Analytiker: Finns frågetecken – är svårt att veta hur bra affären är för SBB:s ägare 

Rubriksiffran 10,4 miljarder för SBB:s försäljning av utbildningsfastigheter ligger imponerande nära bokfört värde, enligt analytikern Michael Johansson på Arctic Securities. Om inte skuldstrukturen döljer rabatter för köparen.  
Analytiker: Finns frågetecken – är svårt att veta hur bra affären är för SBB:s ägare  - Ilija Batljan
Ilija Batljan, grundare och VD för SBB. Foto Anders Wiklund / TT /

”Att lyckas komma så nära bokfört värde i dagens fastighetsklimat vore imponerande. Dock ska man vara lite försiktig med att dra alltför långtgående slutsatser kring transaktionspriset innan man har alla detaljer kring hur övriga delen av transaktionen strukturerats.” Det säger Michael Johansson, fastighetsanalytiker på Arctic Securities, till Affärsvärlden.

Enligt en uppgörelse mellan SBB och den kanadensiska förvaltaren Brookfield betalar köparen 10,4 miljarder kronor kontant för 49% av SBB:s sociala infrastruktur-arm. 9,2 miljarder kronor plus upp till 1,2 miljarder kronor i senare betalningar.

”Börsen har reagerat positivt på en fin siffra som bara ligger ett par procent från det värde som bokfördes i kvartal tre. Vidare är man nog också positivt inställd till att SBB krokar arm med en så pass stark medinvesterare, samt att affären förbättrar utsikterna för ett oförändrat kreditbetyg. Men tyvärr skulle man önska mer information kring framförallt skulden innan man själv sätter ner foten helt”, säger Johansson.

Frågetecken kring SBB:s finansiering

Affären innebär att SBB säljer hela sin portfölj inom social infrastruktur för utbildning, värd nära 45 miljarder kronor, till ett nybildat dotterbolag, Educo. I det nya bolaget vill man hålla en skuldsättningsgrad på 50-55% vilken finansieras med ett existerande banklån på 6,9 miljarder kronor och ett koncerninternt lån från SBB på 14,5 miljarder. Det senare löper på 6 år till 3% fast ränta.

Det är främst SBB:s finansiering av lånet till Educo som Johansson har frågor kring.

”Vi vet inte om SBB har långa lån som täcker detta eller om de kommer att behöva återfinansiera till högre ränta än 3% inom utlåningsperioden. Och om det nya bolaget faktiskt har möjligheter att hitta ny finansiering”, säger han.

“Svårt att räkna ut hur bra affären är för aktieägarna”

Huruvida fler detaljer kring lånen når fram till analytikerna är osäkert. Med sitt majoritetsägande kommer SBB att konsolidera in Educo i koncernen.

”Det gäller för SBB att använda kapitalet på ett smart sätt. Just nu har vi inte tillräcklig kunskap för att räkna ut exakt hur bra den här affären är för aktieägarna”, säger Johansson på Arctic Securities.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Annons från AMF
Annons från AMF