Hemply Balance (teckningskurs 21,50 kr) är ett e-handelsbolag som startades 2016. Bolaget säljer kosttillskott i form av oljor och oljekapslar samt hudsalva. Det speciella med produkterna är att de är gjorda på hampa.

Hampa är en växt som kan ha hälsofrämjande effekter och populariteten har vuxit i takt med ökad acceptans och lagändringar i inte minst USA. Hampa och Cannabis tillhör samma familj av växter men hampa innehåller inte THC, den cannabinoid som är psykoaktiv och kan ge upphov till en berusande effekt.

Hemply Balance omsatte under 2020 knappt 5,3 Mkr och rörelseresultatet var -5,4 Mkr. Nu satsar bolaget på tillväxt och under andra kvartalet lanseras en serie av intimvårdsprodukter för kvinnor.

För att finansiera detta sker en notering på NGM Nordic SME och en nyemission på 12,5 Mkr. Till salu är units med två aktier och en teckningsoption. Optionen ger rätt att teckna en ny aktie till en kurs på 21,50 – 43,00 kr i november i år.

LÄS OM AKTUELLA NOTERINGAR PÅ IPO-GUIDEN

AFFÄRSVÄRLDENS SYN PÅ HEMPLY BALANCE

Det här är ett utvecklingsbolag med små intäkter och med högtflygande planer, alltså en förhoppningsaktie. Analys av förhoppningsbolag kräver andra metoder än vanliga börsaktier. Se även faktaruta längst ner.

1. INCITAMENT NYCKELPERSONER

Ledning och styrelse äger inför noteringen 54% av bolaget och kommer vid fulltecknad emission äga knappt 41%. Den enskilt största ägaren är VD:n och grundaren Emil Sandin som efter noteringen äger 25,5%. Bolagets näst största ägare är styrelseordföranden Pingis Berg-Hadenius med 11,3%. Hennes syster Hildur Hadenius är gynekolog och är bolagets medicinskt ansvariga och ansvarig för produktutveckling. Hon äger 3,8%. Dessa tre har också 12 månaders lock-up.

Av emissionsbeloppet på 12,5 Mkr är 9,1 Mkr eller 73% säkrat genom teckningsförbindelser. Största förbindelserna har Gerhard Dal, Per Nilsson och Sebastian Clausin som tecknar aktier för 2 Mkr vardera. I ägarlistan hittar vi också Edastra med investeraren Robert Ahldin som styrelseordförande. De äger knappt 6% inför emissionen och tecknar inte fler aktier. 

2. TRACK RECORD NYCKELPERSONER

VD och grundare Emil Sandin är relativt ung. Han är född 1993 och startade bolaget 2016 efter att ha bott i USA och sett utbudet och marknaden där.

Pingis Berg-Hadenius är styrelseordförande sedan 2020. Hon har tidigare erfarenhet som, bland annat, VD för Löwengrip Beauty AB. Löwengrip Beauty sålde skönhetsprodukter och drevs tillsammans med Isabella Löwengrip. Under 2020 såldes bolaget till norska Dermanordic.

Johan Kleberg med erfarenhet från e-handels- och mediabranschen är ledamot sedan 2020. Han har han bland annat arbetat som VD på TV4 Sport, som COO på Canal+ Nordic samt som VD på CMore. Därtill agerade Johan som VD för Adlibris i över fyra år fram till mars 2019. Idag är han delägare och VD för Bookbinders design AB Scandinavia AB samt styrelseordförande i Matsmart in Scandinavia AB.

Petter Ödeen med erfarenhet som reklambyråkonsult är ledamot sedan 2021. Han har bland annat varit delägare, Creative Director och Art Director på reklambyrån Garbergs. Sedan 2019 är han fristående konsult och har också varit Creative Director på e-handelsbolaget Babyshop.

I styrelsen hittar vi också Mia Batljan, dotter till fastighetsmagnaten Ilija Batljan. Hon arbetar inom finans på SBB och innehar ett mindre antal aktier i Hemply Balance.

3. TROVÄRDIGHET FÖR PRODUKT OCH STRATEGI

Hemply Balance säljer kosttillskott i form av oljor och oljekapslar samt hudsalva. Det speciella med produkterna är att de är gjorda på hampa.

Hampa är en växt som kan ha hälsofrämjande effekter. Hampolja innehåller bland annat Cannabidiol (CBD) som, i väsentligen högre doser, används som verksam substans i vissa receptbelagda läkemedel. Vissa menar också att CBD kan hjälpa mot till exempel sömnsvårigheter och ångest. Hampa och Cannabis tillhör samma familj av växter men hampa innehåller inte THC, den cannabinoid som är psykoaktiv och kan ge upphov till en berusande effekt.

Affärsmodellen grundar sig i försäljning av produkter till konsumenter via distributörer samt egen webbshop. I juni 2020 förbjöd dock Läkemedelsverket Hemply Balance att sälja produkter i Sverige innehållande CBD och avsedda att förtäras. Därmed tappade bolaget 58% av sina intäkter. Hemply Balance har överklagat beslutet men processen för slutligt besked väntas ta upp till 18 månader.

