Analys: Netwise köpvärd börsnykomling

Netwise är verksamt inom området ”datorstödd telefoni”, men som en följd av internationella ambitioner föredras den engelska termen CTI, Computer Telephony Integration. De flesta av oss har sannolikt kommit i kontakt med Netwises produkter. I Sverige har nämligen så gott som alla större organisationer någon form av CTI-lösning i sin reception vilket gör medarbetarna mer tillgängliga. Växeltelefonisten har genom CTI tillgång till information om den som söks, exempelvis var hon befinner sig, när hon väntas åter och hur hon kan nås under tiden.

Den organisation som investerar uppåt 300 000 kronor för ett sådant system, och sedan betalar ytterligare årsavgifter för service, förväntar sig inte bara att kunderna ska uppleva det som en förbättrad service, utan också att produktiviteten ska öka som en följd av minskade samtalstider. Enligt Netwise beräknar SEB att en anslutning av talsvar till bankens CTI-system ska leda till besparingar motsvarande 40 procent av telefonisternas tid.

Företag och organisationer med fler än 100 telefonanknytningar är potentiella kunder för Netwise, och i Sverige finns uppåt 3 000 i den storleksklassen. Med tanke på att 700 av dessa redan har installerat Netwises system är utrymmet för utökad försäljning i Sverige begränsat, och Netwise vill följaktligen utomlands. Det är bland annat här den föreliggande nyemissonen kommer in. De senaste fem åren har Netwise vuxit 36 procent årligen helt av egen kraft, och för att kunna bibehålla den tillväxten behöver Netwise leta sig till andra marknader.

I år har dotterbolag startats i Norge och Finland och sedan tidigare finns ett i Danmark. De 43 Mkr som väntas dras in genom nyemissionen ska innan årets slut ha tagit Netwise till ytterligare två till tre marknader, sannolikt Storbritannien, Frankrike och Belgien. Med IT-mognad som måttstock är dessa länder, tillsammans med Nederländerna och Tyskland, efter Norden självklara mål för Netwise. Längre söderut på kontinenten anses däremot sekreterartätheten och andra kulturbetingade hinder än så länge vara alldeles för höga.

Netwises främsta konkurrent i Sverige, som också ett tag framöver är företagets viktigaste marknad, är O-listenoterade Trio. Trio har dubbelt så många anställda, dubbelt så stor omsättning och ungefär samma expansionsmål som Netwise. På börsen värderas en omsättningskrona i Trio till 2 kronor, och Netwise begär med en teckningskurs på 55 kronor att få värderas dubbelt så högt, till 3,9 kronor.

Det går att försvara. Medan Trio aldrig visat svarta siffror har Netwise förutom i år aldrig visat röda siffror, och årets negativa resultat förklaras av den etablering som inletts utomlands. Netwise ska de närmaste åren fortsätta växa med minst 35 procent organiskt, och till det kommer garanterat några företagsförvärv. Från och med nästa år ska rörelsemarginalen vara 10 procent, vilket Netwise gott och väl klarat tidigare. Netwise har sedan 1995 tjänat pengar varje år och samtidigt vuxit kraftigt.

Den största risken för den som köper Netwiseaktier ligger antagligen i företagets storlek. Räknat på teckningskursen blir börsvärdet endast 242 Mkr, och på Stockholmsbörsen finns det många bolag i den storleksklassen som känns ganska bortglömda. Samtidigt finns det inga större spelare i branschen och om Netwise tar initiativet och gör rätt förvärv kan det växa ordentligt. Med de finansiella mål Netwise lovar att nå anser Ekonomi24 att aktien köpvärd upp till 80 kronor. Intresse för emissionen anmäls senast fredag till Hagströmer & Qviberg.