Kommentar Uppköpsguiden Sensidose
Sensidose: Budstriden fortsätter
Budstriden om Sensidose (8,60 kr) fortsätter. Bolaget har utvecklat ett generiskt läkemedel (Flexilev) och en doseringsapparat (MyFid) som gör att patienter med Parkinsons sjukdom kan erhålla en mer jämn medicinering. 2022 omsatte bolaget 7,7 Mkr med ett rörelseresultat på -7,0 Mkr.
Bolaget noterades på Spotlight i maj 2022. Teckningskursen var då 5,35 kronor per aktie och fram till innan första budet från Navamedic var Sensidose-aktien ned cirka 20% från IPO. Via denna länk finns Affärsvärldens IPO-analys.
- Den 29 mars lade norska läkemedelsbolaget Navamedic ett kontantbud på Sensidose uppgående till 6,27 kronor per aktie. Det motsvarade en premie på 47,5% jämfört med stängningskursen den 17 mars, vilket var sista handelsdagen innan Sensidose-aktien handelsstoppades på Spotlight.
- I torsdags, den 20 april presenterade svenska läkemedelsbolaget EQL Pharma ett konkurrerande bud uppgående till 7,60 kronor per aktie (också kontant). Det var 21,1% högre än Navamedics bud. Relativt stängningskursen den 17 mars (4,25 kr) då Sensidose-aktien alltså handelsstoppades var premien 78,8%. Dagarna innan EQL presenterade budet köpte de drygt 1 miljon aktier i Sensidose över börsen. EQL Pharma ägde i torsdags (20/4) runt 8,7% av rösterna och kapitalet i Sensidose.
- Lördagen den 22 april meddelade Navamedic att de höjer sitt vederlag från 6,27 kr till 8,00 kronor kontant. Navamedic meddelar att de nu kontrollerar 57,2% av aktierna i Sensidose. Navamedic har nämligen ingått avtal om förvärv av 56,7% av aktierna och rösterna i Sensidose utanför erbjudandet. Det är oklart om dessa ägare har rätt att frånfalla avtal vid högre konkurrerande bud (som nu alltså kommit från EQL). Navamedic kommer frånfalla samtliga villkor (tidigare 90% acceptgrad) och förklara erbjudandet ovillkorat samt fullföljer förvärvet av de aktier som har lämnats in i erbjudandet. De ägare som redan lämnat in sina aktier för 6,27 kr kommer automatiskt få ta del av det höjda vederlaget i det reviderade erbjudandet om 8,00 kronor. Acceptperioden förlängs till och med måndagen den 8 maj.
- Idag måndag (24/4) efter börsöppning meddelar EQL Pharma att de höjer sitt bud till 8,40 kronor. Det är 5% högre än Navamedics bud. EQL Pharma har beslutat att lämna erbjudandet ovillkorat (vid EQL:s första budhöjning var villkoret två tredjedelars acceptgrad). I EQL:s pressmeddelande framgår inte hur stor ägarandel de har. Vid förra budhöjningen till 7,60 kronor hade EQL 8,7% av aktierna.
| Budhöjningar | Premie mot tidigare högsta bud |
| Höjning från EQL Pharma (8,40 kr) | 5,0% |
| Höjning från Navamedic (8,00 kr) | 5,3% |
| Höjning från EQL Pharma (7,60 kr) | 21,1% |
| Höjning från Ratos (Semcon) | 5,4% |
| Teachers Insurance (24Storage) | 5,6% |
| Höjning från Shurguard (24Storage) | 16,1% |
| Höjning från Qualcomm (Veoneer) | 18,4% |
| Medel | 11,0% |
Andra budstrider
I höstas blev det budstrid om teknikkonsulten Semcon. Finska Etteplan presenterade först ett bud på 149 kronor per aktie (31,6% premie). En månad senare kom Ratos med ett konkurrerande bud på 157 kronor vilket var 5,4% högre än Etteplans bud. Det blev också Ratos som vann budstriden och tvångsinlöste minoriteten.
En annan budstrid skedde i november 2021 då Teachers Insurance lade ett bud på förråduthyrningsbolaget 24Storage på 62 kronor per aktie (31,9% premie). Norska Shurgard höjde med 16,1% till 72 kronor. Teachers Insurance höjde ytterligare med 5,6% till 76 kronor och fullföljde därefter förvärvet av 24Storage.
Veoneer var också föremål för budstrid under sommaren 2021. Först lade Magna ett bud på 31,25 dollar (53,9% premie). Qualcomm kontrade med 37 dollar (18,4% högre) och gick vinnande ur budstriden.
I snitt har budhöjningarna varit 11,0% för konkurrerande bud. Medianen uppgår till 5,6%.
Senaste höjningen från EQL Pharma är i nivå med både höjningarna från Ratos och Teachers Insurance som gick segrande ur sina respektive budstrider. I skrivande stund handlas Sensidose-aktien till 8,60 kronor, alltså 2,4% högre än senaste budet. Det finns alltså en del investerare som hoppas på mer. Frågan är om Navamedic kommer med ännu ett höjt bud?
Till 8,40 kronor per aktie värderas Sensidose till 100,5 Mkr. Det motsvarar 11,5 gånger intäkterna (EV/Sales) för 2022. Sensidose är trots allt fortsatt tidigt i sin kommersialiseringsresa och att det blir budstrid om ett sådant här mindre bolag är ovanligt.
Att både Navamedic och EQL Pharma i senaste budgivningar har frånfallit samtliga villkor tyder på att de verkar angelägna om att deras respektive bud skall gå igenom. 10% ägande är den nivå som krävs för att blockera tvånginlösen. Risken är att det kan bli en utdragen process. Om Navamedic kontrar med ytterligare en budhöjning får framtiden utvisa.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser