ABB faller vidare efter sänkt betyg

Kreditvärderingsinstitutet Moodys graderade på måndagen ned ABBs betyg för andra gången på två veckor. Ratingen befinner sig nu bara två snäpp över junkbond-status och beskedet fick räntorna på ABBs ettåriga upplåning att hoppa upp till 14-15 procent under tisdagsmorgonen. Samtidigt tappade aktien 4 procent på Stockholmsbörsen.

Moodys sänkning sker mot bakgrund av ABBs allt större problem att säkra sin långsiktiga finansiering på acceptabla villkor. I takt med att aktien rasat, räntorna på låneprogrammen stigit och konjunkturen håller förvärvsaktiviteten låg i branschen har allt fler vägar för ABB att säkra en långsiktig finansiering stängts. Bolaget tvingas därför förlita sig allt mer på bankerna för att säkra åtminstone en kortsiktig finansiering.

Moodys bidrar dock i hög grad själv till att förvärra den kortsiktiga situationen för ABB eftersom den senaste sänkningen innebär att den kreditfacilitet på 3 miljarder dollar som bolaget tänkt utnyttja nu måste förhandlas om. Det konsortium av banker, ledda av Credit Suisse, som står för krediten har nämligen rätt att förhandla om villkoren om ABBs rating faller under A3, vilket den nu alltså gjort.

”Om ABB inte skulle lyckas i omförhandlingen av den krediten så är det klart att situationen blir ytterligare ansträngd för bolaget”, säger Lars Björklund på Moodys konkurrent Standard & Poors.

“Men vi bedömer möjligheterna för omförhandlingen som goda. Bolaget är i grunden sunt och bankerna är trots allt i branschen för att låna ut pengar. Sedan blir det alltid en fråga om priset och med dagens rating är det klart att det blir dyrare för dem.”

På Standard & Poors, S&P, har man hittills nöjt sig med att sätta upp ABB på sin Credit Watch-lista med en varningsflagg om en möjlig sänkning av kreditbetyget. S&P ser fortfarande positivt på ABB som bolag men oroas samtidigt av den ansträngda finansiella situationen i företaget.

Asbestprocesserna i USA kombinerat med en svag konjunktur och även skandalen kring pensionsavtalen för Percy Barnevik och Göran Lindahl har bidragit till att ABBs olika låneprogram handlats till skyhöga räntor de senaste månaderna.

”Det är självklart så att de sett en successiv försämring av möjligheterna att emittera lånepapper i marknaden. Att de väljer att utnyttja sin kreditfacilitet behöver dock inte vara något negativt. Fram till igår var det ett sätt att snabbt förstärka likviditeten. Men det kan naturligtvis även tolkas som att möjligheten till annan finansiering blivit allt mer begränsad”, säger Lars Björklund.

Moodys räknar med att ABBs kassaflöde kommer att vara kraftigt negativt under de kommande månaderna. Förutom ett säsongsmässigt utflöde av pengar så ska även lån på sammanlagt 2 miljarder dollar lösas under de närmaste månaderna. ABB har själva sagt att de har 5 miljarder dollar i kassa och andra likvida tillgångar varav ungefär hälften går att snabbt omvandla till kontanter.