Analytikern om detaljen i Nordeas rapport: Ett styrkebesked

Nordea steg inledningsvis efter att ha redovisat intäkter i linje med förväntan. Räntenettot var lägre än för ett år sedan, men högre än väntat.

Kostnaderna har ökat med 5% jämfört med Q1 förra året, men det var ändå mindre än vad analytiker hade räknat med.

Handelsbankens analytiker Martin Ekstedt kallar det en positiv rapport från Nordea.

“Jag tycker också det är ett styrkebesked att de fortsätter släppa ut de extra låneprovisioner som de tog under pandemin trots all den osäkerhet som vi ser nu.”

Behåller prognos

Bolaget håller fast vid tidigare utsikter för helåret om en avkastning på eget kapital som överstiger 15% och Ekstedt tycker det speglar en befogad tilltro till affärens styrka, även om Donald Trumps tullutspel ökat osäkerheten kring ROE-utfallet för 2025.

”De ser osäkerheten, men tycker sig själva ha en tillräckligt stark business. På rapportkonferensen underströk de många gånger styrkan i de nordiska ekonomierna och dynamiken i dessa. Kanske framför allt företagens förmåga att hitta nya marknader oavsett vad som händer med tullarna”, säger Ekstedt.

Han säger sig ha förståelse för att Nordea inte ändrar sin guidning.

”Vi är i ett tidigt skede. Nordea understryker styrkan i sin egen business. De är starkt kapitaliserade och har extra reserver mot låneförluster”

Aktien undervärderad

Martin Ekstedt tycker aktien borde stiga på resultatet.

”Jag skulle säga att Nordea dras med en omotiverad undervärdering jämfört med sina nordiska peers. Aktien är mitt ’top pick’ i den här sektorn.”

Även Citi upprepar sin köprekomendation för banken efter rapporten och analytiker Shrey Srivastava kallar Nordea “vårt toppval bland nordiska banker”.

Han skriver också att i jämförelse med svenska banker bör man ha i beaktande att två av de faktorer som lyft räntenettot är bolagsspecifika: inlåningshedge och förvärvet av Danske Banks norska privatkunds-verksamheter.

“Dessutom utgör valutamedvinden här en motvind för jämförbara banker som rapporterar i svenska kronor.”

Nordea var först ut bland bankerna med sin rapport. Martin Ekstedt säger att det inte är en ren parallel till övriga nordiska storbanker men att Nordeas olika segment kan ge en fingervisning.

”Sen måste man beakta olika bankers styrkor och svagheter i olika marknader”, säger Ekstedt.