Portföljen: Acceleration i augusti

Efter månadsskiften brukar vi sammanfatta utvecklingen för Börsplus aktieportfölj. Nu, lite sent, kan vi konstatera att augusti blev bästa månaden hittills med en uppgång på nästan 10 procent. Portföljen är i skrivande stund plus 23 procent sedan årsskiftet.

Under augusti stuvade vi om en smula genom att minska innehavet i BIMObject med två tredjedelar och sälja hela posten i Bahnhof. I båda fallen tog vi hem vinster på över 100 procent och sålde mest av värderingsskäl. Vi får se om det var rätt.

Samtidigt har vi köpt mer aktier i de två befintliga innehaven Autoliv och Green Landscaping, och tog dessutom in nya poster i Global Gaming och Bilia. De fordonsrelaterade nyförvärven har inte fått någon riktigt övertygande start utan är ned runt 10 procent hittills under september.

Autoliv är nu den billigaste aktien bland de storbolag vi bevakar. Vi värderar de långsiktiga vinsterna till 9 gånger (EV/Ebit) och räknar med att bolaget kan leverera den orderingång man säkrat till lite bättre marginal än idag. Slår detta in är aktien värd uppåt 1100 kr.

Det har inte framkommit något som starkt ifrågasätter att det är möjligt även om problemen för storkunden Ford är oroande. Ford lär umgås med tankar på att skota flera bilmodeller och satsa helt på SUV:ar och pick-ups. Något annat som blir intressant att se framöver är om Cevian väljer att sälja sin post i Autoliv, drygt 8 procent, eller kanske rentav öka den.

För Bilias del är vi mer frågande till nedgången. Nordea var ute och sänkte rådet på aktien till ”behåll”. Å andra sidan köpte en styrelseledamot aktier för 3,5 Mkr i samma veva. Precis som för Autoliv tyckte vi man bara behöver använda konservativa antaganden för att se värde i aktien (34 procent, enligt vår funktion ”Uppsidan”). Dessutom närmar sig utdelningstider med stormsteg…

Bland våra gamla innehav är utvecklingen blandad vilket inte är så konstigt när vi jobbar med många innehav, idag 17 stycken. Spelrelaterat har det tufft inför den svenska omregleringen. Den stora insiderförsäljningen i Catena Media påverkar nog också vårt innehav Net Gaming extra negativt. Spel har tillsammans med fordon alltmer växt fram som den sektor där värderingarna börjar bli riktigt låga.

På pluskontot noterar vi Moberg Pharma som följt upp sin fina halvårsrapport med en framgång inom sitt läkemedelsprojekt MOB-15. Alldeles nyligen meddelade nämligen bolaget att man säkrat tillräckligt med patienter i USA för att starta fas 3-studier. Framgångsrika studier vore en massiv trigger och att man passerat patientrekryteringen var en viktig milstolpe. Ett bra urval ger tydligare resultat.

Allt som allt är vi hyggligt nöjda med portföljen som den ser ut idag. Det finns ett par innehav som börjar se fullvärderade ut men detta med att sälja på värdering verkar inte vara vår bästa gren (läs här) så vi ligger lågt ett tag till. Generellt sett är dock potentialen god i våra aktier. Konsulterar vi Uppsidan, som sammanställer de riktvärden våra analyser ger för de aktier vi synar, är bilden så här.

Tolkningen är inte att man ska vänta sig en hastig uppvärdering i linje med den här avkastningspotentialen. Det är mer så att om vi inte varit alldeles för generösa med våra antaganden om framtida vinster och värderingar så finns gott värderingsstöd för portföljen som helhet.