H&M
Analytiker: ”H&M går mot ett vinstmässigt urstarkt kvartal”
På fredagsmorgonen kablade H&M ut försäljningssiffror för det fjärde kvartalet, september-november, i det brutna räkenskapsåret 2022/2023.
Nettoomsättningen för kvartalet var 62 629 Mkr, i nivå med det fjärde kvartalet året före. Exklusive Ryssland och Belarus var ökningen 3% i kronor räknat, och minskade med 1% i lokala valutor.
Totalt minskade H&M-gruppens omsättning med 4% i lokala valutor för kvartalet, jämfört med motsvarande period i fjol. Väntat här var -3,6% enligt Factset.
“Jag tror inte man ska börja tro på svaghet för att försäljningen var minimalt lägre”, säger Handelsbankens analytiker Nicklas Skogman till Afv.
För helåret 2022/2023 uppgick H&M:s försäljning till 236 014 Mkr, en ökning om 6% jämfört med föregående räkenskapsår. Exklusive Ryssland och Bealurs var ökningen 8 procent mätt i svenska kronor och 1 procent i lokala valutor.
Ingen dramatik
Försäljningssiffrorna var knappast uppseendeväckande, enligt Nicklas Skogman. Han får medhåll av Danske Banks analytiker som kommenterar siffrorna med “ingen dramatik”.
“Men aktien har gått starkt på senare tid så leveranskraven på marginallyft i Q4 och för 2024 har tveklöst skruvats upp”, skriver Danske Bank vidare i en kommentar till investerare.
H&M har som mål att nå en rörelsemarginal på 10% under 2024. Nicklas Skogman räknar med en marginal på 9,3% för 2024, men understryker att det inte vore orealistiskt att bolaget klarar att nå upp hela vägen till 10%. Det senaste kvartalet kom marginalen in på 7,8%.
När klädbolaget presenterar den fullständiga kvartalsrapporten i januari kommer också återhämtningen av bruttomarginalen att vara av särskilt intresse, framhåller analytikern.
“H&M har höjt priset mot kund samtidigt som produktionskostnaderna gradvis kommit ned under året. Vi tror att bruttomarginalen förstärks 4,5 procentenheter – jämfört med fjärde kvartalet 2022 – till omkring 54%.”
“Fräschare lager”
Lagersituationen har varit i fokus under en tid. Skogman vill se att lagret fortsätter minska under fjärde kvartalet och att det är “fräschare”.
“Det vill säga mer nya produkter än gamla. Jag förstår det som att H&M under de första tre kvartalen i år köpt in mindre nytt jämfört med året innan för att få ned lagret, men att man börjar köpa på sig mer nytt under Q4 i år, kontra samma period förra året. Det kommer sannolikt leda till ett bättre sortiment och där kläderna kan säljas till fullpris”, säger Nicklas Skogman.
Det fjärde kvartalet i år väntas vara “vinstmässigt urstarkt”, enligt Skogman. I skrivande stund väntar sig Handelsbanken en vinst för H&M på 4,9 mdr kr. Senast klädbolaget gjorde vinster på den nivån var 2017.
Nicklas Skogman har för tillfället rekommendationen “outperform” på lång sikt, det vill säga tre år, med riktkursen 250 kr. På kort sikt, tre månader, skruvade analytikern för en vecka sedan upp rekommendationen till köp.
“Nu börjar det komma till kritan för H&M. Vi tror på ett starkt fjärde kvartal och visar det sig att rapporten blir bra kommer också förväntningarna för nästa år att komma upp.”
Utköp?
Det har länge spekulerats på marknaden huruvida familjen Persson vill köpa ut H&M från börsen eller inte. Aktieköp i miljardklassen har gjorts gång på gång av familjen och återköpsprogram har kablats ut. Skogman menar på att det är ett fullt möjligt scenario, men att det lär ta mer än fem år i nuvarande takt att göra det.
“Jag tror inte man ska lägga så mycket fokus på just det. Det ligger så långt fram i tiden”, säger Nicklas Skogman.
Under fredagseftermiddagen var aktien i H&M upp närmare 1% och bytte händer kring nivån 178 kr.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.