Stockholmsbolaget Polymer Factory (teckningskurs 7,60 kr) utvecklar och säljer dendritiska nanomaterial, som används för att utveckla nya typer av avancerade material.

Det kan exempelvis handla om läkemedelsfrisättning eller på annat sätt modifiera material för att ge dem unika egenskaper. Förenklat kan dendritiska material ses som nanoskopiska byggstenar.

Kunderna är exempelvis BigPharma, medicinteknik- eller bioteknikbolag, forskningsintensiva institut eller akademisk forskning. På kundlistan finns en rad välkända kunder som Novartis, Sanofi, Illumina och Bruker.

Bolagets grundades 2006 av bland annat nuvarande VD och storägare professor Michael Malkoch. Polymer Factory har vuxit fram kring många års forskning av dendritiska material vid Kungliga Tekniska Högskolan, KTH, där Malkoch är verksam.

Sedan bolaget startade har fokus varit på produktutveckling. Bolaget har bland annat finansierats med forskningsbidrag från exempelvis Vinnova. Nettoomsättningen de senaste åren har varit cirka 2 Mkr per år. Intäkterna har genererats på inkommande förfrågningar. Inget aktivt säljarbete har bedrivits. Rörelseresultatet har varit cirka 0,3 – 0,4 Mkr per år. 2020 var omsättningen 1,4 Mkr med EBIT på -0,6 Mkr.

Polymer Factory genomför nu en emission inför listning på Spotlight Stock Market. En unit kostar 22,80 kronor och består av tre nyemitterade aktier och en teckningsoption. En teckningsoption ger rätt att teckna en ny aktier i Polymer Factory för 9,10 kr styck under perioden februari – mars 2022. Erbjudandet vid noteringen uppgår till 13 Mkr och är säkrat till 50% av teckningsåtagare.

Pengarna från emissionen skall användas för att stärka organisationen och göra viktiga rekryteringar inom bland annat försäljning. Polymer Factory har nyligen rekryterat en ny VD, Elin Mignérus, som kommer börja sin anställning den 1 april. Bolaget kommer även rekrytera produktionschef samt produktchef.

Läs mer om aktuella noteringar på IPO-guiden

AFFÄRSVÄRLDENS SYN PÅ POLYMER FACTORY

Det här är ett utvecklingsbolag med små intäkter och med högtflygande planer, alltså en förhoppningsaktie. Analys av förhoppningsbolag kräver andra metoder än vanliga börsaktier. Se även faktaruta längst ner.

1. INCITAMENT NYCKELPERSONER

Nyckelpersoner äger drygt hälften av aktierna inför noteringen. Största ägare är en av grundarna tillika nuvarande VD Michael Malkoch. Han äger cirka 22% av aktierna efter noteringen. Malkoch tecknar aktier för drygt 0,3 Mkr i emissionen genom sitt bolag SCEM Consulting AB. Elin Mignérus som snart tillträder som ny VD äger inga aktier inför emissionen. Mignérus kommer dock teckna aktier i erbjudandet. Oklart, hur mycket.

Styrelseledamot Mats Wallnér är också en av grundarna. Wallnér äger 14% av aktierna givet en fulltecknad emission. Holdingbolaget NordicBlue AB som delägs av Mats Wallnér tecknar aktier för drygt 100 000 kronor i emissionen.

Ordförande Eva Malmström äger knappt 13% av aktierna efter emissionen. Malmström som också är medgrundare tecknar aktier för drygt 0,2 Mkr. Nyckelpersoner har ingått lock-up avtal om att inte sälja några aktier 12 månader från noteringen. Det är positivt.

2. TRACK RECORD NYCKELPERSONER

Grundare och VD Michael Malkoch är professor i fiber- och polymerteknologi vid KTH. Malkoch har fått utmärkelser kring forskning på dentristiska material. Malkoch kommer lämna VD-posten innan noteringen men fortsätta sitt engagemang i bolaget som CTO samt genom styrelsen. Malkoch har inte jobbat heltid med Polymer Factory.

I början på april tillträder Elin Mignérus som ny VD för Polymer Factory. Mignérus har tidigare varit VD på medicinteknikbolaget CathPrint som säljer en ny typ av katetrar.  2020 utsågs hon till en av Sveriges mest inspirerande entreprenörer av Företagarna och ALMI.

