Stockholmsföretaget Savelend Group (teckningskurs 7,50 kr) startade 2014 med idén att göra det möjligt för bredare grupper att direktinvestera i krediter som ett alternativ till börsen. Idag driver bolaget en sådan digital plattform (savelend.se) där Savelend agerar mellanhand och kopplar samman låntagare med investerare. Ofta kallat peer-to-peer-lån.

Företaget är alltså en förmedlare mellan låntagare och investerare och är inte självt exponerat för kreditrisken. Verksamheten är tillståndspliktig och Savelend har tillstånd från Finansinspektionen.

2018 utvidgades verksamheten med en faktureringsplattform genom köpet av Billecta. Faktureringsplattformen erbjuder ett komplett faktureringssystem för företag. Denna plattform står för en mindre del av bolagets intäkter.

Savelend har 46 anställda och har kontor i Sverige, Finland och Polen. 2020 var omsättningen 56 Mkr.

Nu siktar Savelend på en notering på First North. Bolaget tar in drygt 50 Mkr genom en publik emission (47,4 Mkr) och en mindre emission riktad mot styrelse och ledning (2,85 Mkr) till samma villkor. Efter noteringskostnader och kvittning av konvertibellån väntas bolaget tillföras drygt 38 Mkr avsett för tillväxt.

LÄS OM AKTUELLA NOTERINGAR PÅ IPO-GUIDEN

Ludwig Pettersson grundade bolaget 2014 efter att ha sett en stor del av sitt kapital försvinna på börsen under finanskrisen. Han eftersökte ett alternativ till börsen för att få en stabil avkastning och det blev grunden till Savelend. Ludwig Pettersson är bolagets VD och störste ägare.

Idag består bolaget av två ben – en investeringsplattform och en faktureringsplattform.

Investeringsplattformen

Via investeringsplattformen kan privatpersoner och företag investera i olika typer av krediter. De som erbjuds idag är: fakturaköp, företagslån, konsumentkrediter, inkassoportföljer och fastighetskrediter. Det går därmed att skapa sig en mer diversifierad portfölj än vad som går hos till exempel Tessin (fastighetslån, Afv har ett kommersiellt samarbete med Tessin) eller Lendify (konsumentkrediter). Det går att investera mindre belopp och investeringarna kan skötas manuellt eller via ett verktyg som automatiskt investerar kapitalet utefter angivna parametrar. Lånen går också att sälja via en andrahandsmarknad på plattformen.

Faktureringsplattformen

2018 förvärvades faktureringstjänsten Billecta. Via plattformen kan företagare automatisera sina fakturaflöden och får ett komplett faktureringssystem, innehållandes bland annat kundreskontra, avisering, betaltjänster, inkasso och finansieringslösningar.

Affärsmodell

Investeringsplattformen är grunden i Savelends verksamhet och därifrån får bolaget majoriteten av sina intäkter. Per sista mars fanns över 300 Mkr i kapital på plattformen fördelat över 9000 konton. Intäkterna består av räntenetto, provisionsintäkter samt förmedlingsavgifter där förmedlingsavgifter är den stora intäktskällan. Vid uppläggning av en kredit så tar Savelend en avgift på 3% på lånesumman för att täcka kostnaden för kreditbedömning och liknande.

Lånen på plattformen kommer dels från egen regi men också från Svensk Kreditförmedling (SKF) och Partner Inkasso. Svensk Kreditförmedling, som sedan Q1 förmedlar sina fastighetslån via plattformen, står för över 60% av lånestocken.

Utöver fastighetskrediter (64%) är de större typerna av lån konsumentkrediter (14%) och företagslån (13%).

Sedan starten 2014 har den genomsnittliga årsavkastningen för investerare varit över 9%, efter kreditförluster och avgifter men innan skatt.

Faktureringsplattformen är fortfarande en mindre del av Savelends intäkter men har god tillväxt och skapar ett flöde av krediter till investeringsplattformen.

