Analytiker mycket skeptiska till Ericsson

”Det är ständigt överraskningar från Ericsson, och den här gången lyckades företaget missa även de lägst ställda förväntningarna”, säger Bo Edvardsson, analytiker på Fischer Partners.

Ericssons kvartalsrapport innehöll ett par ordentligt negativa överraskningar. Dels skruvas helårsprognosen ned från en tillväxt över 25 procent till en tillväxt ”kring 25 procent”. Att förlusten för mobiltelefonerna hittills uppgår till 5,9 miljarder kronor kanske inte räcker för att förskräcka någon. Att förlusten för helåret däremot väntas uppgå till hela 16 miljarder kronor tog marknaden på sängen. Analytikerna hade räknat med en förlust på 7,7 miljarder kronor. Ericsson väntar sig inte vinst för mobiltelefonerna förrän andra halvåret 2001.

”Efter alla tidigare prognosmissar är förtroendet för den prognosen mycket lågt. Vi tror att Ericsson gör en förlust på konsumentsidan även under helåret 2001. Hela Ericssons värde bygger på mobilsystemen, telefonerna är värderade till noll”, säger Bo Edwardsson.

”Det stora frågetecknet ligger på konsumentsidan. En helårsförlust på 16 miljarder kronor är 3 miljarder mer än vi hade väntat oss, rensat för engångsposter, och det reser förstås en del frågetecken. Kanske försöker Ericsson dra ned förväntningarna för att kunna överraska positivt senare”, säger Johan Svensson, analytiker på UBS Warburg.

Också på Hagströmer & Qviberg är analytikerna besvikna på Ericssons rapport, och kallar mobiltelefonrörelsen för ”Ericssons svarta får”.

”Prognossiffran är förstås allt utom uppmuntrande. Marknaden ställer sig nu frågan hur Ericsson bär sig åt för att bränna så mycket pengar, och kräver ett svar om hur de tänkt sig få bukt med problemen”, skriver mäklarfirman i ett marknadsbrev.

Den nya prognosen innebär att mobiltelefonerna ska göra en förlust på drygt 10 miljarder kronor under nästa kvartal. Ericsson kommer bland annat att ta stora kostnader för att strukturera om verksamheten inom affärsområdet Konsumentprodukter, där mobiltelefonerna ingår.

Hela 4,7 miljarder kronor väntas det kosta att flytta produktion av telefoner till lågkostnadsländer i Asien. Bland annat läggs produktionen av telefoner ned i Kumla och Lynchburg, USA. Där ska i stället de lönsamma 3G-system tillverkas.

”Som vi ser det ska man endast värdera systemsidan och det ger ungefär 135 kronor per aktie, sen är det oerhört svårt att sätta ett värde på konsumentsidan. Många analytiker kommer att justera ner sina prognoser för Ericsson, men som tur är så verkar det som om sektorn som helhet har sett botten”, säger Bo Edwardsson.

Sammantaget väntas de åtgärder som planeras inom Ericsson att leda till att mobiltelefonerna återigen visar vinst under det andra halvåret 2001.

”Ledningen sitter med stora problem och har inte råd att göra marknaden besviken igen. De flesta analytiker ser numera ett värde endast på nätverksdelen. Frågan är om konsumentsidan kommer att nå vinst ens nästa år”, säger Johan Svensson.

Även komponentbristen kommer att fortsätta plåga mobiltelefontillverkningen i det fjärde kvartalet. Hittills i år har bristen på delar kostat Ericsson 3,5 miljard och kostnader för det fjärde kvartalet väntas uppgå till ytterligare en miljard kronor.

Ericsson planerar att stämma Philips efter den brand som drabbade en av Philips fabriker i USA tidigare i år. Branden förvärrade Ericssons komponentbrist och är en bidragande orsak till förlusterna för mobiltelefonerna i år.

Som en sista komponent i mobiltelefonernas förväntade förlust på 10 miljarder kronor i det fjärde kvartalet ingår valutakurseffekter. Jämfört med förra året blir mobiltelefonernas rörelseresultat 3,5 miljarder kronor lägre på grund av den negativa utvecklingen av växelkurserna. Sämre marginaler och volymer bidrar också med en knapp miljard i förlust.

Besparingarna från programmet ska uppgå till 10 miljarder kronor om året från och med 2002. Ericsson har enligt sin kvartalsrapport inga planer på att sälja ut mobiltelefonerna utan kallar mobiltelefonmarknaden för fortsatt attraktiv.

”Det är inte värt en förlust på 16 miljarder kronor. Jag tycker Ericsson ska minska exponeringen och fokusera på ´high-end-produkter´. Man ska inte fortsätta försöka ge sig in på lågprissidan eftersom man inte lyckas få upp volymerna. Man ska fokusera mer på systemsidan”, säger Bo Edwardsson.

”Vi tycker att rapporten är lite bättre än väntat både vad gäller försäljning och resultat, men självklart kommer vi att göra nedjusteringar för prognoserna på konsumentsidan”, säger Johan Svensson.