Analytikerna totalt oense om Evolution – skiljer nära 700 kronor i riktkurs

680 kronor.

Så mycket skiljer sig riktkurserna mellan Kepler Cheuvreux och Redburn i två analyser som släpptes på fredagsmorgonen.

Närmast ligger Andrew Tam på den brittiska analysfirman: Aktien står i runt 844 kronor efter en nedgång på 3,5% under arbetsveckans sista dag.

På torsdagskvällen rapporterade Dagens industri om att Finansinspektionen inlett ett tillsynsärende kring livekasinojättens informationsgivning.

Det handlar om Evolutions beslut att skjuta upp offentliggörandet av att den brittiska spelmyndigheten inlett en undersökning mot bolaget.

FI:s agerande är inget som Rasmus Engberg tagit in i sin analys.

“Nej, jag skulle inte ha gjort det annars heller. Jag vet inte vad det skulle ha haft för effekt”, säger han till Affärsvärlden.

Istället riktar han blicken mot Evolutions starka kassaflöden.

“Vi ser en god potential för en återhämtning med start i fjärde kvartalet och tittar på några av de katalysatorer som vi tror kan utlösa detta”, säger han.

Vilka risker ser du i caset?

“Mycket handlar om tillväxten såklart. Vi har inte någon komplett data ännu, Men det kan vara så att man växer lite långsammare än onlinecasino-marknaden under 2024. Det har ju inte hänt förut”, säger Engberg.

Att aktien tappat drygt 12% på tre månader hänvisar han till Evolutions sänkta guidance i samband med att de släppte sin rapport för tredje kvartalet i höstas.

“Det var något som det fanns ganska stor risk för redan under våren när det började i Georgien. Det är nog den stora förklaringen till varför det gått som det gått”, säger han.

“Exponering mot oreglerade marknader ohållbar”

Analysfirman Redburn däremot, tror att Evolutions värdering ska ner med anledning av den ökade regulatoriska granskningen av bolagets leveranskedja.

“Vi tror att frågan om hur väl Evolution kontrollerar distributionen av sitt innehåll kommer att vara central under UK Gambling Commissions (UKGC) licensgranskning. Vi anser att Evolutions exponering mot både reglerade och oreglerade marknader blir alltmer ohållbar, och därmed även bolagets värdering”, skriver Redburn i sin analys, enligt nyhetsbyrån Direkt.

Analysfirman förväntar sig dessutom en svag tillväxt i Asien och pekar på regulatoriska problem även där.

“Oreglerad exponering är fortfarande en betydande del av Evolutions affärsmix, medan Asien, som också till stor del är oreglerat, har blivit allt viktigare under de senaste åren. Evolutions förmåga att upprätthålla exponering mot både reglerade och oreglerade marknader är unikt. Ingen annan börsnoterad B2B-leverantör av Evolutions storlek har kunnat upprätthålla exponering mot båda marknadstyperna och samtidigt fortsätta vara börsnoterad”, skriver Redburn.

Analytikern: “Alla marknader kommer att växa”

Rasmus Engberg på Kepler Chevraux är inte orolig.

“Om du tittar på Sverige och Storbritannien så har du ungefär 70% av marknaden online. Globalt sett är det 25%. Det här kommer att växa mycket under en överskådlig framtid i och med den förändringen”, säger han.

Och då ser du en tillväxt i USA och i Asien också?

“Alla marknader kommer att växa. Italien har 25% online ungefär, Spanien och Tyskland ligger under 50%. Det är ett globalt fenomen. Det är inte enskilda marknader utan det är i princip alla länder”.

Blankningen i Evolution är väldigt hög just nu. Hur tänker du kring det?

“Det fanns definitivt frågetecken när man gick in i det här året och det har uppenbarligen visat sig vara rätt. Sen tycker jag att det har varit mycket baserat på nyhetsflödet. Det intressanta är tillväxten, det andra är mest fluff”.

Den erfarna finanschefen Jakob Kaplan ska sluta. Påverkar det bolaget?

“Han har varit där under tio otroligt framgångsrika år och varit den som skött kommunikationen med investerare och analytiker. Det är klart att det är stora skor att fylla”, säger Engborg.

Det skiljer nästan 700 kronor mellan din och Redburns riktkurser. Hur tänker du kring det?

“Jag kan inte svara på vad hans tanke är, utan bara säga att mitt argument är att du antagligen får 8% direktavkastning i fritt kassaflöde i ett bolag som växer 15% eller mer”, avslutar Rasmus Engberg.

Läs också:

Evolution utreds av FI – dröjde med insiderinformation

Mystiske miljardären går mot strömmen i Evolution – jämförs med Buffett