Tillväxt & lönsamhet

2020 var omsättningen 56 Mkr (44,7) och under Q1 var omsättningen 19,1 Mkr (12,1). Det motsvararen en tillväxt på 26% respektive 57%. Målet är att växa med minst 25% årligen.

Tillväxten i kapital på plattformen har varit stabil och hög. Under större delen av 2018 var kapitalet under 50 Mkr för att nu under Q1 nå över 300 Mkr. Även den genomsnittliga intäkten per investerad krona på investeringsplattformen har varit stabil och var under de senaste två åren samt under första kvartalet i år 0,16 kr. Nyligen tecknades också avtal med en institutionell investerare, Nordiska Kreditmarknadsaktiebolaget. I februari 2021 stod institutionella investerare för mindre än 5% av totala kapitalet.

Även antalet fakturatransaktioner växer. Plattformen hanterade över 1,2 miljoner (0,9) fakturor 2020. 2020 uppgick den genomsnittliga intäkten per hanterad faktura på faktureringsplattformen till 10,9 kr.

Under Q1 uppgick volymen till 0,39 miljoner fakturor och i april tillkom fackförbundet Akavia som Billectas hittills största kund. Billecta hanterar Akavias månatliga medlemsfakturering till omkring 130 000 medlemmar. Affären är värd cirka 3 Mkr per år och därmed bör den genomsnittliga intäkten per hanterad faktura sjunka framöver.

Rörelseresultatet var under 2020 -14 Mkr.

Bolagets planer

Av de 46 Mkr netto som bolaget nu tar in ska 60% accelerera bolagets expansion organiskt och via förvärv. Savelend vill även etablera sig på nya geografiska marknader. 15% beräknas gå till marknadsföring, 15% ska betala av dyra konvertibellån och resterande 10% ska användas i den operativa verksamheten.

Bland annat så inleds egen kreditgivning i Finland under första halvåret 2021. I Finland kommer inledningsvis fakturaköp och företagslån att tillhandahållas. Bedömningen är att Finland kommer bli lönsamt under 2023.

Affärsvärldens reflektioner

• Alternativa kreditplaceringar är en tillgångsklass på tydlig uppgång. Både hos Savelends partner SKF och Tessin blir nya lån fulltecknade snabbt. Hur hållbar placerarnas vurm för den här typen av högriskkrediter är återstår att se. Vi kan konstatera att marknadstillväxten i hög grad är kopplad till en fortsatt stark svensk fastighetsmarknad. Det är nyproduktion av främst bostäder dessa lån finansierar.
• De avkastningstal som Savelend uppger tyder på att företaget är skickliga på att hitta krediter med okej kvalitet att förmedla. Vi vill ändå lyfta fram fram att bolaget framöver avser etablera sig på marknader där man inte har samma historik, att kreditchefen är nyanställd och den viktiga partnern SKF, som genererar de populära fastighetskrediterna, startade relativt nyligen 2018.
• Värderingen på 330 Mkr motsvarar knappt 5 gånger årsomsättningen. Det kan tyckas högt men Afv noterar att till exempel Tessin handlas till ännu högre nivåer. Troligen är inte värderingen ett hinder för att aktien ska gå bra på börsen.
• Insiderägandet i Savelend är högt och uppgår till 45% efter noteringen. Ludwig Pettersson är fortsatt bolagets störste ägare med 21% och han har lock-up på hela innehavet under första året och därefter lock-up på 80% under ytterligare ett år. Detta är plus.

Slutsats

Afv vill inte direkt avråda placerare för att teckna Savelend. Konkurrensen på bolagets marknad är dock hög och det är slående att många P2P-bolag råkat i allvarliga problem. Allt från den amerikanska jätten Lending Club till svenska konkursen Trustbuddy. Mekaniken bakom förmedlingsverksamheten är mer komplicerad än man kan tro, anar vi. Vi ser inga tecken på att Savelend skulle stå inför problem men stannar här i ett neutralt råd.