Rött ljus för Mr Green

Mr Green är en av Europas större nätkasinooperatörer med stor verksamhet i Norden och även i Österrike. Aktien är noterad på Aktietorget och har haft en svag utveckling under de senaste åren. Det finns två huvudsakliga anledningar till det.

Den första är att det visat sig att en betydande del av intäkterna, runt 25 procent, kommer från Österrike. Det är en marknad där myndigheterna kräver 40 procent i spelskatt på intäkterna vilket är en nivå som omöjliggör all lönsamhet. För ett år sedan började Mr Green göra avsättningar för detta i sitt resultat vilket sänkt de redovisade vinsterna kraftigt.

Det andra skälet är bolagets svaga tillväxttrend. Från ökningstal på över 40 procent under första halvan av 2014 så har tempot stadigt bedarrat. Under 2015 växte Mr Green 20 procent, med fallande trend. I år har detta fortsatt och i Q1 var ökningen endast 12 procent.

Skattesituationen i Österrike lär bli en segdragen historia som troligen inte får sitt slut i närtid men när det gäller tillväxten såg vi stora möjligheter på ett positivt trendbrott under 2016. Bolaget hade i slutet av förra året lanserat nya appar som gjorde det mycket lättare och bättre att spela hos Mr Green direkt i mobilen. Ökande mobilspel är en stark trend som företaget dittills inte lyckats dra fördel av. I början av 2016 har även webbsajterna uppdaterats.

Vi uppfattade budskapet från bolaget som att produkten skulle vara som ny under Q2 och hoppades att det skulle vända tillväxttrenden (analysen finns här).

Men det syns det inget alls av i halvårsrapporten. Här är några utvalda siffror från det andra kvartalet:

**
Tillväxten föll** alltså ytterligare något, till 8 procent, och i Norden krymper Mr Green i termer av intäkter. Bolaget går också med förlust på rörelsenivå. Den stora anledningen till de röda siffrorna är spelskatterna. De övriga kostnaderna växer i linje med intäkterna. Det som oroar en smula är att bolaget inte fått någon utväxling på ökade marknadsföringskostnader.

Enligt bolaget har intäkterna växt bättre under senare delen av kvartalet än den tidigare.

Det kan betyda att det trendbrott vi hoppades på bara är en smula förflyttat i tid och infinner sig i Q3. Men bakgrunden till de svaga siffrorna kan även vara att konkurrenstrycket ökat ytterligare under året och att gamla framgångsrecept, som bombmattor av TV-reklam, inte är lika effektiva längre.

Hur som helst så stämde inte vår hypotes om bolagets utveckling varför köprådet utgår. Vi får återkomma med en uppdaterad syn på Mr Green vad det lider.