Toadman: Kyss inte grodan

Börja gärna med att ögna igenom Börsplus ursprungsanalys.

Kontentan är att Toadman är en liten relativt framgångsrik kontraktsutvecklare som utan track-record ger sig på att göra egna spel med ”AAA-spelet” Immortal: Unchained som första titel. När man gick till NGM-börsen så var börsvärdet 200 Mkr.

Nu är börsvärdet 300 Mkr samtidigt som vi kan avskriva chansen att Immortal: Unchained kommer skapa några värden att tala om. Lanseringen förra veckan har hittills blivit en stor flopp. Recensionerna av Immortal: Unchained på spelplattformen Steam är ”blandade” vilket i praktiken ska tolkas som dåliga.

Det här blir ingen storsäljare.

Toadman har gjort ett antal affärer och transaktioner sedan noteringen. Bland annat har man betalat 1 miljon dollar för att köpa ut agenten Flashman och få en större andel av intäkterna från Immortal: Unchained (Grattis Flashman!).

Därutöver har Toadman investerat i ett antal nya bolag och projekt som norska Artplant och spelprojektet I.G.I.

Det här är dock småsaker i sammanhanget. Den breda bilden är att Toadmans hetaste skott i bössan har bommat samtidigt som värderingen på 300 Mkr är hög för en spelstudio som kanske egentligen mest ska ses som ett konsultbolag som utvecklar på uppdrag av andra.

En joker i sammanhanget är att Toadman flaggar för en uppdelning av verksamheten. Här kan man tänka sig en riklig skörd av pressreleaser och IR-budskap som gör att börskursen kan bli lite vad som helst på medellång sikt. Men på lite längre sikt är Börsplus kvar i övertygelsen att Toadman inte är ett bolag som kommer vara en långsiktig vinnare. Immortal: Unchained visar tydligt på den höga dödligheten för halvdana spelprojekt.