Lagstiftningen är mer tillåtande avseende användningen av CBD i produkter som inte förtärs och en satsning på en CBD-oljebaserad intimvårdsserie för kvinnor påbörjades. CBD sägs nämligen också kunna förbättra sexuell tillfredsställelse.

PRODUKTER

Recepten för intimvårdsprodukterna har tagits fram av bolagets Hildur Hadenius som är gynekolog. Till en början består serien av tre produkter. Dessa väntas lanseras under maj via skönhetsåterförsäljaren Lyko och bolagets egna webbshop. Lyko har också, enligt prospektet, ett årligt inköpsåtagande. I kontakt med Afv skriver dock Hemply Balance VD att något åtagande inte finns men att det finns en målvolym om 10 000 produkter för 2021. Utöver intimvårdsserien så ska Lyko även sälja bolagets hälsokostprodukter online i Tyskland, Nederländerna, Polen och Österrike.

Det brittiska bolaget More to Moor sköter försäljningen av intimvårdsserien på Hemply Balance domäner i samtliga länder förutom Norge och Danmark.

Bolagets befintliga produkter kostar mellan 350-1150 kr beroende på produkt, styrka och mängd. Bruttomarginalen är mycket hög, kring 90%. Enligt recensioner online så är produkterna också omtyckta. De nya intimvårdsprodukterna kommer kosta mellan 300-700 kr. Hemply Balance har inga konkreta mål kring omsättning, break-even eller liknande.

STRATEGI

Emissionslikviden på netto 11,5 Mkr ska till största del användas till marknadsföring (50%) för att etablera den nya intimvårdsserien samt stärka nuvarande sortiments position.

Bolagets strategi är att över tid utveckla ytterligare produktlinjer inom de områden som klassas som kosmetika då lagstiftningen är mer tillåtande avseende användningen av CBD. Samtidigt vill bolaget växa i Norge och Danmark.

Vi på Afv tycker att det låter vettigt att satsa mot kosmetika. Det är i och med Läkemedelverkets förbud tydligt att det finns en risk i att sälja denna typ av kosttillskott. Troligtvis är konkurrensen dock hårdare inom kosmetika. När Afv undersöker utbudet på Lykos hemsida finns flera skönhetsprodukter med CDB. Det är krämer och hårprodukter från bland annat Lanza. Hos Lyko hittar vi dock inga produkter direkt likande Hemply Balance. För att lyckas inom nischen CBD-produkter tror vi att det blir viktigt med ett starkt varumärke och att bolaget hittar rätt försäljningsmodell.

Bland konkurrenterna inom kosttillskott finns bland annat Nordic Oil som dessutom verkar sälja till fler länder. Inom området intimprodukter finns de amerikanska bolagen Quim, Foria och Mothers Dose. Inget av dessa bolag säljer dock ännu inom EU enligt Hemply Balance.

4. NÖDVÄNDIGA ANTAGANDEN I OPTIMISTISKT SCENARIO

Här är de saker som mer eller mindre måste inträffa för att Affärsvärldens optimistiska scenario för bolaget ska kunna inträffa.

• Framgångsrik lansering av intimvårdsprodukterna
• Inga fler motgångar i form av reglering eller förbud

OPTIMISTISKT SCENARIO

Direkt efter noteringen är börsvärdet 51 Mkr och bolaget har knappt 13 Mkr i nettokassa. Kapitalbehovet är 10,5 Mkr kommande år. Teckningsoptionerna väntas ge ytterligare 6,25-12,5 Mkr i november i år.

Produkter från hampa verkar ganska trendigt just nu. Men frågan är om produkterna är här för att stanna eller om det är en mer tillfällig trend. Populariteten har vuxit i takt med ökad acceptans och lagändringar i inte minst USA. Den faktiska effekten av CBD är dock oklar och framtida forskning får utvisa vilken effekt preparaten har. Det kan tänkas ha betydelse för produkternas popularitet.

I ett positivt scenario tänker vi oss att bolagets nya intimvårdsprodukter tas emot väl och att bolaget lyckas öka sin försäljning från i dagsläget 5 Mkr till 30 Mkr 2023. I ett sådant scenario ser vi en uppsida på 60%.

PESSIMISTISKT SCENARIO

I ett pessimistiskt scenario blir bolagets nya intimvårdsserie en flopp och bolaget stoppas även i fortsättningen från att sälja hälsokostpreparat i Sverige. Risken för fler regleringar eller förbud går inte heller att bortse ifrån. I ett pessimistiskt scenario bör man som investerare räkna med stor förlust.

AFFÄRSVÄRLDENS SLUTSATS

Huvudscenariot för förhoppningsbolag är att det över tid slutar med en stor förlust för investerarna.

Hemply Balance är tidigt ute med denna typ av produkter i Europa. Frågan är om CBD-produkter är här för att stanna eller om det är en mer tillfällig trend. I vilket fall så tror vi att det blir helt avgörande med starkt varumärke för att bli stora i branschen. Där borde den namntunga styrelsen kunna bidra. Styrelsen och avtalet med Lyko är två plus. Vi på Afv lockas dock inte av att investera. Någon form av reglering eller förbud är en risk vilket inte minst Läkemedelverkets förbud visar på. Intimvårdsprodukterna är dessutom helt nya och oprövade. Rådet blir att inte teckna.