Styrelseordförande Eva Malmström är professor vid KTH och har likt Malkoch lång erfarenhet från området. Malmström är även invald i Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademien (IVA). Sammantaget verkar styrelse ha lång och relevant erfarenhet.

3. TROVÄRDIGHET PRODUKT OCH STRATEGI

Polymer Factorys produktportfölj bygger idag på två segment, dendritiska material och dess patenterade kalibreringsteknik kallad SpheriCal. Den dendritiska materialportföljen består av fyra underfamiljer som tillverkas, förpackas och därefter säljs. Nämligen så kallade dendrimerer, dendroner, hyperförgrenade polymerer och multifunktionella PEGar. Var och en av dessa kategorier omfattar ett stort antal enskilda produkter.

Varje dendrimer, dendron, hyperförgrenade polymer och dendritiskt PEG-material kan produceras i en mängd olika storlekar beroende på kundens behov. Huvudområden och praktiska tillämpningar för dendritiska material är läkemedelsleveranssystem, diagnostik, infektioner och vävnadsteknik. Styrelsen i Polymer Factory bedömer att bolaget har världens största produktportfölj av dendritiska material.

Polymer Factory har utvecklat den patenterade kalibreringstekniken SpheriCal, utformad för MS-instrument (Masspektrometri). Det är enkelt uttryck en slags teknik för att separera joner i gasfas från varandra utifrån deras förhållande mellan massa och laddning. På grund av kontinuerliga förändringar i olika systemkomponenter kräver MS-instrument regelbunden kalibrering med en uppsättning kända standarder. SpheriCal används därför som en högpresterande kalibrant för att se till att instrumenten inte ger vilseledande data.

På grund av den höga känsligheten och noggrannheten hos moderna MS-instrument har flera MS-tekniker blivit riktmärkestekniker för analys av biomolekyler (DNA, proteiner, peptider, kolhydrater, antikroppar), samt ett verktyg för testning inom olika områden och branscher som biokemi, klinisk virologi / mikrobiologi / diagnostik (cancerdetektering, sepsis, bakterier, virussjukdomar) och i läkemedelsupptäckt. Polymer Factorys patenterade teknik hjälper kunderna inom en rad områden. Bolaget har patent som löper till 2030 eller längre.

Marknaden för dendritiska material är enkelt uttryck en miljardindustri. Det är alltså inget fel på marknadspotentialen.

Polymer Factorys intäkter har hittills baserats på inkommande förfrågningar. Bolaget har inte aktivt jagat kunderna. Så här borde det finnas en del att göra. Trots det har bolaget en imponerande kundlista med namn som Novartis, Sanofi, Illumina, Evonik, Bruker. Polymer Factory har även partnerskap och samarbeten med bland annat Perstop AB och Merck KGaA.

Fokus framöver är att stärka organisationen inom sälj. Strategin är att ingå partnerskap med exempelvis bioteknik och/eller läkemedelsbolag som använder bolagets produkter. Polymer Factory har och kommer fortsätta sälja via global och regionala distributörer samt direktförsäljning via egen e-handelsplattform.

Under 2020 hade omsatte Polymer Factory i snitt cirka 100 000 kronor per månad genom direktförsäljning. Bolaget har flera återkommande kunder inom områdena vaccin, diagnostik och terapi. Bolaget har påverkats av covid-19.

Planen framöver är att tillsätta produktionschefer för att skala upp produktionen av dendritiska material och DNG (Dendric Nanogels) som är det senaste tillskottet av innovativ nanoteknik.

2023 är målsättningen att nå intäkter på cirka 20 Mkr. Skulle bolaget exempelvis skriva ett royaltybaserat partnerskapsavtal kan intäkterna bli betydligt högre än så.

4. NÖDVÄNDIGA ANTAGANDEN I OPTIMISTISKT SCENARIO

Här är de saker som mer eller mindre måste inträffa för att Affärsvärldens optimistiska scenario för bolaget ska kunna inträffa.

• Stärka organisation och öka försäljning till befintliga kunder
• Partneravtal/licensavtal som medför royaltyintäkter

OPTIMISTISKT SCENARIO