Dometic
Afv-analytikern om Dometics ras och vinstvarning: ”Utmanande kvartal väntar”
Dometic, som utvecklar och tillverkar produkter relaterade till friluftssegment som husvagnar och båtar, kom idag med en vinstvarning. Bolaget skriver att den organiska tillväxten kommer falla med 15% i Q3.
Enligt bolaget är det utmanande marknadsförhållanden med lägre privatkonsumtion som ligger bakom utvecklingen. Tillväxttappet skiljer sig markant från marknadens förväntningar, menar Afv:s analytiker Björn Rydell.
“Analytikerkollektivet som följer Dometic hade skissat på en negativ organisk tillväxt på omkring 2% i Q3. Utfallet blev nu -15% så det är en rätt kraftig avvikelse. Detta var tionde kvartalet i rad med negativ organisk tillväxt för Dometic. De säger att Ebita-marginalen väntas bli cirka 8-9% i kvartalet. Det skulle innebära att vinsten halveras jämfört med tredje kvartalet ifjol. Första halvåret föll rörelsevinsten 8% jämförelsevis.
Samtidigt som Dometic vinstvarnar pekar de på en ökande nettoskuld.
Finns det nyemissionsrisk i Dometic?
“Det går inte att utesluta, men jag tror inte det finns någon sådan risk i närtid. Dometic säger att nettoskulden i relation till Ebitda är cirka 3,1 gånger nu jämfört med 2,9x vid halvårsskiftet. Det är ju rätt högt. Deras mål är 2,5 gånger”, säger Rydell och tror att skuldsättningen kan fungera hämmande för nya förvärv:
“Dometic gjorde cirka ett tiotal förvärv under pandemin där amerikanska Igloo var det absolut största. Senaste förvärvet var våren 2022 så det är tydligt att den höga skuldsättningen blivit en begränsade faktor för att göra fler förvärv i närtid.”
Thule dras med i raset
Dometics aktie har fallit med cirka 10% efter vinstvarningen, vilket kan påverka andra aktier som riktar sig till samma målgrupp.
“Även Thule faller cirka 6% och dras med i raset. De har haft problem med höga lagernivåer hos återförsäljarna. Också Thule har lyft fram att marknaden är tuff. Kabe-aktien är i stort sett oförändrad. Tycker Kabe har klarat sig överraskande bra senaste åren med en fin operativ utveckling. Det blir intressant att läsa båda bolagens Q3-rapporter.”
Hur ska man se på Dometic-aktien framöver?
“Aktien faller drygt 10%. Bakåtblickande värderas Dometic nu till 11x rörelsevinsten. Det är ju inte så högt men vittnar också om att osäkerheten är rätt stor. Risken är att Dometic fortfarande har ett par utmanande kvartal framför sig. Kanske kan de börja växa igen framåt Q1 2025”, säger Rydell och fortsätter:
“Historiskt har aktien värderats till runt 12x den framåtblickande rörelsevinsten i snitt. Håller analytikerkollektivets prognoser för 2025E så värderas aktien till 8,5x. Det är ju lågt. Samtidigt känns estimaten med 5% tillväxt och 14% rörelsemarginal för 2025 något optimistiska. De kommer nog behöva skruvas ned en del.”
Läs också:
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
