Afv avslöjar: EQT och jättarna i budstrid om svenskt bolag – priset kan bli 25 miljarder

Flera tunga riskkapitalbolag ser ut att göra upp om Envirotainer. Den 3 maj ska indikativa bud lämnas in och bland budgivarna finns svenska riskkapitalbolaget EQT samt Luxemburg-baserade CVC Capital Partners. Detta uppger tre källor för Affärsvärlden. Även amerikanska riskkapitalbolaget KKR och franska infrastrukturfonden Antin finns bland budgivarna, enligt två av källorna.

Säljare är brittiska riskkapitalet Cinven som har drygt 65% av aktierna, men också Novo Holding (25%) och Sjätte AP-fonden (10%) finns i ägarlistan. Amerikanska investmentbanken JP Morgan har mandatet som säljrådgivare, enligt källorna.

Envirotainer grundades för drygt 35 år sedan och tillverkar och hyr ut kylcontainrar för flygfrakt med aktiv temperaturkontroll för transport av bland annat temperaturkänsliga läkemedel. Tillverkningen sker i Sigtuna och huvudkonteret ligger i Sollentuna med drygt 300 anställda globalt.

Budgivarna har haft god tillgång till bolagsledningen och datarummen för due diligence, så en andra budgivningsrunda skulle kunna avslutas senare i maj och en affär vara klar innan sommaren, uppger källan.

Cinven, EQT, CVC och JP Morgan har avböjt att kommentera.

Värderas till 25 miljarder kronor

Stämningen bland spekulanterna kan bli upphaussad. Säljaren Cinven uppges förvänta sig en multipel på 25 gånger Ebitda. Med tanke på att bolaget marknadsförs på en Ebitda för sista tolv månaderna på cirka 1,1 miljard svenska kronor så lär prislappen hamna någonstans runt 25 miljarder kronor.

Anledningen till den höga värderingen är att bolaget har en Ebitda-marginal på drygt 50% och lågt investeringsbehov för framtida tillväxt. Kylcontainrarna som Envirotainer tillverkar har en kort avskrivningsperiod men lång livslängd. Genom samarbete med läkemedelsbolag skeppas främst medicinska produkter över hela världen, enligt två av Affärsvärldens källor.

Volymen viktig för Envirotainers nästa ägare

Envirotainer är dessutom marknadsledande inom sin nisch. Bolagets marknadsandel är drygt 70% och globalt sett finns drygt 55 distributionsnav där containrar finns. Den näst största konkurrenten är amerikanska CSafe som är ungefär en fjärdedel av Envirotainers storlek med en marknadsandel på 20%. Resterande 10% av marknaden tar tyska Dokasch, uppger två av källorna.

”Ska du kunna betala mycket för den här businessen handlar det mycket om framtida efterfrågan. Vad är volymen? Du måste spendera all tid på att komma underfund med det, det är där du lägger ditt bud,” säger källan till Affärsvärlden.

Envirotainer har en lång historia av ägande med riskkapitalbolag. År 2010 köptes bolaget av AAC Capital som sålde det vidare till brittiska riskkapitalbolaget Cinven år 2018. Enligt Dagens industri var köpeskillingen över 10 miljarder kronor då.

Sedan september 2021 är Peter Gisel-Ekdahl VD för Envirotainer. Han har tidigare arbetat i olika chefsroller för Munters Group och var tidigare VD på svenska mjölkkylningsbolaget Wedholms.

Novo Holdings och AP6 har avböjt att kommentera. KKR, Envirotainer och Antin har inte kunnat nås för en kommentar.