BANKER: Lägre marginaler, högre provisioner

Intresset för bankaktier har kanske aldrig varit större.Förväntningar om strukturförändringar har drivit kurserna. Detär därför inte underligt att kurserna har fallit igen (från högnivå) när ryktena inte besannats och när boksluten inte riktigtnått upp till förväntningarna.

Både S-E-Bankens och, i mindre utsträckning, Nordbankenshalvårsresultat var aningen sämre än marknaden hade väntat, menbranschen visar ändå god lönsamhet. Visserligen har marginalernapressats ned i en hårdnande konkurrens, men det finns även endel positiva resultatfaktorer.

Den pigga börsen och det stora fondintresset leder till stigandeprovisioner. Och kreditförlusterna är nu mycket låga, tack varekombinationen av rensade portföljer och låga räntor. Dennuvarande förlustnivån är visserligen knappast långsiktigthållbar, men så länge räntorna är låga och konjunkturen inteförsämras så kan nog ledningarna räkna med att kunna hålla nivånnere.

Halvårsbokslutet från S-E-Banken är det första signerat JacobWallenberg. Efter första halvåret har resultatet förekreditförluster fallit med elva procent till ca 3,1 miljarderkronor. Att banken ändå kan redovisa en vinstökning med sjuprocent till nära 2,9 miljarder kronor beror enbart på attkreditförlusterna har fallit kraftigt. Resultatet motsvarar enavkastning på eget kapital på ca 19 procent.

Kreditförlustnivån är nu under 0,2 procent av utlåningen. Delåga kreditförlusterna har föranlett Affärsvärlden att justeraupp vinstprognosen för

S-E-Banken något till ca 7,70 kronor per aktie för 1997.Intäkterna har utvecklats hyggligt med tanke på att fjol-åretsbokslut innehöll en hel del engångsposter. Styrkan är framförallt att provisionsnettot stigit med 30 procent, tack vare denstora aktiviteten på aktiemarknaden och den växandefondförvaltningen. Dessutom ökar bankens in- och utlåningsvolym,liksom dess marknadsandelar. Däremot är både in- ochutlåningsmarginalerna pressade.

Det som främst sticker i ögonen i S-E-Bankens bokslut ärkostnadsutvecklingen. Totalt har rörelsekostnaderna stigit medtolv procent, eller med sex procent om man jämför medgenomsnittet i fjol. En stor del förklaras av framtidssatsningar,men Jacob Wallenberg har också understrukit vikten av atteffektivisera den löpande verksamheten. Ett tecken på attkostnadsläget har försämrats är det så kallade i/k-talet, detvill säga relationen intäkter/kostnader. Detta nyckeltal harsuccessivt fallit och är nu så pass lågt som 1,64 (förekreditförluster). På den nivån har det inte varit på flera år iS-E-Banken. Intäkterna har inte ökat tillräckligt mycket för attbalansera de kostnader banken har dragit på sig. Även iNordbanken faller resultatet före kreditförluster, men här berordet snarast på att intäkterna har minskat från fjolåretsexceptionellt höga nivå. Man kanske kan se det som ennormalisering.

Nordbanken redovisar därför en klar resultatförsämring. Vinstenhar fallit med drygt 20 procent till strax över tre miljarderkronor, men lönsamheten är fortfarande prima. Avkastningen påeget kapital är ca 26 procent. Trots den vikande vinstkurvanligger i själva verket alla finansiella nyckeltal fortfarandeöver eller väl över koncernledningens mål. Affärsvärldensvinstprognos för Nordbanken för 1997 är i stort sett oförändrad,ca 24 kronor per aktie.

De totala rörelseintäkterna minskade under första halvåret medtio procent. Till skillnad mot S-E-Banken visar Nordbanken ettfallande räntenetto. Den volymökning som har skett har såledesinte kunnat kompensera att banken nu arbetar med betydligt sämremarginaler än i fjol. Till bilden hör också att Nordbankenbetalar nästan dubbelt så mycket i avgift tillinsättningsgarantin som konkurrenten, 220 miljoner kronor mot118 miljoner – enbart för första halvåret.

Huvudförklaringen till intäktsfallet är posten nettoresultat avfinansiella transaktioner, som har försämrats med 650 miljonerfrån förra året. Det motsvarar nästan hela intäktsbortfallet.Nordbanken tjänade helt enkelt grova pengar på fjolåretsräntenedgång, medan utvecklingen hittills i år har varit mernormal. Till det positiva i bokslutet hör att provisionsnettotförbättrats med 20 procent, framför allt genom det ökadefondsparandet. Bankledningen håller även fortsättningsviskostnaderna i strama tyglar. Trots ökade satsningar på IT–området ökade de totala rörelsekostnaderna med måttliga treprocent.

Nordbankens tidigare mycket låga kreditförluster har minskatännu mer. Andelen förluster av utlåningen är nu under 0,15procent. Samtidigt har andelen osäkra fordringar halverats underde senaste tolv månaderna till nivån 0,6 procent. Därmed harkreditförlusterna för länge sedan upphört att vara ett problemför bankledningen.

Volymen ökar

Nordbanken S-E-Banken6 mån 1997 ändr, 1997 ändr, mkr % mkr %Räntenetto 4924 -7 4283 24Totala intäkter 6508 -10 7970 2Kostnader 3298 3 4858 12Res före kreditförl 3210 -21 3112 -11Kreditförluster 194 -25 250 -70Resultat 3016 -21 2862 7Volym, mrd kr 1997 1996 1997 1996Balansomslutning 384 351 595 546Utlåning 270 241 276 238Nyckeltal 1997 1996 1997 1996Vinst/aktie, kr 12,8 15,06 3,93 3,76Eget kap/aktie, kr 99 108 42 36Avk eget kap, % 26,1 28,4 18,9 19,1I/K-tal 1,97 2,26 1,64 1,81Kreditförluster, % 0,14 0,22 0,18 0,67Primärkapital, % 7,9 9,7 6,95 6,88