Streamify – mjukvarubolag inom videostreaming

Östersundsbolaget Streamify (teckningskurs 6,10 kr) är ett teknikbolag som utvecklat plattformen Streamify som används för att livesända sport, konserter eller utbildningar.

Kunder är privatpersoner, föreningar, organisationer eller företag som vill filma evenemang eller utbildningar. Konkret så bestämmer kunden (användaren) ett pris för tittaren. Därefter börjar användaren att livesända evenemanget med sin mobiltelefon eller annan kamerautrustning. Tittaren betalar en avgift för att se sändningen på Streamifys plattform. 70% av intäkterna tillfaller kunderna (de som filmar) medan resterande 30% tillfaller Streamify.

Under 2021 planerar bolaget att lansera en e-handel där Streamifys kunder kan sälja olika typer av varor. Exempelvis lagtröja eller vattenflaska från ett idrottslag, en CD-skiva/låtar från musiker. Tanken är också att sälja digitala produkter som virtuella läktarplatser vid en sportsändning.

Streamify-plattformen lanserades under 2019. Under fjolåret genomfördes cirka 5000 livesändningar på plattformen. De största sändningarna hade cirka 34 000 tittare. Kunder är bland annat Stockholms Distrikts Basketförbund, Täby FC och Pixbo Wallenstam. Mellan juli och september i år genomfördes 3600 livesändningar.

Första nio månaderna 2020 omsatte Streamify 447 000 kronor på plattformen. Det avser totala intäkter som genereras via Streamifys plattform. Alltså 100% av samarbetspartners och användares biljettförsäljningar, intäkter från försäljning av varor och erhållen
sponsring”. Rörelseresultatet var -1,5 Mkr. Streamify grundades 2017 av Johan Klitkou som är fortfarande är VD och en av de största ägarna i bolaget. Streamify har idag fyra anställda, varav två konsulter.

Streamify genomför nu en emission inför listning på Spotlight Stock Market. Erbjudandet i samband med noteringen uppgår till 14,1 Mkr och avser i sin helhet nyemitterade aktier. En unit kostar 30,50 kr och består av fem aktier och tre vederlagsfria teckningsoptioner. En teckningsoption (TO 1) ger rätt att teckna en aktie till kurs 7,30 kr i nov-dec 2021. Nyttjas dessa fult ut så kommer Streamify tillföras ytterligare 9,3 Mkr efter emissionskostnader.

Bakgrunden till noteringen är dels att öka kännedomen om bolaget samt för att investera i produkt, organisation, säljkontor i Stockholm och andra tillväxtsatsningar. Streamify tillförs 12,4 Mkr efter emissionskostnader givet en fulltecknad emission. Bolaget har innan emissionen använts sig av bryggfinansiering på 2 Mkr. 55% av emissionslikviden skall gå till marknadsföring och försäljningskostnader. Streamify planerar att rekrytera två nya säljare på heltid med bas i Stockholm. En knapp tredjedel av emissionsbeloppet skall användas för operativ drift och fortsatt utveckling. Halva emissionen är på förhand säkrad genom teckningsåtagare.

LÄS MER OM STREAMIFY OCH ANDRA NOTERINGAR PÅ IPO-GUIDEN

AFFÄRSVÄRLDENS SYN PÅ STREAMIFY

Det här är ett produktbolag med små intäkter och högtflygande planer, alltså en förhoppningsaktie. Analys av förhoppningsbolag kräver andra metoder än vanliga börsaktier. Se även faktaruta längst ner.

1. INCITAMENT NYCKELPERSONER

Ledningen och nyckelpersoner äger cirka 20% av aktierna i Streamify efter emissionen. Den absoluta majoriteten av dessa ägs av VD Johan Klitkou via sitt holdingbolag (1337 Holding AB). Klitkou äger drygt 18% av aktierna (6,2 Mkr givet teckningskursen). Christoffer Lundstedt som är teknikchef (CTO) äger 3,3% av aktierna motsvarande 1,1 Mkr.

Lars Ekström som är ordförande äger cirka 0,4% av bolaget efter noteringen (0,1 Mkr). Styrelseledamot Hans Åsling äger drygt 1% av aktierna efter noteringen. Peter Nyström som också är ledamot i styrelsen äger 0,7% av aktierna (0,2 Mkr). Nyström äger nämligen 40% av bolaget Swap Ventures AB som i sin tur äger 1,76% av aktierna efter noteringen.

2. TRACK RECORD NYCKELPERSONER

VD Johan Klitkou har bakgrund som programmerare. Klitkou har även grundat Streamify. Han har de senaste femton åren drivit företag och arbetat som affärsutvecklare med kundkonton som Thomas Cook, Mediaplanet och Bonnier (exempelvis Expressens webb-tv). Merparten av de personer som är anställda på Streamify idag har arbetat tillsammans under 15 år och verkar ha relevant erfarenhet från branschen.

Styrelseordförande Lars Ekström har bakgrund i finansbranschen och har arbetat på riskkapitalbolaget Verdane Capital. Ekström har tidigare bland annat varit styrelseledamot i Grönklittsgruppen, som driver camping och skidanläggning i Orsa Grönklitt.

