Analytikern om ABB:s drag: ”Ett sätt att pressa eventuella köpare”

Automationsföretaget ABB har de senaste åren genomfört två stora styckningar och nu är det dags igen, enligt ett pressmeddelande. Efter Power Grids år 2020 och Turbocharging år 2022 ska divisionen Robotics hyvlas av under nästa år. Planen är att dela ut robotverksamheten till ABB:s aktieägare som ett självständigt börsbolag.

Storägarna Investor och Cevian stödjer avknoppningen fullt ut.

“Mycket bra nyheter för aktieägarna”, skriver Cevians grundare Christer Gardell i ett mejl till Afv.

Han var under flera år drivande i att ABB skulle knoppa av Power Grids, medan den största ägaren Investor stretade emot. Det slutade så småningom i att kraftnätsdivisionen såldes till japanska Hitachi.

Har Cevian förespråkat en avknoppning även denna gång gällande Robotics?

“Det är styrelsens beslut som vi självfallet står bakom”, skriver Gardell.

Han tillägger att Cevian tror på ett “renodlat Roboticsbolag” och avser att kvarstå som ägare i avknoppningen.

“Stor potential”

Investors VD Christian Cederholm säger i ett pressmeddelande att den planerade affären är “industriellt logisk”:

“[Den] skapar två företag med ytterligare ökat fokus, stor potential till fortsatt lönsam tillväxt och långsiktigt värdeskapande för aktieägarna.”

Handelsbankens analytiker Hampus Engellau är inte lika övertygad om de värdeskapande effekterna. Han har bevakat ABB i över ett decennium och är förvånad över dagens besked.

“För mig var det inte väntat. ABB har ju tidigare hävdat att det finns synergier och en industriell logik i att äga Robotics. Men nu är det plötsligt inte så längre”, säger han till Affärsvärlden.

Liten betydelse

Han framhåller att Robotics låga marginaler förvisso är ett litet sänke för ABB:s lönsamhet, men samtidigt är affärsområdet det klart minsta.

“Det är en så himla liten del så frågan är om det har så stor betydelse, och om det skapar så mycket aktieägarvärde att göra detta. Men möjligtvis blir det en lite mer renodlad och tydligare affärsstruktur.”

Enligt analytikern omsätter Robotics cirka 25 mdr kr. Motsvarande siffra för hela ABB var drygt 361 mdr kr under 2024.

Engellau beskriver Robotics som en “jättespännande” verksamhet med hög teknikhöjd. Samtidigt har divisionen en hög exponering mot den svaga fordonsindustrin, vilket lär påverka värderingen negativt.

“Pressa köpare”

Hans stalltips är att noteringen kommer ske i Schweiz, men analytikern ser också en möjlighet att det hela slutar med ett uppköp istället.

“Det brukar alltid finnas parallella spår när man gör såna här grejer, och ett sådant kan vara att ABB vill sälja Robotics. Det är inte omöjligt att man sitter i förhandlingar och att det här är ett sätt att pressa eventuella köpare.”

Att ABB:s plan är att särnotera divisionen först under andra kvartalet 2026 skulle kunna peka i den riktningen.

“Om det finns en oenighet så handlar det troligen om priset. Då säger man att okej, då delar vi ut det och så får marknaden bestämma priset istället. Och 2026 kommer vara en annan marknad än idag”, säger han och syftar på den för tillfället svaga börsmiljön.

Är ABB färdiga med sina strukturaffärer efter detta, eller kan det komma fler liknande grepp framöver?

“Jag trodde att det var klart efter både Power Grids och turbodelen. Men om fler avyttringar ska göras kommer det nog att handla om väldigt små affärsenheter, snarare än affärsområden. ABB består ju idag av 18 affärsenheter”, säger Hampus Engellau.

Läs mer:

Investors VD: Logiskt att ABB knoppar av Robotics

ABB:s rörelsevinst klart högre än väntat