tillgångar.”

Affärer görs på mindre volymer och spreadarna är högre, är förvaltarens spaning.

“Vi ligger hellre still än säljer just nu och väntar in bra köptillfällen. Risken är att stora utflöden gör att förvaltarna måste sälja obligationer till för låga kurser”, säger hon.

“Då kan flödena vända fort”

I ett längre perspektiv kan det visa sig vara ett gyllene köptillfälle.

“Om det kommer någon form av lösning eller början på en förhandling, då kan flödena vända fort”, konstaterar Fors Rhenman.

I din roll som förvaltare – vad letar du efter för möjligheter i det här läget?

“Möjligheter att hitta felprisättningar i en marknad där utflöden ur fonderna styr prissättningen mer än den underliggande kreditkvalitet”, säger hon.

Strand Företagsobligationsfond har stigit drygt 10% den senaste året samtidigt som OMXSPI är ner 6,5%.

Läs också:

Ränteförvaltarna ratar SBB – köper dotterbolaget: ”Fantastisk avkastning”