Analytiker om Batljans comeback: ”Märkligt val – kan smitta av sig på noteringen”

“Ilija borde vara stukad av det han är mer eller mindre officiellt anklagad för i Sverige. Efter att ha justerat sanningen som börs-VD borde han inte vara ute ur karantänen och den problematik som är kopplad till honom”, säger en analytiker som Afv talat med.

Med “justerat sanningen” syftar han på de många löften och utfästelser Batljan gjorde under SBB-resan, varav många inte visade sig tåla ett möte med verkligheten. Det handlade om alltifrån att han utlovade höjd utdelning “de närmsta 100 åren”, till kreditbetyg som sas vara säkrade, och att skuldkvoten skulle sjunka. Missade löften som Afv rapporterat om i ett flertal artiklar.

Reaktionen kommer efter ett pressmeddelande under onsdagen som uppger att Ilija Batljan klivit in i rollen som tillförordnad VD för det norska fastighetsbolaget Public Property Invest (PPI). Störste ägare i bolaget är SBB, som Batljan lämnade i våras under kaotiska omständigheter och med en kraschad börskurs.

“Jag trodde att han av självbevarelsedrift skulle låta det vila ett tag till. Och att SBB utifrån ett ägarperspektiv skulle tänka likadant. I rådgivarens kläder skulle jag uppmanat till det”, menar analytikern.

Ingen champagne-notering

PPI planerar också en notering på Olsobörsen där de vill ta in mellan 1,5–2 miljarder norska kronor. Pengar som främst ska användas till återbetala utestående skulder.

I samband med noteringen förvärvar PPI 13 fastigheter från SBB Samfunnsbygg för 1 191 miljoner norska kronor. Köpet kommer att finansieras genom nyemitterade aktier till SBB.

En notering brukar tyda på positiva sentiment runt marknaden och bolaget, men det är inte nödvändigtvis fallet med PPI. Snarare kan det handla om det minst dåliga alternativet, enligt analytikern.

“Det finns mycket runtomkring här. Anledningar man inte känner till och speciella omständigheter runt ägarformerna som får en att fundera på varför det sker”, säger han.

Därför tror han inte heller att det kan tolkas som ett teckan på att “proppen gått” för börsnoteringar i största allmänhet. Fastighetsmarknaderna i Norge och Sverige bedömer han som jämförbara, stabila hyresmässigt, med värderingar som skrivits ner i ungefär samma grad – men knappast några hurra-rop.

Ilija Batljan själv säger till norska DN om PPI:s börsgång att han ser “ett starkt intresse från investerare”.

“Det finns nästan inga likvida fastighetsaktier på Oslobörsen, trots att norrmännen har ett starkt intresse för fastighetsbranschen. Så det vore roligt om vi kunde göra det”, sa han.

Längre karantän önskvärd

Oavsett skäl att notera handlar det om en insäljningsprocess där VD:s roll är viktig. Förvisso har Batljan utsetts till tillfällig VD, men i många fall är det en situation styrelsen avser ska bli permanent. Man “testar vattnet”.

“Man kan ifrågasätta valet av Batljan oavsett vilket. Det är märkligt att välja ett namn som kan smitta av sig på noteringen. Det handlar om en känslig process där man både ledar- och ägarprövar”, säger han.

Har man ett skadat rykte i Sverige så har man det sannolikt i Norge också, tror analytikern.

“Det finns ett misstroende, inte minst utifrån hur han ledde SBB på slutet, med ett skadat anseende både för SBB och honom personligen. Ett knappt år tvättar inte bort den stämpeln.”

Batljan vill dock inte själv kommentera varken huruvida kapitalmarknaden har förtroende för honom, när norska DN frågar.

Han säger att han blivit tillsatt för sex månader och att han under den tiden kommer att söka en efterträdare. Att stanna i VD-rollen ser han som uteslutet:

“Nej, jag kommer att bli styrelsemedlem och det ser jag fram emot.”

Han vill inte heller kommentera SBB:s finansiella ställning, trots att han fortfarande är störste ägare i SBB med drygt 8%. Aktierna håller han genom sitt privata bolag Ilija Batljan Invest AB, som länge befunnit sig i en prekär situation.

Fokuserar på större städer

För svenskar är PPI är ett ganska okänt bolag som opererar inom skattefinansierade samhällsfastigheter, som också har få aktörer på den norska marknaden. Noteringen och affären med SBB kommer att lämna PPI med totalt 61 fastigheter med en total yta på över 368 000 kvadratmeter och ett värde på cirka 10 miljarder norska kronor.

“Det finns knappt några noterade alternativ som ger oss relevanta datapunkter att bedöma bolaget finansiellt”, säger analytikern.

Själva säger bolaget att man planerar stark tillväxt och en konsolidering av den norska marknaden, med fokus på de fyra största städerna. Efter IPO:n säger man sig sikta på en skuldsättningsgrad under 40-50% och en räntetäckningsgrad på 2,2x.

SBB äger idag 44,87% av PPI och kommer inte att teckna nya aktier i noteringen “för att öka free floaten”. Däremot avser man att förbli kvar som långsiktig ägare.

Det ska gå snabbt tills Ilja Batljan leder ett börsbolag igen, är det tänkt: Första handelsdagen är satt till “tidigt i Q2 2024”.

Afv har sökt Ilja Batljan, PPI och SBB. SBB vill inte kommentera på grund av en tyst period före bokslutet.