Peter Nyström som är ledamot har arbetat 16 år på Industrivärden som investment manager. Nyström har även bakgrund på Ericsson som affärsutvecklare och projektledare under 14 år. Styrelseledamot Hans Åsling har erfarenhet från en rad ledningspositioner och styrelsearbete för mindre och medelstora bolag.

3. TROVÄRDIGHET PRODUKT OCH STRATEGI

Marknaden för videostreamingslösningar är växande och spås av branschbedömare att öka med i snitt 20% per år de kommande åren. Delvis drivet av en ökad digitalisering till följd av covid-19. Globalt sett är det en mångmiljardindustri. Stora spelare är bland annat Livestream, Dacast och Twitch. Även Youtube och Facebook Live är stora på området.

Det finns även lokala aktörer som exempelvis Solidsport och StayLive. Solidsport (i bilden nedan kallad Solid Tango) menar själva att de är Nordens största streamingtjänst för livesänd sport. De har varit verksamma sedan 2008 och i fjol sändes 45 000 matcher via Solidsports plattform. Solidsport tar 50% av intäkterna och kunden får resterande 50%. Bolaget omsatte 22 Mkr med ett rörelseresultat på -8,3 Mkr 2019. StayLive hade en omsättning på ungefär 25 Mkr med ett rörelseresultat på knappt 1 Mkr i fjol. Även Sportsway och Sportswik är verksamma inom området.

I bilden nedan visas Streamify och några konkurrenters erbjudande. Sammanställning är hämtad från memorandumet.

Den svenska marknaden för “betala per visning”, på branschspåk Pay-per-view, uppgår enligt uppskattningar till cirka 250 Mkr per år i Sverige.

Viktiga konkurrensfördelar som Streamify framhäver är att plattformen är gratis att använda. Samt att sändningen blir lönsam även när den bara har en enda tittare. De låga driftskostnaderna innebär att varje ny tittare adderar väldigt låg marginalkostnad för Streamify.

Andra fördelar är att kunden (användaren) kan streama fritt utan förpliktelser kring minikrav på antal tittare. Kunden äger dessutom alla rättigheter till det filmade materialet samt den egna kunddatan. Streamify växer när kunden växer och genererar lönsamhet. Snittpriset per sändning är 89 kronor till slutkonsument (tittarna). Den genomsnittliga sändningen är cirka en timme.

Konkurrenterna LiveStream och Dacast kräver konto med en licensavgift baserat på hur många som tittar. De tar även betalt för kapacitet och lagring.

Streamify menar också att plattformen kan användas för en rad olika branscher. Sport och nöjesbranschen är två exempel. Inom ungdomssport är Solidsport en stor konkurrent. Streamify framhäver användarvänlighet och lättillgänglighet som viktiga konkurrensfördelar mot Solidsport.

Kunderna består av två grupper. Den enda gruppen benämns som “användare”. Det är mindre kunder som  utgör den absoluta merparten av kundbasen idag. Det handlar exempelvis om ungdomssport eller enskilda musiker. Kunderna sköter allt själv på plattformen.

Den andra gruppen benämns som “samarbetspartners”. Det är större kunder som exempelvis Stockholm Distrikts Basketförbund och Sensus. För samarbetspartners är modellen lite annorlunda. Där har Streamify möjlighet att ta en fast avgift (cirka 50 000 kr) samt en löpande månadskostnad på 5000 kronor per månad för support och dylikt. Streamify erhåller även en procentandel (cirka 30%) av kundens totala intäkter. Kravet för de större kunderna (samarbetspartners) är att de dels har en vinstdrivande syfte för livesändningar samt att intäktspotentialen för Streamify skall vara 1-2 Mkr per år. För att komma upp i de volymerna krävs det uppskattningsvis cirka 6000 matcher (sändningar) per säsong. Volym är centralt för att nå skala. Samarbetspartners kan även använda Streamifys rest-API och ansluta till sin egen hemsida.

För att nå nya kunder sker marknadsföring dels genom sponsorskap från Streamify. Exempelvis loggor på matchtröjorna för ungdomslag eller liknande. Detta gör bolaget i dagsläget i en ganska begränsad omfattning men Streamify skall öka denna satsning efter den genomförda emissionen och noteringen. Dessutom sker marknadsföring med hjälp av sociala medier.

I samtal med Affärsvärlden framhäver Johan Klitkou att mycket av marknadsföringen idag sker genom att kunder som använt plattformen rekommenderar den vidare till släkt och vänner, eller lag och föreningar.

Initialt är Streamifys fokus på den svenska marknaden. Det verkar vettigt. Bolaget kommer etablera säljkontor i Stockholm under 2021 och anställa mer säljresurser. Försäljningen har hittills skötts av VD Johan Klitkou.

Antal användare har vuxit snabbt på plattformen under augusti, september och oktober. Under dessa tre månader skapades 1624 konton på plattformen. Under januari till juli 2020 skapades 662 konton jämförelsevis.

