Kriminalhärvan sänker Fingerprint

Ivar Kreugers tändsticksimperium, Refaat El-Sayeds Fermenta och Prosolvias banbrytande IT-simuleringsprodukter. Det är tre exempel på fabulösa svenska tillväxthistorier med fyra saker gemensamt.

1. Industriellt övertygande strategi för global expansion

2. Explosiv tillväxt i både försäljning och vinst

3. Hausse i aktien med starkt understöd från bolagens frontfigurer

4. Efter några år kraschar allt i takt med att bekräftad eller misstänkt kriminalitet uppdagas

Fingerprint Cards kan bocka av tre av fyra punkter och många varningsklockor ringer för fjärde punkten.

Johan Carlström är den person som mer än någon annan har format dagens Fingerprint Cards. Han är dessutom solklar huvudägare med två tongivande styrelserepresentanter, bland annat Lars Söderfjell. Både Carlström och Söderfjell är nu anhållna.

De har tidigare varit i mycket allvarliga blåsväder för märkliga affärer och turer i Fingerprint. Carlström är redan sedan tidigare misstänkt för grovt insiderbrott.

Ändå så agerar han så sent som i december långt ute i en gråzon där åtminstone Ekobrottsmyndigheten misstänker grovt insiderbrott. Huvudägaren är alltså hur man än ser på saken i bästa fall gravt omdömeslös och i värsta fall, om EBM har på fötter, grovt kriminell.

Många blandar ihop rättssäkerhet med affärsbeslut. Juridiskt finns bara två svar – skyldig eller oskyldig. För bolaget och övriga aktieägare är frågan långt mindre svartvit. En huvudägare som är oskyldig till alla brottsmisstankar kan ändå vara djupt skadlig för verksamheten.

SvD Börsplus övertygelse är att ohederlighet inte är ett vinnande sätt att bygga varaktigt framgångsrika bolag. Utan att föregripa någon av polisutredningarna om grova brott som Johan Carlström verkar misstänkas för så är det Börsplus uppfattning att han är affärsman som betett sig ohederligt och att han i stor utsträckning omger sig med omdömeslösa personer.

Vi ser en inte oväsentlig risk att Fingerprint slutar på samma sätt som Kreugerimperiet, Fermenta eller Prosolvia i att aktieägarna förlorar allt.

P/e 8-9 på årets ”väntade vinst” är ganska irrelevant om man inte kan lita på siffrorna bakom den vinstprognosen. (Längst ned finns en tabell med Börsplus mer försiktiga huvudscenario för Fingerprint men det är alltså egentligen av underordnad betydelse eftersom vi ser så stor risk för ett skräckscenario.)

Börsplus har bara vissa indicier (exempelvis en tvivelaktig huvudägare och svällande kundfordringar) som stöd för att det skulle finnas luft i siffrorna. Som investerare måste man dock beakta även sådana risker som är svåra att belägga.

Och även om vår oro är obefogad så skadas bolaget av att kontrolleras av en skum huvudägare. Om det finns något råg i ryggen i styrelse och bland övriga storägare så borde dessa arbeta hårt för att få Carlströms kompanjoner Lars Söderfjell och Urban Fagerstedt att lämna styrelsen och att bolaget blir av med oseriösa huvudägare. Det är dags för styrelseordförande Jan Wäreby att bekänna färg.