Pay-per-View har ökad under året. 1994 stycken livesändningar har gjort med Pay-per-view under 2020. Under oktober 2020 uppgick nettoomsättningen (de som Streamify benämner som den totala omsättningen på plattformen) till 600 000 kronor. Notera dock att Streamify erhåller en andel av detta (cirka 30%). På bolagets hemsida noterar vi att Streamify har ett erbjudande om höjd ersättning till lag och föreningar från 70% till 90% till följd av covid-19. Detta verkar fått en fin positiv effekt på kundintaget för Streamify.

VD Johan Klitkou uppger i samtal med Affärsvärlden att grundmodellen fortsatt är 70/30 till kundens favör. Men att bolaget tog ett beslut för att stötta föreningslivet under viruskrisen och att föräldrar, släkt och vänner får möjlighet att se matcherna trots pandemin.

Streamify har ingått en överenskommelse med en, för oss okänd, samarbetspartner för etablering i England under 2021. Redan i första kvartalet 2021 skall Streamify etablera sig på marknaden. Baserat på tidigare pilotprogram väntas Streamifys satsning i England generera intäkter inom 9 månader efter lansering. Alltså hösten 2021. Den engelska marknaden är betydligt större än den svenska. Många föreningar och klubbar i England verkar dessutom ha ett större kommersiellt fokus enligt Streamify. Å andra sidan är konkurrensen sannolikt också större där.

Streamifys satsning på e-handelslösningen med arbetsnamnet “Goods n Services” är intressant och kan möjligen bli en viktig differentieringsfaktor på sikt. Konkret handlar det om att Streamifys kunder får möjlighet att sälja fysiska och digitala varor. Visa utvalda kunder har under hösten testat en pilotversion av e-handelslösningen. Planen är att lansera den nya funktionen till alla kunder under första kvartalet 2021.

4. NÖDVÄNDIGA ANTAGANDEN I OPTIMISTISKT SCENARIO

Här är de saker som mer eller mindre måste inträffa för att Affärsvärldens optimistiska scenario för bolaget ska kunna inträffa.

• Fortsatt tillväxt i Sverige i både antal användare och omsättning
• Lyckad lansering av e-handelslösningen (E-commerce/”Goods n Services”)
• Etablering och tillväxt i England

Centralt för Streamify på kort sikt är dels att lanseringen av E-commerce lösningen blir lyckosam samt att bolaget fortsätter att växa i Sverige. Andra viktiga värdedrivaren är lanseringen i England.

Streamifys målsättning är att nå en omsättning på 60 Mkr för plattformen 2024 och vara kassaflödespositiva. Streamifys nettoomsättning blir i så fall ungefär 30% av 60 Mkr. Det vill säga 18 Mkr. Skulle Streamify omsätta cirka 20 Mkr 2024 så är uppsidan i aktien sannolikt betydande.

2021 är målsättningen att plattformen skall generera intäkter på 7,5 Mkr. Att Streamify ökar användaravtalet och framför allt intäkterna är sannolikt de absolut viktigaste värdedrivarna kommande år. Hittills har bolaget uppvisat en god kostnadskontroll. I takt med utökad organisation och tillväxtsatsningarna på nya marknader kommer kostnadsnivån troligtvis öka.

Intresset för mjukvarubolag med återkommande intäktsströmmar är stort och värderingarna i sektorn är generellt hög. Skulle Streamify nå en omsättning på 20 Mkr och samtidigt uppvisa fortsatt hög tillväxttakt så är de inte helt otänkbart med en värdering på 8-10 gånger omsättningen (EV/Sales). Då är uppsidan i aktien stor. Mjukvarubolaget Klimator som noterades på Spotlight nyligen värderas till cirka 25 gånger den nuvarande försäljningen.

PESSIMISTISKT SCENARIO

Den framtida finansieringen är ofta en central fråga för förhoppningsbolag. Lyckas Streamify få igång försäljningen så brukar de inte vara några större problem att attrahera nytt kapital.

Risken är att Streamifys plattform inte når någon större marknadsacceptans i England och att Streamify blir en lokal spelare i Sverige. Då är nedsidan betydande.

AFFÄRSVÄRLDENS SLUTSATS

Huvudscenariot för förhoppningsbolag är att det över tid slutar med en stor förlust för investerarna.

Streamifys plattform verkar vara användarvänlig och satsningen på e-handelslösningen är intressant som differentieringsfaktor. Intresset för streaming på nätet är växande. Vidare kommer bolaget etablera kontor i Stockholm och expandera verksamheten i Sverige. Samt satsa på expansion utomlands med England som första destination. Streamify har en överenskommelse med en partner för expansion i England. Men informationen kring denna samarbetspartnern är samtidigt skral.

Användartillväxten under hösten har varit stark. Mjukvarubolag har verkligen varit i ropet under 2020 och mycket talar för att intresset kommer vara stort även kommande år. Streamifys satsning är ambitiös och kanske kan bli något på sikt. Här och nu landar vi i en neutral hållning.